क्रिप्टोकरेन्सी इंडस्ट्री ने पॉलिटिकल फायरपावर के तौर पर $193 मिलियन इकट्ठा कर लिए हैं, और मिडटर्म इलेक्शंस सिर्फ दस महीने दूर हैं। ऐसे में व्हाइट हाउस अब एक रुके हुए डिजिटल एसेट बिल को बचाने में लगा हुआ है।
इतना पैसा दांव पर होने की वजह से, ट्रम्प प्रशासन को असल में नेगोशिएशन टेबल पर बुला लिया गया है।
War Chest जंग शुरू होने से पहले ही तैयार
क्रिप्टो पॉलिटिकल एक्शन कमेटी Fairshake ने मंगलवार को बताया कि 2025 के अंत में उसके पास $193 मिलियन थे—जो करीब-करीब 2024 इलेक्शन साइकल में खर्च हुए $195 मिलियन के बराबर है। ये पैसे पहले से बैंक में जमा हैं, और कैंपेन की शुरुआत भी नहीं हुई है।
Ripple ने $25 मिलियन योगदान दिया, वहीं वेंचर कैपिटल फर्म a16z ने पिछले साल की दूसरी छमाही में $24 मिलियन जोड़े। वहीं Coinbase ने पहली छमाही में $25 मिलियन दिए। Fairshake के एक प्रवक्ता ने कहा कि PAC पूरी तरह से प्रॉ-क्रिप्टो कैंडिडेट्स का समर्थन जारी रखेगा और इंडस्ट्री के खिलाफ रहे सांसदों का विरोध करेगा।
Bill अटका, White House ने संभाली कमान
समस्या यह है कि इतना फाइनेंशियल हथियार वॉशिंगटन में सामने होते हुए भी इंडस्ट्री की सबसे अहम लेजिस्लेटिव प्राथमिकता फंसी हुई है। CLARITY Act, जो डिजिटल एसेट मार्केट स्ट्रक्चर पर एक व्यापक बिल है, को इस महीने की शुरुआत में Senate Banking Committee की वोटिंग से हटा लिया गया जब क्रिप्टो फर्मों और पारंपरिक बैंकों के बीच stablecoin यील्ड के प्रावधानों पर टकराव हुआ।
अब व्हाइट हाउस सीधे दखल दे रहा है। प्रेसिडेंट ट्रम्प की क्रिप्टो पॉलिसी काउंसिल सोमवार को दोनों पक्षों के एग्जीक्यूटिव्स के साथ बैठकर समझौता निकालने की कोशिश करेगी। Blockchain Association, Digital Chamber और Crypto Council for Innovation ने अपनी मौजूदगी की पुष्टि कर दी है।
Banks ने खतरे की घंटी बजाई, $1.5 ट्रिलियन जोखिम में
बैंकिंग इंडस्ट्री का विरोध केवल दिखावा नहीं है—यह अस्तित्व की लड़ाई है।
Standard Chartered में डिजिटल एसेट्स रिसर्च के ग्लोबल हेड Geoff Kendrick ने इस हफ्ते कड़ी चेतावनी दी, जिसमें अनुमान लगाया गया कि US बैंक डिपॉजिट्स कुल stablecoin मार्केट कैप के करीब एक-तिहाई तक घट सकते हैं। अगर यह मार्केट $2 ट्रिलियन तक पहुंचता है, तो डेवलप्ड-मार्केट बैंकों के लिए 2028 के अंत तक $500 बिलियन तक डिपॉजिट कम हो सकते हैं। वहीं, इमर्जिंग-मार्केट बैंकों के लिए यह गिरावट $1 ट्रिलियन तक जा सकती है।
गणित सीधा है, लेकिन सख्त भी है। अभी डॉलर-पेग्ड stablecoins की मार्केट वैल्यू $301 बिलियन के करीब है, जो अरबों डॉलर पहले ही पारंपरिक बैंकों से निकल चुके हैं। और यह किसी संकट के समय बैंक रन जैसी नहीं है, बल्कि एक स्ट्रक्चरल यानी लगातार और धीमी चौतरफा निकासी है।
Bank of America के CEO Brian Moynihan ने कुछ दिन पहले और भी कड़ी चेतावनी दी थी कि करीब $6 ट्रिलियन— यानि कुल US कमर्शियल बैंक डिपॉजिट्स का करीब 30-35%—आखिर में stablecoins में जा सकता है।
पैसा वापस क्यों नहीं आ रहा
एक अहम डिटेल इस खतरे को और बढ़ा देती है: stablecoin रिजर्व्स दोबारा बैंकिंग सिस्टम में वापस नहीं आ रहे हैं।
Kendrick के अनुसार, Tether सिर्फ 0.02% अपने रिजर्व को बैंक डिपॉजिट में रखता है, जबकि Circle करीब 14.5% रखता है। बाकी रकम Treasury बिल्स और दूसरी instruments में रहती है, जो ट्रेडिशनल बैंकिंग सिस्टम के बाहर हैं। जब पैसे बैंकों से निकलकर stablecoin में जाते हैं, तो वो ज्यादातर circulation से बाहर ही रहते हैं।
रीजनल बैंकों पर सबसे ज्यादा खतरा है। Standard Chartered ने Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial, और CFG Bank को खासतौर पर वल्नरेबल बताया है, क्योंकि ये बैंक डिपॉजिट फंडिंग से मिलने वाले net interest margins पर काफी डिपेंडेंट हैं।
The Yield War
इस विवाद के केंद्र में एक सिंपल सवाल है: क्या stablecoin जारी करने वाली कंपनियों या क्रिप्टो exchanges को डॉलर-पेग्ड टोकन पर इंटरेस्ट देने का अधिकार मिलना चाहिए?
पिछले साल के stablecoin कानून ने जारीकर्ता संस्थाओं को सीधे इंटरेस्ट देने से मना किया था, लेकिन बैंकों का कहना है कि इसमें एक loophole छोड़ दिया गया जिससे exchanges जैसे थर्ड पार्टी yield ऑफर कर सकते हैं और डिपॉजिट के लिए नई कंपटीशन खड़ी हो जाती है।
क्रिप्टो कंपनियों का कहना है कि stablecoin रिजर्व और मार्केट एक्टिविटी के जरिए पहले ही रिटर्न जनरेट कर लेते हैं। इनाम या रिवॉर्ड्स पर रोक लगाना, उनके अनुसार, पुराने प्लेयर्स की सुरक्षा करता है और इनोवेशन को रोकता है। Coinbase ने भी सख्त विरोध जताया है और कहा है कि ऐसी पाबंदियां इनोवेशन और इंस्टीट्यूशनल एडॉप्शन दोनों को लिमिट करेंगी।
Political Math
White House की डायरेक्ट इन्वॉल्वमेंट से पता चलता है कि Trump प्रशासन इस बिल को फाइनल करने को लेकर कितनी तेजी दिखा रहा है। Trump ने अपने कैंपेन के दौरान क्रिप्टोकरेन्सी सेक्टर को खुलकर सपोर्ट किया था और अब उन पर डिलिवर करने का दबाव है।
Fairshake की 2024 spendings का जबरदस्त रिजल्ट मिला। इसके समर्थित उम्मीदवारों ने बड़ी जीत पाई, Congress ने stablecoin से जुड़ा कानून पास किया, और इंडस्ट्री फ्रेंडली रेग्युलेटर्स को SEC और दूसरी key agencies में तैनात किया गया। $193 मिलियन सिर्फ एक आंकड़ा नहीं है—यह leverage है।
इंडस्ट्री के अधिकारियों ने White House को सभी पार्टियों को साथ लाने का क्रेडिट दिया है। लेकिन दूसरी तरफ देखा जाए, तो ऐसा भी कहा जा सकता है कि प्रशासन खुद खींच लिया गया।
