लॉन्च के सिर्फ 24 घंटे में, Hyperliquid के equity perpetuals (equity perps) ने लगभग $100 million का ट्रेडिंग वॉल्यूम जेनरेट किया। इस सफलता के बावजूद, ओपन इंटरेस्ट $66 million पर सीमित रहा।
इस लॉन्च ने क्रिप्टो और DeFi कम्युनिटी में तेज बहस छेड़ दी है। कई लोग पूछ रहे हैं कि क्या on-chain equity perps मार्केट के लिए यह “golden opportunity” है। कुछ लोग सवाल कर रहे हैं कि कहीं यह नाज़ुक मान्यताओं पर बना हाई-स्टेक्स एक्सपेरिमेंट तो नहीं।
नया मौका: 24/7 Liquidity और Zero-Day Options का Evolution
Hyperliquid’s equity perpetuals प्रोडक्ट का प्रभावशाली लॉन्च इन्वेस्टमेंट कम्युनिटी में चर्चा बढ़ा रहा है। equity perps की खासियत यह है कि वे पारंपरिक equities मार्केट को 24/7, पूरी तरह on-chain ट्रेडिंग इकोसिस्टम में बदल सकते हैं।
रोज़ कुछ घंटों तक चलने वाले पारंपरिक stock exchanges से अलग, on-chain equity derivatives लगातार, बिना सीमाओं के और पारदर्शी ट्रेडिंग संभव बनाते हैं। यह DeFi के open और permissionless मार्केट्स के सिद्धांत से मेल खाता है।
एनालिस्ट्स का कहना है कि equity perps पारंपरिक stock futures को बदलने के लिए नहीं बने हैं। इनका लक्ष्य zero-day options (0DTE) को डिसरप्ट करना है — वो प्रोडक्ट्स जिन्हें leverage चाहने वाले शॉर्ट-टर्म ट्रेडर्स पसंद करते हैं। जैसा कि Kirbyongeo ने समझाया, equity perps “equity futures को रिप्लेस नहीं करते, वे zero-day options को रिप्लेस करते हैं।”
यह बदलाव आधुनिक मार्केट्स में leverage की बढ़ती मांग से मेल खाता है। José Maria Macedo ने बताया कि Robinhood हर साल लगभग $1 billion कमाता है, जो उसकी कुल कमाई का करीब 25% है, सिर्फ options ट्रेडिंग से। यह leveraged एक्सपोज़र की बड़ी डिमांड दिखाता है। equity perps on-chain इस गैप को भर सकते हैं और एक सरल, डिसेंट्रलाइज्ड विकल्प दे सकते हैं।
कुछ इंडस्ट्री ऑब्ज़र्वर्स मानते हैं कि equity perps स्केल में crypto perps या stablecoins को टक्कर दे सकते हैं। Ryan Watkins predicts कि Global equity perps अगले 12–18 महीनों में क्रिप्टो की सबसे बड़ी ग्रोथ opportunity बन सकते हैं, और stablecoins से आगे निकल सकते हैं। इसी राय को दोहराते हुए, Dylan G. Bane का कहना है कि equity perps का total addressable market (TAM) मेनस्ट्रीम एडॉप्शन शुरू होते ही “stablecoins से बड़ा” हो सकता है।
जोखिम और हकीकत: कानूनी खामियां और मार्केट डेप्थ
उत्साह के बावजूद, कई अहम आवाज़ें सावधानी बरतने को कह रही हैं। DCinvestor ने perpetual contracts को मूल रूप से बायस्ड बताया और चेतावनी दी कि exchanges को अक्सर ट्रेडर्स के liquidation points का पता रहता है, जिससे लो-लिक्विडिटी माहौल में “liquidation hunts” संभव हो जाती हैं। ऐसे dynamics शुरुआती-चरण के ऑन-चेन इक्विटी मार्केट्स में और भी मुश्किल हो सकते हैं, जहाँ लिक्विडिटी और वोलैटिलिटी दोनों उथली हैं।
“परप्स असल में एक धांधली वाला खेल हैं। भले वे वास्तव में rigged न हों, नियम practically यह तय कर देते हैं कि आखिरकार आप हारेंगे और बड़ा नुकसान उठाएँगे, जब तक आपके पास एक्सट्रीम रिस्क मैनेजमेंट और पोर्टफोलियो मैनेजमेंट स्किल्स न हों,” उन्होंने लिखा।
इसके अलावा, इक्विटीज़ मूल रूप से क्रिप्टोकरेन्सी से अलग हैं। स्टॉक्स में डिविडेंड्स, शेयरहोल्डर राइट्स और लीगल प्रोटेक्शंस होते हैं, जो डिसेंट्रलाइज्ड डेरिवेटिव्स में आसानी से ट्रांसलेट नहीं होते। एक विश्लेषक चेताते हैं कि इक्विटीज़ को उनके लीगल फ्रेमवर्क्स से अलग करना लॉन्ग-टर्म निवेश हितों से टकरा सकता है, जबकि Sam चेतावनी देते हैं कि मौजूदा एडॉप्शन एक्सपेक्टेशंस “रियलिटी से कहीं ज़्यादा” हैं।
“इक्विटी परप्स Hyperliquid के लिए एक निर्णायक पल हो सकते हैं। लेकिन एडॉप्शन का रास्ता धुंधला है, और आज की एक्सपेक्टेशंस रियलिटी से कहीं ज़्यादा हैं।” Sam ने कहा।
ऑपरेशनल तौर पर, मुख्य चुनौती पारदर्शी रिस्क मैनेजमेंट सिस्टम्स, लिक्विडेशन प्रोटेक्शन और रेग्युलेटरी अलाइनमेंट बनाना है। इन सेफगार्ड्स के बिना—ट्रेडिशनल exchanges के “सर्किट ब्रेकर्स” जैसे—ऑन-चेन इक्विटी परप्स को जल्दी ही संदेह और दुनिया भर के रेग्युलेटर्स की कड़ी निगरानी का सामना करना पड़ सकता है।
कुल मिलाकर, ऑन-चेन इक्विटी परप्स एक स्ट्रैटेजिक इनोवेशन हैं जिनमें बड़ी संभावनाएँ हैं, जो ट्रेडिशनल फाइनेंस और डिसेंट्रलाइज्ड ट्रेडिंग के बीच का गैप ब्रिज करते हैं। इनकी अपील साफ है: 24/7 लिक्विडिटी, हाई लेवरेज डिमांड, और ग्लोबली एक्सेसेबल इन्फ्रास्ट्रक्चर। फिर भी, सफलता पहले इन मुश्किल समस्याओं को सुलझाने पर निर्भर करेगी: लिक्विडिटी, ट्रांसपेरेंसी, कम्प्लायंस, और इन्वेस्टर प्रोटेक्शन।
