Bitcoin (BTC) ने एक बार फिर क्रिप्टो समुदाय को $111,000 के निशान को पार करके ऊर्जा दी है, एक नया ऑल-टाइम हाई सेट किया है। हालांकि, यह प्राइस सर्ज पिछले चक्रों से काफी अलग दिखाई देता है।
मार्केट इंडिकेटर्स और ऑन-चेन डेटा के आधार पर, तीन उल्लेखनीय अंतर पिछले Bitcoin पीक्स की तुलना में सामने आते हैं। ये अंतर एक अधिक परिपक्व और कम सट्टा बाजार का संकेत देते हैं। आइए इन्हें विस्तार से देखें।
#1. कम फंडिंग रेट: फ्यूचर्स मार्केट में कम ओवरहीटिंग
मार्केट के ओवरहीटिंग का एक प्रमुख इंडिकेटर परपेचुअल फ्यूचर्स मार्केट में फंडिंग रेट है। यह रेट दर्शाता है कि ट्रेडर्स को लॉन्ग या शॉर्ट पोजीशन्स बनाए रखने के लिए कितना खर्च करना पड़ता है और यह समग्र मार्केट सेंटिमेंट को प्रकट करता है।
CryptoQuant के डेटा के अनुसार, जब Bitcoin ने मार्च और दिसंबर 2024 में पीक किया, तो फंडिंग रेट में उछाल आया। यह अत्यधिक लॉन्ग पोजीशन्स और एक ओवरहीटेड मार्केट का संकेत था। ऐसी स्थितियों के बाद अक्सर तीव्र प्राइस करेक्शन्स होते थे।
हालांकि, मई 2025 में, भले ही लॉन्ग पोजीशन्स बढ़ीं, फंडिंग रेट पिछले पीक्स की तुलना में काफी कम रहा। यह सुझाव देता है कि वर्तमान रैली फ्यूचर्स मार्केट में अत्यधिक सट्टा से कम प्रेरित है।
“पिछले साल मार्च और दिसंबर की तुलना में, परपेचुअल फंडिंग रेट्स अब बहुत कम हैं। इसका मतलब है कि हाल की रैली स्पॉट द्वारा प्रेरित थी और बहुत कम ओवरहीटेड थी। हिंसक पुलबैक की संभावना नहीं है,” Nic, Coin Bureau के CEO और को-फाउंडर ने कहा।
यह स्थिरता का स्तर एक सकारात्मक संकेत है। यह दिखाता है कि मार्केट एक अधिक स्थायी दिशा में विकसित हो रहा है।
#2. कमजोर ETF इनफ्लो: खरीदारी का दबाव कहां से आ रहा है?
पिछले बुल रन में—विशेष रूप से मार्च और दिसंबर 2024 में—स्पॉट Bitcoin ETFs ने US में प्राइस को ऊपर ले जाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई। Glassnode के डेटा से पता चलता है कि इन ETFs ने उन अवधियों के दौरान अरबों $ का इनफ्लो रिकॉर्ड किया।
हालांकि, मई 2025 में इस नए पीक के दौरान ETF इनफ्लो अपेक्षाकृत मामूली रहे हैं।
हाल ही में BeInCrypto की एक रिपोर्ट में बताया गया कि स्पॉट Bitcoin ETFs में $608.99 मिलियन का इनफ्लो हुआ, जो लगातार छह दिनों तक निवेशकों के विश्वास में वृद्धि को दर्शाता है।
Glassnode चार्ट्स दिखाते हैं कि जब Bitcoin की कीमत हाल ही में $70,000 से बढ़कर $100,000 से अधिक हो गई, तब भी ETF इनफ्लो पिछले पीक के मुकाबले काफी कम रहे। Nic के अनुसार, इसका मतलब है कि ETF निवेशक—रिटेल और संस्थागत—वर्तमान रैली के मुख्य चालक नहीं हैं।
“हाल के ETF फ्लो पिछले ऑल-टाइम हाई के ब्रेक के मुकाबले काफी शांत हैं। इसका मतलब है कि ETF खरीदार (रिटेल और संस्थान) इस रैली के सबसे बड़े योगदानकर्ता नहीं हैं,” Nic ने जोड़ा।
यह सवाल उठता है: अगर ETF नहीं, तो Bitcoin कौन खरीद रहा है?
कुछ का मानना है कि बड़ी कंपनियां जैसे MicroStrategy (MSTR) या अन्य फंड्स चुपचाप BTC जमा कर सकते हैं। हालांकि, विस्तृत डेटा स्पष्ट नहीं है। यह संस्थागत निवेशकों के अधिक आक्रामक रूप से बाजार में लौटने पर और भी अधिक अपसाइड की अनुमति देता है।
#3. रिटेल निवेशक गायब, सोशल मेट्रिक्स रिकॉर्ड निचले स्तर पर
इस चक्र में एक और बड़ा अंतर रिटेल निवेशकों की अनुपस्थिति है।
पिछले बुल मार्केट्स में, प्रत्येक Bitcoin पीक के साथ सार्वजनिक रुचि में वृद्धि होती थी। यह उच्च सामाजिक सहभागिता मेट्रिक्स में परिलक्षित होता था। लेकिन इस बार, Bitcoin से संबंधित सामाजिक मेट्रिक्स ऐतिहासिक निम्न स्तर पर हैं।
विशेष रूप से, मई 2025 में “Bitcoin” के लिए Google सर्च पिछले पीक अवधि की तुलना में मुश्किल से बढ़े हैं। यह सुझाव देता है कि रिटेल निवेशक अभी तक बड़ी संख्या में बाजार में प्रवेश नहीं कर पाए हैं।
इसके अलावा, CryptoQuant डेटा दिखाता है कि “श्रिम्प” के रूप में वर्गीकृत वॉलेट एड्रेस (जो 1 BTC से कम रखते हैं) की संख्या 2021 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर आ गई है।
इस रिटेल गतिविधि की कमी एक सकारात्मक संकेत हो सकती है। यह सुझाव देता है कि वर्तमान रैली FOMO (फियर ऑफ मिसिंग आउट) द्वारा प्रेरित नहीं है, जो आमतौर पर बबल्स और क्रैश का कारण बनता है। इसके बजाय, लॉन्ग-टर्म निवेशकों की ऑर्गेनिक डिमांड एक महत्वपूर्ण भूमिका निभा रही है।
ये सभी कारक एक अधिक परिपक्व बाजार का संकेत देते हैं जिसमें स्थायी वृद्धि की संभावना है।
क्या Bitcoin $120,000 तक पहुंच सकता है, जैसा कि कई विश्लेषक भविष्यवाणी करते हैं? केवल समय ही बताएगा। लेकिन फिलहाल, यह एक चक्र है जिसे ध्यान से देखना चाहिए।
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