Blockstream के CEO Adam Back का कहना है कि क्रिप्टो बार-बार वही कस्टडी की गलतियां दोहरा रहा है, जिन्होंने FTX और Mt. Gox को बर्बाद किया था। उनकी Bitcoin सलाह भीड़ के शोर से अलग है: ट्रेडिंग को कस्टडी से अलग रखें, लीवरेज से दूर रहें, और हर मंदी में HODL करें।
Back का अनुभव बोलता है। उनके अनुसार, उन्होंने भी Mt. Gox की दिवालियापन में कॉइन्स गंवा दिए थे, जब उन्होंने 10% आर्बिट्राज स्प्रेड के लिए फंड दोबारा डिपॉजिट किए, जो दरअसल रिस्क प्रीमियम साबित हुआ।
कस्टडी की वह गलती जिसे क्रिप्टो बार-बार दोहरा रहा है
BTC Prague 2026 के Blockstream इंटरव्यू में Back ने कहा कि दोनों क्रैश के पीछे एक कॉमन कमजोरी थी: एक्सचेंजेस ने कस्टमर्स के फंड्स पकड़े और उन्हीं के खिलाफ ट्रेडिंग की।
इस गलती का खामियाजा सालों तक भुगतना पड़ता है। Mt. Gox ने 2014 में करीब 850,000 BTC गंवाए और जापान में उसकी दिवालिया प्रक्रिया ने कर्जदारों को लगभग एक दशक तक फंसा दिया। आज भी उसका एस्टेट मार्केट को हिलाता है, और जून में $739 मिलियन का ट्रांसफर Bitcoin को $70,000 के नीचे ले गया।
FTX ने 2022 में वही पैटर्न दोहराया। उसके कर्जदारों को मार्च 2026 में $2.2 बिलियन की चौथी किश्त मिली—एक्सचेंज फेल होने के तीन साल बाद।
Back को फिर भी लगता है कि प्रोग्रेस हो रही है। अब इंस्टीट्यूशनल ट्रेडर्स ट्रायलेट्रल एग्रीमेंट्स की डिमांड करते हैं, जहां असेट्स इंडिपेंडेंट कस्टोडियंस के पास रहते हैं और एक्सचेंजेस सिर्फ ट्रेडिंग क्रेडिट देती हैं। Back के मुताबिक, अगर कोई प्लेटफॉर्म फेल भी हो जाए तो “पॉजेशन इज नाइन-टेंथ्स ऑफ द लॉ” यानी जिसके पास असेट है वही मालिक है।
Adam Back की Bitcoin सलाह इस वोलाटाइल मार्केट के लिए
इंडिविजुअल्स के लिए Adam Back की राय सीधी है। लॉन्ग-टर्म होल्डिंग्स को हमेशा सेल्फ-कस्टडी में रखें और कभी भी Bitcoin को गिरवी रखकर ज्यादा खरीदने की गलती न करें। Back ने चेतावनी दी कि इस ट्रेड में लिक्विडेशन का अनएक्सपेक्टेड रिस्क है, क्योंकि गिरावट आने पर कोलैटरल और असेट, दोनों एकसाथ डाउन हो जाते हैं।
मार्केट को सही टाइम करना भी इसी वजह से मुश्किल है। Back के मुताबिक, हर साल सिर्फ 12 ट्रेडिंग डेज मेन गेन देते हैं, इसलिए आउट ऑफ मार्केट होना महंगा सौदा बन सकता है।
“समस्या यह है कि इन मार्केट्स को टाइम करना या फिर गेस करना बहुत मुश्किल है… मार्केट से बाहर रहना तो सीधा-सीधा खतरनाक हो सकता है।”
Back ने यह कहा HODL स्ट्रैटेजी डिफेंड करते हुए, जो 2013 के एक फोरम पर मिसस्पेलिंग से शुरू हुई थी। उन्होंने खुद तीन बार 85% की भारी गिरावट झेली है और “कुकुंबर” निकनेम पा लिया, क्योंकि वो कभी घबराए नहीं।
Bitcoin का मौजूदा प्राइस करीब $63,681 है, जो 24 घंटों में 1.5% ऊपर है और 200-सप्ताह की मूविंग एवरेज से थोड़ा ऊपर है। Back के अनुसार, यह एवरेज करीब $61,000 है—जिसे वो Bitcoin की डिपेंडेबल वैल्यू फ्लोर मानते हैं।
Back अपनी खुद की पूंजी पर भरोसा कर अपने पेंडिंग BSTR बिड पर दांव लगा रहे हैं। अब बड़ा सवाल ये है कि क्या exchanges अगली बार स्ट्रेस टेस्ट से पहले custody separation अपनाएंगे या फिर पुराना तरीका दोबारा चलेगा।
