एक नई एनालिसिस ने क्रिप्टो की सबसे अहम डिबेट को फिर से हवा दे दी है: क्या इन्वेस्टर्स को एयरड्रॉप के बाद टोकन्स होल्ड करने चाहिए या सेल-ऑफ़ करना चाहिए?
एक ट्रेडर द्वारा शेयर किए गए डेटा के अनुसार, ज्यादातर एयरड्रॉप्ड टोकन्स लॉन्च के बाद अपनी वैल्यू बहुत ज्यादा खो देते हैं, जिससे ये सवाल उठता है कि क्या टोकन सेल-ऑफ़ करना बेहतर और समझदारी भरा कदम है।
ज्यादातर क्रिप्टो टोकन लॉन्च के बाद अंडरपरफॉर्म करते हैं, एनालिसिस में खुलासा
एक हालिया X (पहले Twitter) पोस्ट में, क्रिप्टोकरेन्सी ट्रेडर Didi ने अपने पिछले एक साल के पर्सनल एयरड्रॉप रिसीप्ट्स को ट्रैक किया। इस डेटा से पता चला कि लगभग सभी टोकन्स लॉन्च के बाद बड़ी गिरावट का शिकार हुए। जैसे, M3M3 में 99.64% की गिरावट आई, Elixir 99.50% गिरा, और USUAL में 97.67% की गिरावट रही।
बड़े प्रोजेक्ट्स ने भी अपनी वैल्यू काफी खोई। Magic Eden में 96.6% की गिरावट आई, Jupiter अपने TGE प्राइस से 75.9% गिरा, और Monad की डेब्यू के बाद से 39.13% गिरावट आई। इनमें सिर्फ एक टोकन, Avantis, 30.4% की बढ़त पर रहा।
“मैंने दिसंबर 2024 से अब तक 30 एयरड्रॉप्स रिसीव किए, उनमें से सिर्फ एक ही आज अपने TGE प्राइस से थोड़ा ऊपर ट्रेड कर रहा है। फिर भी, अगर कोई शुरुआत में ही एयरड्रॉप बेचता है तो उसे ‘गद्दार’ बोला जाता है। सच बोलें तो, हम सभी पैसे कमाने के लिए यहां हैं; जो भी इससे अलग कहे, वो खुद से झूठ बोल रहा है,” पोस्ट में लिखा गया।
इस अनालिस्ट ने आगे कहा कि हिस्टॉरिकल डेटा बताता है कि लॉन्ग-टर्म के लिए अल्टकॉइन्स होल्ड करना एक ऐसा स्ट्रैटेजी है जिसमें नुकसान का रिस्क काफी ज्यादा है और लॉन्ग-टर्म प्रॉफिट्स की संभावना बहुत कम।
“आप जिस एनवायरमेंट में ऑपरेट कर रहे हैं उसे समझें और पूंजी (capital) की सेफ्टी को सबसे ऊपर रखें। प्रॉफिट्स, जब तक रियलाइज न हों, तब तक सिर्फ नंबर हैं,” Didi ने कहा।
इंडस्ट्री वाइड एनालिसिस भी इसी तरह के नतीजे दिखाती है। Memento Research ने 2025 में हुए 118 टोकन जनरेशन इवेंट्स को एनालाइज किया और पाया कि 84.7% लॉन्च हुए टोकन अभी अपने TGE वैल्यूएशन से नीचे ट्रेड कर रहे हैं।
इसके अलावा, इनमें से 65% टोकन्स ने करीब 50% वैल्यू खो दी है। साथ ही, आधे से ज्यादा टोकन 70% या उससे ज्यादा गिरे हुए हैं।
रिपोर्ट में यह भी बताया गया कि जिन प्रोजेक्ट्स का शुरुआती फुली डिल्यूटेड वैल्यूएशन (FDV) $1 बिलियन या उससे ज्यादा था, उन्होंने और भी बुरा प्रदर्शन किया। ऐसे 28 लॉन्च में से आज कोई भी ग्रीन नहीं है।
“जब आप साल की शुरुआत FDV क्वारटाइल के हिसाब से करते हैं, पैटर्न साफ है: सबसे सस्ते और कम FDV वाले लॉन्च ही वो कैटेगरी रहे जिनके पास मतलबभरी सर्वाइवल रेट (40% ग्रीन) और मीडियम ड्रॉडाउन भी थोड़ा सा (~-26%) रहा, जबकि मिड-पैक से ऊपर वाले लगभग सभी प्रोजेक्ट्स को तगड़ी गिरावट का सामना करना पड़ा, जिनके मीडियन लॉसेस ~-70% से -83% के बीच थे और ग्रीन लगभग नहीं के बराबर,” रिपोर्ट में लिखा गया।
एक एनालिस्ट ने नोट किया कि कई क्रिप्टो प्रोजेक्ट्स $1 बिलियन वैल्यूएशन का टारगेट रखते हैं, चाहे उनके प्रोडक्ट्स mature या काम के हों या नहीं। बहुत से टोकन्स ट्रेडिंग ही वहीं से शुरू करते हैं जो उनकी असली या फेयर वैल्यू से काफी दूर होता है, इसी वजह से मार्केट फोर्सेज एक्टिव होते ही उनके दाम तेजी से बदल जाते हैं।
“जो कोई भी tge पर इनमें से ज्यादातर सेल नहीं कर रहा, वो या तो बहुत गलती कर रहा है या फिर उसे वैल्यूएशन कैसे काम करता है ये समझ नहीं है,” उन्होंने कहा।
Airdrop को लेकर थकान बढ़ी, मेकैनिक्स बिगड़े और भरोसा घटा
लगातार प्राइस प्रेशर के अलावा, इन्वेस्टर्स की airdrops में रुचि 2025 में धीमी पड़ती दिख रही है, और इसके पीछे स्ट्रक्चरल कारण भी जिम्मेदार हैं। मार्केट पार्टिसिपेंट्स का कहना है कि अब airdrop मॉडल बहुत ज्यादा जटिल, बाहर करने वाला और दुरूपयोग के लिए ओपन हो गया है।
क्रिप्टो कमेंटेटर Maran ने पुराने और नए airdrop मैकेनिज्म्स का फर्क दिखाकर यह बदलाव समझाया। पहले के साइकल्स में, airdrops में बस वॉलेट कनेक्ट करना जैसी छोटी भागीदारी काफी थी और इनमें अच्छी-खासी allocation भी मिल जाती थी।
2025 में, ज्यादातर प्रोजेक्ट्स ने eligibility क्राइटेरिया कड़ा कर दिया है — अब लॉन्गर एंगेजमेंट पीरियड्स, टेक्निकल रिक्वायरमेंट्स, रजिस्ट्रेशन विंडो या वेस्टिंग शेड्यूल्स जैसी शर्तें आम हैं।
“पहले 4 figures कमाना कोई बड़ी बात नहीं थी, अब 4 figures पाने वाले ही टॉप पर हैं,” इस यूज़र ने जोड़ा।
एक और एनालिस्ट का कहना है कि 2025 में airdrops “पूरी तरह से टूटी” हुई हैं। Zamza Salim ने बताया कि Sybil attacks की वजह से 2025 में कई हाई-प्रोफाइल airdrops में दिक्कत आई, जबकि anti-farming measures भी लगाए गए थे।
“2025 में airdrop meta खत्म हो चुका है। महीनों मेहनत कर कुछ नहीं मिलने वाला, और जिनको फायदा होता है वे 20% हिस्सा ले जाते हैं,” Salim ने कहा।
हाल के डेटा से यही दिखता है कि airdropped टोकन्स में लॉन्च के बाद underperformance लगातार बनी रहती है, साथ ही airdrop मॉडल में बड़े structural चैलेंज भी सामने आए हैं। भले ही कुछ टोकन्स लॉन्ग-टर्म में अपनी वैल्यू बना या बढ़ा पाते हैं, लेकिन हाई शुरुआती वैल्यूएशन, मार्केट की तेजी से repricing और distribution की बदलती शर्तों के चलते काफी अनिश्चितता देखी जा रही है।
