क्रिप्टो विश्लेषक Solana-आधारित टोकन-लॉन्चिंग प्लेटफॉर्म, Pump.fun, के altcoin मार्केट पर प्रभाव को समझने के लिए व्यक्तिगत और संयुक्त प्रयासों के बीच चर्चा में हैं।
विश्लेषक और ट्रेडर्स इस बात पर विभाजित हैं कि क्या इस प्लेटफॉर्म ने अकेले ही पारंपरिक क्रिप्टो एसेट्स से लिक्विडिटी को हटाकर बहुप्रतीक्षित altcoin सीजन को पटरी से उतार दिया है।
विश्लेषकों ने Pump.fun के खिलाफ मामला बनाया
माइल्स ड्यूशर ने Solana-आधारित टोकन जनरेटर को altcoin सीजन में देरी के पीछे एक प्रमुख कारण बताया। प्रसिद्ध क्रिप्टो विश्लेषक ने देखा कि वर्तमान मार्केट डायनामिक पिछले चक्रों से भिन्न है, जहां सट्टा पूंजी ठोस लिक्विडिटी वाले altcoins में प्रवाहित होती थी।
“Pump Fun का लॉन्च altcoin मार्केट के विनाश से सीधे जुड़ा हुआ है बनाम BTC। हमने किसी बड़े ‘alt सीजन’ को नहीं देखा है क्योंकि सट्टा पूंजी जो पहले शीर्ष 200 एसेट्स में प्रवाहित होती, अब ऑन-चेन लो कैप्स में बाढ़ आ गई है,” ड्यूशर ने व्यक्त किया।
इसके बजाय, रिटेल निवेशकों को अलिक्विड ऑन-चेन मीम कॉइन्स में लुभाया गया है, जिनमें से कई अपने शिखर से 70-80% तक पीछे हट गए हैं। यह हालिया सर्वेक्षण के साथ मेल खाता है, जिसमें पाया गया कि 60% से अधिक Pump.fun ट्रेडर्स ने पैसे खोए हैं।
इस बदलाव ने देर से आने वालों के लिए महत्वपूर्ण नुकसान पैदा किया, जिससे मार्केट में bearish भावना बढ़ गई और colloquial altcoin सीजन को स्थगित कर दिया।
ऐतिहासिक रूप से, altcoin सीजन Bitcoin की प्राइस वृद्धि के बाद आता है क्योंकि पूंजी मजबूत फंडामेंटल वाले प्रोजेक्ट्स में घूमती है। आदर्श रूप से, altcoin सीजन Bitcoin के जनवरी 2024 में $73,000 के ऑल-टाइम हाई के कुछ महीने बाद होना था। यह BTC ETFs (एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स) की US में मंजूरी के बाद था।
मास्टर ऑफ क्रिप्टो, एक अनुभवी ट्रेडर, ने Pump.fun के प्रभाव के चौंकाने वाले पैमाने को हाइलाइट किया। उन्होंने नोट किया कि अप्रैल 2024 से, प्लेटफॉर्म पर 5.1 मिलियन से अधिक टोकन लॉन्च किए गए हैं। इससे $471 मिलियन का राजस्व उत्पन्न हुआ है।
जैसे-जैसे ट्रेडर्स प्लेटफॉर्म के प्रोडक्ट्स का पीछा करके लाभ कमाने की कोशिश कर रहे हैं, इसने एक खंडित मार्केट बना दिया है जिसमें कोई भी एकल altcoin traction नहीं प्राप्त कर सकता।
Pump.fun एक लिक्विडिटी ब्लैकहोल के रूप में
Pump.fun ने अप्रैल 2024 में लॉन्च किया, जो altcoin सीजन के साथ मेल खाता था, जो अपेक्षित पैटर्न के विपरीत था। विश्लेषकों के अनुसार, इसकी मीम कॉइन मैनिया ने धीरे-धीरे सट्टा रुचि पर कब्जा कर लिया, जिससे पारंपरिक altcoins को लिक्विडिटी आकर्षित करने में संघर्ष करना पड़ा।
“Pump Fun ने अप्रैल 2024 में लॉन्च किया, ठीक उसी समय जब यह Altcoin रन पिछले चक्रों से भटक गया,” EllioTrades ने कहा।
Pump.fun, जो उपयोगकर्ताओं को न्यूनतम प्रयास के साथ तुरंत टोकन लॉन्च करने की अनुमति देता है, ने लोकप्रियता में वृद्धि की है। इस प्लेटफॉर्म ने 2025 की शुरुआत $14 मिलियन की दैनिक राजस्व के रिकॉर्ड के साथ की। हालांकि, आलोचकों का तर्क है कि यह सफलता एक लिक्विडिटी ब्लैक होल रही है। Web3 शोधकर्ता Mercek ने इस प्लेटफॉर्म को एक अंदरूनी-इंजीनियर्ड लिक्विडिटी चोरी कहा।
“Altcoin मार्केट से लिक्विडिटी चुराना? Pump.fun को यह करना आता है। मीम मैनिया या रिटेल जुआ जैसे शब्द सिर्फ सच्चाई से बचने के लिए उपयोग किए जाते हैं… Pump fun कभी डिसेंट्रलाइजेशन या मज़े के बारे में नहीं था… बल्कि एक अंदरूनी-इंजीनियर्ड लिक्विडिटी चोरी था,” व्यापारी ने समझाया।
उनके अनुसार, अपनी शुरुआत से, Pump.fun ने $4.16 बिलियन से अधिक के ट्रांजेक्शन प्रोसेस किए हैं। इसने सेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज (CEXs) में भी आय को फनल किया है, जिससे altcoin इकोसिस्टम और भी कमजोर हो गया है।
Counterargument To Shifting Speculative Capital
हर कोई Pump.fun को सुस्त altcoin मार्केट के लिए दोषी नहीं मानता। ब्लॉकचेन शोधकर्ता Rasrm ने इस कथा पर सवाल उठाया। उनका तर्क है कि Pump.fun टोकन का मार्केट कैप व्यापक altcoin लिक्विडिटी को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करने के लिए अपर्याप्त है।
“कुल pumpfun कॉइन MC इतना अधिक नहीं है कि इस पर प्रभाव डाल सके, निश्चित रूप से?” उन्होंने पोस्ट किया।
अन्य लोगों ने जोर दिया है कि सट्टा पूंजी हमेशा इकोसिस्टम के भीतर नहीं रहती। इसका मतलब है कि हर जीतने वाला ट्रेड खुद को दूसरे ट्रेड पर पुनः स्थापित नहीं करता। यह इकोसिस्टम से पूरी तरह बाहर भी जा सकता है।
ऐसा लगता है कि Pump.fun के इकोसिस्टम में कितना गया, यह स्थापित करना एक अधिक सटीक मेट्रिक होगा।
चाहे altcoin सीजन में देरी का कारण कुछ भी हो, Pump.fun ने क्रिप्टो मार्केट में पूंजी के मूवमेंट को मौलिक रूप से बदल दिया है। हाल ही में एक सर्वे के अनुसार, Solana के संस्थापक प्लेटफॉर्म को नापसंद करते हैं, जिससे Pump.fun की लॉन्ग-टर्म व्यवहार्यता अनिश्चित बनी हुई है।
इस बीच, Deutscher भी Pump.fun के उभार को कड़े क्रिप्टो रेग्युलेशन्स से जोड़ते हैं, जिन्होंने निष्पक्ष प्रोजेक्ट लॉन्च को और अधिक कठिन बना दिया है। US SEC (Securities and Exchange Commission) द्वारा CEXs और टोकन ऑफरिंग्स पर कार्रवाई ने मार्केट प्रतिभागियों को डिसेंट्रलाइज्ड विकल्पों की खोज करने के लिए मजबूर कर दिया है।
इस रेग्युलेटरी खेल के मैदान ने एक ऐसा वातावरण बना दिया है जहां मीम टोकन और जुआ-शैली की अटकलें फल-फूल रही हैं, जिससे क्रिप्टो एक कैसीनो में बदल गया है। कुछ लोग इसे इंडस्ट्री की लॉन्ग-टर्म ग्रोथ के लिए हानिकारक मानते हैं। वहीं, अन्य लोग तर्क देते हैं कि यह नए उपयोगकर्ताओं के लिए एक शक्तिशाली ऑनबोर्डिंग टूल के रूप में कार्य करता है।
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