Apollo Global Management ने अपने सबसे बड़े नॉन-ट्रेडेड प्राइवेट क्रेडिट फंड्स में से एक, Apollo Debt Solutions, में निवेशकों के रिडेम्पशन पर लिमिट लगा दी है।
शेयरहोल्डर लेटर के अनुसार, निवेशकों द्वारा लगभग 11.2% शेयरों के रिडेम्पशन की मांग के बाद कंपनी ने रिडेम्पशन को 5% आउटस्टैंडिंग शेयरों पर कैप कर दिया है। हाल ही में अन्य प्राइवेट क्रेडिट फंड्स पर भी ऐसे ही प्रतिबंध लगे हैं, जिससे $1.8 ट्रिलियन प्राइवेट क्रेडिट मार्केट में चिंता और गहरी हो गई है।
BlackRock ने भी इसी तरह की 5% लिमिट अपने $26 बिलियन HPS Corporate Lending Fund पर मार्च की शुरुआत में लगा दी थी, जब रिडेम्पशन रिक्वेस्ट नेट एसेट वैल्यू के 9.3% तक पहुंच गए थे।
Blue Owl Capital ने भी अपने रिटेल-फोकस्ड फंड Blue Owl Capital Corp II (OBDC II) में क्वार्टरली रिडेम्पशन को स्थायी रूप से खत्म कर दिया है, और उनकी जगह एसेट बिक्री से फंडेड समय-समय पर डिस्ट्रीब्यूशन शुरू किया है।
रिडेम्पशन रिक्वेस्ट की बढ़ती संख्या इस डर के कारण सामने आ रही है कि उधारदाताओं का सॉफ्टवेयर कंपनियों पर अधिक एक्सपोजर है। इस सेक्टर पर अब आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) के डिसरप्शन का दबाव है, जिससे चुनौतियां बढ़ गई हैं।
बड़ी वित्तीय संस्थाओं के एक्शन से चिंता और बढ़ रही है। Goldman और JPMorgan अपने हेज फंड क्लाइंट्स को प्राइवेट क्रेडिट मार्केट को शॉर्ट करने के तरीके दे रहे हैं।
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वहीं, Moody’s ने FS KKR Capital Corp. (FSK) की रेटिंग Baa3 से गिराकर Ba1 कर दी है, जिसे Future Standard और KKR & Co मिलकर चलाते हैं।
“यह डाउनग्रेड FSK की लगातार एसेट क्वालिटी चुनौतियों को दर्शाता है, जिससे प्रॉफिटेबिलिटी कमजोर हुई है और समय के साथ BDC पियर्स के मुकाबले नेट एसेट वैल्यू में गिरावट आई है। डाउनग्रेड में FSK की क्रेडिट प्रोफाइल के अन्य नेगेटिव पॉइंट्स भी शामिल हैं, जैसे पीयर ग्रुप में हाईएस्ट लेवल पर लीवरेज और कम सीनियर-ओरिएंटेड एसेट कंपोजिशन। इसके अलावा, FSK की सिक्योर्ड डेट पर निर्भरता भी पियर्स की तुलना में ज्यादा हो गई है, और हम उम्मीद करते हैं कि यह ट्रेंड आगे रहेगा। हालांकि, लिक्विडिटी के मामले में FSK की स्थिति मजबूत है, इसके पास पर्याप्त उपलब्ध रिवॉल्वर कैपेसिटी और अच्छी तरह से शेड़्यूल्ड अनसीक्योर्ड डेट मैच्योरिटीज हैं,” टेक्स्ट में कहा गया है।
ये घटनाएं प्राइवेट क्रेडिट मार्केट में बढ़ती टेंशन को दिखाती हैं। बढ़ती रिडेम्पशन डिमांड और AI के कारण सॉफ्टवेयर लोन सेक्टर पर दबाव है, जो इस सेक्टर की ग्रोथ का आधार रहा है, और अब इन चुनौतियों से दरारें गहरी हो रही हैं।
आने वाले क्वार्टर में फंड मैनेजर्स कैसे इन हालातों को संभालेंगे, जहां निवेशक लिक्विडिटी की मांग कर रहे हैं जबकि पोर्टफोलियो नॉन-लिक्विड एसेट्स पर आधारित है, इस पर निर्भर करेगा कि यह तनाव कहां तक जाता है या और तेज़ होता है।
