डिजिटल एसेट्स की बड़ी मात्रा रखने वाली कंपनियों के मार्केट-टू-नेट-एसेट वैल्यू (mNAV) में हालिया तेज गिरावट मार्केट की चिंता को बढ़ा रही है।
सोमवार को, Standard Chartered Bank ने चेतावनी दी कि छोटे से मध्यम आकार के डिजिटल एसेट ट्रेजरी (DAT) कंपनियों के गिरते mNAV से मार्केट जोखिम बढ़ रहा है।
DAT फर्म्स के लिए बदलता परिदृश्य
DAT कंपनियां सार्वजनिक रूप से ट्रेड की जाने वाली कंपनियां हैं जो क्रिप्टोकरेंसी और अन्य डिजिटल एसेट्स को मुख्य व्यापारिक एसेट्स के रूप में होल्ड और मैनेज करती हैं।
ये कंपनियां अपने बैलेंस शीट पर Bitcoin, Ethereum और अन्य डिजिटल एसेट्स को प्राथमिक एसेट्स के रूप में होल्ड करके पूंजी जुटाती हैं। इसके विपरीत, पारंपरिक कंपनियां नकद या बॉन्ड्स होल्ड करती हैं। यह मॉडल निवेशकों को कंपनी के स्टॉक के माध्यम से क्रिप्टोकरेंसी में अप्रत्यक्ष एक्सपोजर प्राप्त करने की अनुमति देता है।
Strategy($MSTR) बहुत सफल रही क्योंकि इसने डिजिटल एसेट्स को होल्ड करते हुए कैश फ्लो उत्पन्न किया। हालांकि, कई हालिया DAT कंपनियां मुख्य रूप से केवल एसेट होल्डर के रूप में कार्य करती हैं।
Standard Chartered के विश्लेषक Geoff Kendrick ने बताया कि इन कंपनियों के mNAV के गिरने से संकट उत्पन्न हो रहा है। mNAV एक कंपनी के कुल मार्केट वैल्यू का उसके क्रिप्टो-एसेट होल्डिंग्स के अनुपात को दर्शाता है।
जब यह अनुपात 1 से नीचे गिरता है, तो कंपनी के लिए अपने एसेट्स का उपयोग नए खरीद के लिए कोलेटरल के रूप में करना मुश्किल हो जाता है। डिजिटल एसेट्स की कीमतों में और गिरावट उन्हें अपनी होल्डिंग्स बेचने के लिए मजबूर कर सकती है।
एक रिसर्च रिपोर्ट में, Kendrick ने समझाया कि कई प्रमुख DAT कंपनियों का mNAV इस महत्वपूर्ण 1-से-1 अनुपात से नीचे गिर गया है। इससे Ethereum (ETH) और Solana (SOL) जैसी क्रिप्टोकरेंसी के लिए शॉर्ट-टर्म में मांग कमजोर हो सकती है।
Kendrick का अनुमान है कि यह ट्रेंड लॉन्ग-टर्म में मार्केट में हलचल पैदा करेगा। उनका मानना है कि कमजोर, कम पूंजी वाली कंपनियां मार्केट दबाव का सामना करेंगी। मार्केट उन्हें बाहर कर देगा, जिससे केवल बड़ी DAT कंपनियां जैसे Strategy और Bitmine ही जीवित रहेंगी।
उन्होंने यह भी कहा कि ETH-केंद्रित DAT कंपनियां SOL होल्डर्स की तुलना में अधिक अनुकूल स्थिति में हैं। यह लाभ उनके एसेट साइज से आता है।
