लंबे समय से क्रिप्टो मार्केट के उतार-चढ़ाव को समझाने वाला “4-वर्षीय चक्र” सिद्धांत अब मान्य नहीं हो सकता है।
हाल ही में एक ब्लॉग पोस्ट में, BitMEX के सह-संस्थापक और Maelstrom के CIO, Arthur Hayes ने तर्क दिया कि 4-वर्षीय चक्र इस बुल रन में काम नहीं करेगा। उनका मानना है कि ऐसा इसलिए है क्योंकि परिस्थितियाँ मौलिक रूप से भिन्न हैं।
US और China की Monetary Policy के मुद्दे
Hayes का मानना है कि Bitcoin की प्राइस अब ग्लोबल मनी सप्लाई में बदलावों से निर्धारित होती है, न कि halvings या मार्केट के mature होने से। उन्होंने कहा कि Bitcoin की प्राइस केवल तब गिरेगी जब प्रमुख देश मौद्रिक सख्ती शुरू करेंगे, न कि चार-वर्षीय समयरेखा पर।
Hayes का तर्क है कि देखने के लिए प्रमुख देश अमेरिका और चीन हैं। उनके अनुसार, Bitcoin की प्राइस हमेशा अमेरिकी डॉलर और चीनी युआन की liquidity से बहुत प्रभावित रही है।
- 2009-2013: 2008 के वित्तीय संकट के बाद, अमेरिका और चीन दोनों ने बड़े पैमाने पर liquidity इंजेक्शन शुरू किए। अमेरिका ने असीमित मात्रात्मक सहजता शुरू की, जबकि चीन ने क्रेडिट-आधारित इंफ्रास्ट्रक्चर खर्च का विस्तार किया। 2013 तक, ये विस्तारवादी नीतियाँ Fed और People’s Bank of China दोनों पर बोझ बन गईं।
- 2013-2017: दूसरा चक्र चीनी युआन की liquidity में उछाल से प्रेरित था। Ethereum के उदय और ICO बूम ने क्रिप्टोकरेंसी को इस liquidity इंजेक्शन से सीधे लाभान्वित होने की अनुमति दी।
- 2017-2021: तीसरा चक्र, जो COVID-19 महामारी के साथ मेल खाता था, अमेरिकी liquidity द्वारा संचालित था। अमेरिकी सरकार ने 1930 के दशक के न्यू डील के बाद से सबसे महत्वपूर्ण सरकारी सब्सिडी लागू की। उस समय, चीन एक एंटी-क्रिप्टो नीति का अनुसरण कर रहा था, जिसने प्राइस रैली पर महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं डाला। यह चक्र भी 2021 के अंत में Fed की सख्ती की नीति के साथ समाप्त हुआ।
नया ड्राइवर: Populism
Hayes राजनीतिक लोकलुभावनवाद को चौथे और वर्तमान चक्र की प्रमुख विशेषता के रूप में पहचानते हैं। उनका तर्क है कि राष्ट्रपति Joe Biden और राष्ट्रपति Donald Trump दोनों ने बढ़ती संपत्ति की कीमतों के मुद्दे को एक ही समाधान के साथ निपटाया है: अधिक पैसा छापना।
Trump ने हाल ही में अमेरिकी फेडरल फंड्स रेट को 1% तक कम करने और होम mortgage दरों को कम करने की वकालत की है ताकि घर की इक्विटी में खरबों डॉलर को अनलॉक किया जा सके।
Arthur Hayes ने यह भी नोट किया कि चीनी राष्ट्रपति Xi Jinping वर्तमान गंभीर मंदी की स्थिति से बाहर निकलना चाहते हैं। उनका कहना है कि जब आर्थिक दबाव बहुत अधिक हो जाता है तो चीन पैसा छापने की प्रवृत्ति रखता है। वह भविष्यवाणी करते हैं कि भले ही चीन सक्रिय रूप से मौद्रिक सहजता का पीछा न करे, वह कम से कम अमेरिका को ऐसा करने से नहीं रोकेगा।
क्या 2026 में Bitcoin की प्राइस गिरेगी?
“4-year cycle” के अनुसार, Bitcoin की प्राइस 2025 के अंत में गिरनी चाहिए। हालांकि, Hayes का कहना है कि वर्तमान लिक्विडिटी माहौल में ऐसी भविष्यवाणी करना मुश्किल है, इसलिए उन्हें लगता है कि इस बार 4-year cycle काम नहीं करेगा।
Arthur Hayes इस विचार में अकेले नहीं हैं। अन्य क्रिप्टो विशेषज्ञ भी इसी तरह की भावनाएं व्यक्त कर रहे हैं। Bitwise के CIO Matthew Hougan ने हाल ही में कहा कि 4-year cycle खत्म हो गया है। उन्होंने यह भी कहा कि अगर Bitcoin की प्राइस 2026 तक पॉजिटिव रहती है, तो इस थ्योरी को आधिकारिक रूप से विश्राम दिया जा सकता है।
K33 Research, एक क्रिप्टो विश्लेषण फर्म, ने कहा कि Bitcoin एक ऐसे चरण में प्रवेश कर चुका है जहां इसकी प्राइस संरचनात्मक ताकतों द्वारा निर्धारित होती है, न कि कुछ रिटेल निवेशकों द्वारा। K33 के रिसर्च हेड Vetle Lunde ने कहा कि अगर Grayscale अपने Ethereum प्रोडक्ट में staking जोड़ता है, तो यह ETF में रुचि बढ़ा सकता है।
उन्होंने यह भी नोट किया कि एक पोस्ट-शटडाउन मार्केट altcoins में रुचि बढ़ा सकता है। यह सुझाव देता है कि Bitcoin की प्राइस संभवतः खुद को बनाए रखेगी या बढ़ेगी, गिरने के बजाय।
