पहला US स्पॉट Avalanche (AVAX) एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) अपने शुरुआती ट्रेडिंग डे पर शून्य नेट इनफ्लो दर्ज कर पाया, जबकि अन्य प्रमुख altcoin ETF में अभी भी ताजा कैपिटल आ रहा है।
इस ETF का लॉन्च ऐसे समय में हुआ है, जब व्यापक मार्केट सेंटीमेंट अब भी सतर्क है। निवेशक मैक्रोइकोनॉमिक अनिश्चितता के चलते risk-off रुख बनाए हुए हैं।
AVAX ETF लॉन्च, निवेशक बने रहे दूर
VanEck Avalanche ETF ने Nasdaq पर 26 जनवरी 2026 को VAVX टिक्सर के नाम से ट्रेडिंग शुरू की। अपने आधिकारिक अनाउंसमेंट में, एसेट मैनेजर ने कहा कि फंड के पहले $500 मिलियन की एसेट, या फिर 28 फरवरी 2026 तक (जो पहले हो) किसी भी स्पॉन्सर फीस को माफ किया जाएगा। इस अवधि के बाद, ETF पर 0.20% स्पॉन्सर फीस चार्ज होगी।
फिर भी, शुरुआती मार्केट एक्टिविटी ने सतर्क रिस्पॉन्स को दिखाया। SoSoValue के डाटा के अनुसार, VAVX ने पहले दिन करीब $333,970 ट्रेडिंग वॉल्यूम दर्ज की, और टोटल नेट एसेट्स $2.41 मिलियन तक पहुंचीं।
हालांकि, फंड के लॉन्च सेशन में कोई नेट इनफ्लो नहीं आया, जिससे साफ है कि शुरुआती इन्वेस्टर डिमांड सीमित रही। यह धीमा लॉन्च मार्केट कंडीशन में बड़े बदलाव को दर्शाता है।
Donald Trump के फिर से White House में आने के बाद, एसेट मैनेजर्स ने तेजी से altcoin ETF एप्लिकेशन्स की बाढ़ लगा दी। इन प्रोडक्ट्स को लेकर एक्सपेक्टेशन काफी पॉजिटिव थीं। मार्केट पार्टिसिपेंट्स को उम्मीद थी कि क्रिप्टो एक्सपोजर ट्रेडिशनल इन्वेस्टमेंट विहीकल्स के जरिये आसान होने से जबरदस्त इनफ्लो आएगा।
लेकिन अब ये पॉजिटिविटी कम हो चुकी है। मैक्रोइकोनॉमिक अनिश्चितता और जियोपॉलिटिकल टेंशन के कारण ग्लोबल मार्केट में इन्वेस्टर सेंटीमेंट काफी डिफेंसिव हो चुका है।
कई इन्वेस्टर्स और एनालिस्ट्स मौजूदा मार्केट कंडीशंस को बियर मार्केट बता रहे हैं, और कैपिटल अब ज्यादातर ऐसे एसेट्स की तरफ मूव हुआ है, जिन्हें सेफ-हेवन माना जाता है। इसका नतीजा ये है कि क्रिप्टो फोकस्ड प्रोडक्ट्स के लिए लगातार दिलचस्पी बनाए रखना मुश्किल हो गया है।
फिर भी, पूरी डिमांड खत्म नहीं हुई है। SoSoValue के डाटा के मुताबिक, सोमवार को Bitcoin (BTC) ETF में $6.84 मिलियन का इनफ्लो दर्ज हुआ, जिससे 5-दिन की आउटफ्लो स्ट्रेक ब्रेक हुई।
इसके अलावा, Ethereum (ETH) ETFs ने $116.99 मिलियन का इनफ्लो दर्ज किया है। XRP (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), और Chainlink (LINK) ETFs में भी हल्के इनफ्लो देखे गए, जबकि Litecoin (LTC) और Hedera (HBAR) ETFs में कोई इनफ्लो नहीं आया।
इसका मतलब है कि ETF की डिमांड एकदम से कम नहीं हुई है, बल्कि निवेशकों की पसंद सीमित हो गई है। अभी के माहौल में, निवेशक जोखिम वाले एसेट्स में बड़े स्तर पर शिफ्ट होने के इच्छुक नहीं हैं, बल्कि वे बहुत सोच-समझकर और सावधानी के साथ निवेश का एक्सपोजर चुन रहे हैं।
“VAVX का बिना किसी नेट इनफ्लो के डेब्यू करना बहुत कुछ बताता है, Wall Street भले ही ETF लिस्ट कर ले, लेकिन अगर निवेशक पूंजी शिफ्ट नहीं कर रहे हैं, तो यह दिखाता है कि Avalanche की एडॉप्शन अब भी कम है और ट्रेडर्स असली कैटलिस्ट का इंतजार कर रहे हैं,” क्रिप्टो इंफ्लुएंसर Zia ul Haque ने कहा।
भले ही मार्केट का रिस्पॉन्स फिलहाल कमज़ोर हो, कुछ एनालिस्ट्स मानते हैं कि ETF का लॉन्ग-टर्म प्रभाव नजरअंदाज नहीं करना चाहिए। क्रिप्टो एनालिस्ट Kaleo ने बताया कि लॉन्च भले ही अभी ज्यादा इम्पैक्टफुल ना लगे, लेकिन जब मार्केट की कंडीशन सुधरेगी, तब यह एक बड़ा कैटलिस्ट बन सकता है।
इसी दौरान, मार्केट प्राइसिंग रियल ऑन-चेन फंडमेंटल्स से काफी अलग दिख रही है। AVAX से जुड़ी इनवेस्टमेंट प्रोडक्ट्स को जहां इनफ्लो हासिल करने में दिक्कत हुई, वहीं Avalanche नेटवर्क पर ऐक्टिविटी में काफी तेजी आई है।
ऑन-चेन डेटा के अनुसार Avalanche की C-Chain पर डेली एक्टिव यूज़र्स जनवरी में करीब 2000% बढ़ गए, जिससे साफ है कि यूज़र्स की एक्टिविटी काफी तेज़ी से बढ़ी है।
यह अंतर बताता है कि मार्केट इस समय अल्टकॉइन ETFs की वैल्यू कैसे तय कर रहा है, इसमें बड़ी चुनौती है। जहां रेग्युलेटेड इनवेस्टमेंट व्हीकल्स लॉन्ग-टर्म एडॉप्शन और इंस्टीट्यूशनल एक्सेस का समर्थन करते हैं, वहीं शॉर्ट-टर्म परफॉरमेंस अभी भी मैक्रो कंडीशन्स, रिस्क अपेटाइट, और कैपिटल रोटेशन ट्रेंड्स पर निर्भर है।
फिलहाल, मजबूत नेटवर्क मेट्रिक्स ही रिस्क-एवर्स मार्केट में इंफ्लो या प्राइस मोमेंटम लाने के लिए काफी नहीं हैं।
