Bitcoin फिलहाल 22 दिसंबर तक $88,000–$90,000 के ऊपर बना हुआ है, लेकिन प्राइस के नीचे का मार्केट स्ट्रक्चर अब कमजोर होता दिख रहा है। हाल की वोलैटिलिटी, लिक्विडिटी में कमी और कमजोर होती डिमांड के चलते चिंता बढ़ गई है कि क्रिप्टो मार्केट शायद लेट बुल फेज़ से जल्दी बियर मार्केट की ओर बढ़ने लगी है, खासतौर पर जनवरी 2026 को ध्यान में रखते हुए।
अभी कई ऑन-चेन और मार्केट स्ट्रक्चर वाले इंडीकेटर्स एक जैसी ही दिशा दिखा रहे हैं। अकेले इन सिग्नल्स से पूरा बियर मार्केट कंफर्म नहीं होता, लेकिन जब सब साथ में आते हैं तो वे डाउनसाइड रिस्क बढ़ने और सपोर्ट कमजोर पड़ने की ओर इशारा करते हैं।
Bitcoin की डिमांड ग्रोथ धीमी पड़ रही है
Bitcoin की दिख रही डिमांड ग्रोथ यह ट्रैक करती है कि क्या नई खरीदारी प्रेशर उपलब्ध सप्लाई के मुकाबले कितना है।
लेटेस्ट डेटा में दिख रहा है कि पहले के मुकाबले अब डिमांड ग्रोथ स्लो हो गई है। 2025 में ज्यादातर समय Bitcoin प्राइस ऊपर बना रहा, लेकिन डिमांड ने नई हाई नहीं बनाई।
यह फर्क दिखाता है कि अभी प्राइस स्ट्रेंथ का ज्यादा आधार मोमेंटम और लेवरेज पर है, न कि ताजी स्पॉट बाइंग पर।
इतिहास में, जब डिमांड ग्रोथ फ्लैट या कम हो जाती है लेकिन प्राइस ऊंचा रहता है, तो मार्केट्स कलेक्शन फेज़ से डिस्ट्रीब्यूशन फेज़ में शिफ्ट होना शुरू कर देते हैं। यह अक्सर बियर मार्केट की शुरुआती स्टेज या फिर एक लंबे कंसोलिडेशन को दिखाता है।
US Spot Bitcoin ETF में inflows की मोमेंटम कमजोर पड़ रही है
US स्पॉट Bitcoin ETF इस साइकल में स्ट्रक्चरल डिमांड का सबसे मजबूत स्रोत रहे हैं।
2024 में, ETF में इनफ्लो पूरे साल के एंड तक लगातार तेजी से बढ़े। वहीं दूसरी तरफ, Q4 2025 में इनफ्लो फ्लैट दिख रहे हैं या कई टाइम पीरियड्स में घट भी रहे हैं।
यह बदलाव इसलिए अहम है क्योंकि ETF लॉन्ग-टर्म कैपिटल को दिखाते हैं, न कि शॉर्ट-टर्म ट्रेडिंग को।
जब ETF डिमांड स्लो होती है और प्राइस अभी भी हाई रहती है, तो यह दिखाता है कि बड़े खरीदार शायद पीछे हट रहे हैं। अगर इंस्टीट्यूशनल इनफ्लो लगातार नहीं रहते, तो Bitcoin ज्यादा वोलैटिलिटी और डेरिवेटिव्स और स्पेक्युलेटिव पोजिशनिंग के रिस्क में आ सकता है।
Dolphin wallets अपने exposure घटा रहे हैं
100 से 1,000 BTC रखने वाले वॉलेट्स, जिन्हें अक्सर “डॉल्फिन” कहा जाता है, आमतौर पर अनुभवी निवेशकों और फंड्स से जुड़े होते हैं।
लेटेस्ट डाटा के मुताबिक, डॉल्फिन्स की होल्डिंग्स में एक साल में तेज गिरावट आई है। इसी तरह का पैटर्न 2021 के अंत और 2022 की शुरुआत में दिखा था, जब मार्केट में बड़ी गिरावट आई थी।
ये सेल-ऑफ़ के संकेत नहीं हैं।
ये दिखाता है कि अनुभवी होल्डर्स रिस्क को घटा रहे हैं। इतिहास बताता है कि जब यह ग्रुप अपनी होल्डिंग्स डिस्ट्रिब्यूट करता है, और प्राइस उच्च बनी रहती है, तो ये लॉन्ग-टर्म में कम रिटर्न या लंबे कंसोलिडेशन की उम्मीद को दर्शाता है।
अलग-अलग exchanges पर फंडिंग रेट्स लगातार नीचे जा रहे हैं
फंडिंग रेट्स उस कीमत को दर्शाती हैं जो ट्रेडर्स लीवरेज्ड पॉजिशन होल्ड करने के लिए देते हैं।
बड़ी exchanges पर, Bitcoin की फंडिंग रेट्स साफ डाउनवर्ड ट्रेंड में आई हैं। इसका मतलब है कि लीवरेज की डिमांड कम हो रही है, जबकि प्राइस अभी भी काफी ऊपरी स्तर पर है।
बुल मार्केट में, स्ट्रॉन्ग रैलियों को बढ़ती फंडिंग और लगातार लॉन्ग डिमांड का सपोर्ट मिलता है।
अगर फंडिंग रेट्स गिरती हैं, तो इससे संकेत मिलता है कि ट्रेडर्स कॉन्फिडेंट नहीं हैं और लॉन्ग में बने रहने के लिए फीस देने को तैयार नहीं हैं। ऐसे माहौल में अक्सर प्राइस मूवमेंट अस्थिर हो जाती है या मार्केट का ट्रेंड रिवर्स हो सकता है।
365-day मूविंग एवरेज एक लॉन्ग-टर्म ट्रेंड इंडिकेटर है जो इतिहास में बुल मार्केट्स और बियर मार्केट्स को अलग करता है।
अब पहली बार, Bitcoin ने इस लेवल के नीचे एक लंबे समय तक टिकाव बनाया है, जो 2022 की शुरुआत के बाद पहली बार हुआ है। 2024 और 2025 की शुरुआत में मैक्रो-ड्रिवन सेल-ऑफ़ ने इस लेवल को टेस्ट किया था लेकिन इसके नीचे क्लोज़ नहीं हुआ था।
365-day एवरेज के नीचे लगातार ब्रेक होना क्रैश की गारंटी नहीं है। लेकिन ये लॉन्ग-टर्म मोमेंटम में बदलाव का संकेत देता है और इससे ये संभावना बढ़ जाती है कि रैलीज़ को आगे ज्यादा रेजिस्टेंस मिलेगा।
अगर ये संकेत मिलना जारी रहे, तो ऐतिहासिक डेटा भविष्यवाणी नहीं बल्कि संदर्भ पॉइंट देता है।
Bitcoin का रियलाइज़्ड प्राइस, जो फिलहाल करीब $56,000 है, सभी होल्डर्स की एवरेज कॉस्ट बेसिस को दर्शाता है। पिछली बियर मार्केट्स में Bitcoin अक्सर इसी लेवल के पास या थोड़ा नीचे बॉटम पर गया है।
इसका मतलब ये नहीं कि Bitcoin को $56,000 तक गिरना ही है। लेकिन ये इशारा ज़रूर है कि अगर फुल बियर सीन बनता है, तो लॉन्ग-टर्म खरीदार आमतौर पर इसी ज़ोन के पास एंटर करते हैं।
इस वक्त के लेवल्स और रियलाइज़्ड प्राइस के बीच कई संभावनाएं हो सकती हैं, जिसमें तेज गिरावट की जगह लंबा साइडवेज़ मूवमेंट भी शामिल है।
अभी मार्केट के लिए क्या मायने रखता है
22 दिसंबर तक, Bitcoin एक रेंज में बना हुआ है, जिसमें लिक्विडिटी कम है और लीवरेज-ड्रिवन मूव्स पर ज्यादा सेंसिटिव है। रिटेल की भागीदारी सतर्क है, और इंस्टीट्यूशनल फ्लोज़ भी स्लो हैं।
Altcoins, Bitcoin के मुकाबले ज्यादा रिस्क में हैं। ये रिटेल डिमांड पर ज्यादा डिपेंड करते हैं और जैसे ही लिक्विडिटी कम होती है, इनकी प्राइस जल्दी गिरती है।
यह पांच चार्ट मिलाकर दिखाते हैं कि क्रिप्टो मार्केट अब लेट-सायकल डिस्ट्रीब्यूशन फेज़ में जा सकता है। अगर डिमांड रीकवर नहीं हुई तो 2026 की शुरुआत में बियर मार्केट का रिस्क बढ़ सकता है।
ट्रेंड वीक हो रहा है, लेकिन अभी पूरी तरह टूटा नहीं है। गलती की गुंजाइश जरूर कम हो गई है।
