Arthur Hayes का कहना है कि Treasury Secretary Scott Bessent वही मनी-प्रिंटिंग प्लेबुक चला रहे हैं, जो पूर्व Secretary Janet Yellen ने 2023 में अपनाई थी। अगर यही पैटर्न जारी रहा, तो गणना के अनुसार Bitcoin का टारगेट छह अंकों तक जा सकता है।
Bessent के Treasury ने इस महीने लॉन्ग-टर्म बॉन्ड बायबैक ऑपरेशंस को दोगुना कर दिया है। Hayes का कहना है कि यह पॉलिसी वही liquidity मैकेनिज्म अपनाती है, जिसने Yellen के दौरान 2023-2024 में Bitcoin रैली को फ्यूल किया था।
Hayes को क्यों लगता है कि Bessent-Yellen दोहराव संभव है
BitMEX के को-फाउंडर और Maelstrom के चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर Hayes ने इसी तरह की बात हाल ही में Hayes के इंटरव्यू में की थी। उनका कहना है कि Bessent को वही समस्या झेलनी पड़ रही है, जो Yellen ने 2023 में फेस की थी। दोनों को ऐसे गवर्नमेंट खर्च का सामना करना पड़ता है, जो रुकता नहीं है। इतिहास में, यही Treasury Secretary को 10-वर्षीय यील्ड 5% से नीचे बनाए रखने के लिए मजबूर करता रहा है।
Yellen का फिक्स इश्यू को शॉर्ट-टर्म बिल्स की ओर शिफ्ट करना था। इस मूव ने Fed की रिवर्स रेपो फैसिलिटी को $2.5 ट्रिलियन से घटाकर लगभग $100 बिलियन कर दिया। यह ड्रॉडाउन 2023 के मिड से जनवरी 2025 तक चला था, जब Bessent ने चार्ज लिया। वह कैश बैंक रिजर्व्स और, Hayes के अनुसार, Bitcoin की 2023-2024 रैली में चला गया।
Bessent अपनी ट्रेड की यही वर्शन पहले ही शुरू कर चुके हैं। Treasury ने लॉन्ग-टर्म बॉन्ड बायबैक इस महीने $2 बिलियन से बढ़ाकर $4 बिलियन प्रति ऑपरेशन कर दिए हैं। अफसर यह भी सोच रहे हैं कि क्या लगभग $950 बिलियन के Treasury General Account (TGA) को और बड़े खरीदी के लिए यूज किया जा सकता है।
इस मूव ने कुछ देर के लिए Bitcoin को $80,000 तक पहुंचा दिया, लेकिन फिर यह गिरकर $78,800 के आसपास आ गया। यह ठीक वैसे ही दिखता है जैसे बॉन्ड मार्केट ने अगस्त की शुरुआती बायबैक रैली को तुरंत वापस ले लिया था।
$224,000 टारगेट के पीछे की Bitcoin की गणना
Hayes की 2023 तुलना को अगर सीधा लागू किया जाए तो एक खास टारगेट निकलता है। Bitcoin ने लगभग $26,000 पर 2023 के बीच में ट्रेड किया था, जब Yellen का bill-heavy इश्यू reverse repo facility को खाली करने लगा था। मार्च 2024 में, halving और spot ETF approvals से पहले, यह करीब $73,750 के ऑल-टाइम हाई पर पहुंचा। यानी यह 2.84x की मूवमेंट है।
अगर यही multiple आज के Bitcoin प्राइस, लगभग $78,800, पर लगाएं तो टारगेट लगभग $2,24,000 आता है। यह आंकड़ा सिर्फ Hayes के framework पर आधारित एक सिंपल कैलकुलेशन है, खुद Hayes ने ऐसा नंबर नहीं दिया है।
लेकिन, इस नंबर के साथ कुछ caveats भी हैं। 2023-2024 की रैली सिर्फ reverse repo drainage से ही नहीं आई थी। जनवरी 2024 में Spot Bitcoin ETF approval और अप्रैल 2024 की halving भी इसी विंडो में हुई। इन दोनों घटनाओं ने अपने-अपने तरीके से प्राइस को मूव किया, जो Treasury issuance mechanics से अलग था। हालांकि, implicit money printing हमेशा से ही Bitcoin ग्रोथ के लिए एक बड़ा catalyst रहा है।
Citadel Securities ने भी Bessent की buyback strategy पर सवाल उठाए हैं। कंपनी का कहना है कि यह तरीका फाइनेंशियल repression जैसा है, जिससे Dollar कमजोर हो सकता है और inflation बढ़ सकती है।
क्या Bitcoin वाकई उस आंकड़े के आसपास पहुंच पाएगा या नहीं, यह एक चीज पर निर्भर करता है।
क्या Bessent की buybacks अगस्त की पहली कोशिश से बेहतर टिक पाएंगी? या फिर वे बॉन्ड मार्केट रैली की तरह दो बार इसी महीने फेड हो जाएंगी?
