पूर्व Goldman Sachs एक्जीक्यूटिव और मैक्रो इन्वेस्टर Raoul Pal के अनुसार, इसका जवाब भावनाओं (sentiment) पर नहीं, बल्कि लिक्विडिटी पर ज्यादा निर्भर करता है।
Raoul Pal का कहना है कि संकेत अब ऐसी ढंग से एकजुट हो रहे हैं जैसा पहले भी विस्फोटक अपसाइड मूव्स से पहले हुआ है।
क्या Bitcoin की प्राइस मार्केट उम्मीद से जल्दी $140,000 पहुंचने वाली है
Raoul Pal का तर्क है कि इस समय Bitcoin “deep discount” पर ट्रेड कर रहा है ग्लोबल liquidity कंडिशंस के हिसाब से। पिछले साइकिल्स में, liquidity expansion और प्राइस के बीच इस तरह के गैप धीरे-धीरे नहीं, बल्कि अचानक से क्लोज हुए हैं।
“अगर ये गैप क्लोज होता है,” उन्होंने सुझाव दिया, Bitcoin धीरे-धीरे ऊपर नहीं जाता — बल्कि ये सीधे एक ऊँचे रेंज में पहुंच जाता है।
Pal के सिद्धांत के केंद्र में है Q1 2026 में संभावित liquidity inflection प्वाइंट। कई मैक्रो फोर्सेज एक साथ कंवरज हो रही हैं।
सबसे पहले, बैंक रेग्युलेशन्स में बदलाव, खासकर Enhanced Supplementary Leverage Ratio (ESLR) में बदलाव। Pal के अनुसार, इससे बैंक ज्यादा government debt को अपनी बैलेंस शीट पर बिना दबाव के absorb कर सकते हैं।
इससे US Treasury को घाटे (deficits) को मोनेटाइज करने के लिए ज्यादा फ्लेक्सिबिलिटी मिलती है और सिस्टम-वाइड liquidity बढ़ती है।
दूसरा, Treasury General Account (TGA) की डायनामिक्स पर ध्यान है। इतिहास में, जब TGA डाउन होता है, liquidity जल्दी से मार्केट्स में वापस आती है। Pal का मानना है कि ये प्रोसेस और तेज होने वाला है।
इसमें एक कमजोर US dollar का इफेक्ट जोड़ें, जो अक्सर आसान फाइनेंशियल कंडिशन का संकेत होता है, और China की बैलेंस शीट से बढ़ती liquidity के साथ, तो रिस्क एसेट्स के लिए बैकड्रॉप और भी सपोर्टिव हो जाता है।
Pal के अनुसार, liquidity पहले से ही मार्केट्स की प्राइसिंग से ज्यादा तेजी से सुधार रही है। उनका मोटा अनुमान? अगर Bitcoin मौजूदा liquidity कंडीशंस के हिसाब से री-अलाइन हो जाए, तो प्राइस करीब $140,000 हो सकता है।
“…[liquidity मॉडल्स के हिसाब से, Bitcoin] को $140,000 के करीब होना चाहिए [अगर इतिहास खुद को दोहराता है],” उन्होंने कहा।
$140,000 तक की मूव वर्तमान स्तरों से Bitcoin प्राइस में 106% की बढ़ोतरी को दर्शाएगी।
Business Cycle की पुष्टि
Pal आगे देखते हुए, बिजनेस साइकिल से जुड़े इंडीकेटर्स की ओर इशारा करते हैं, खासकर Institute for Supply Management (ISM) को। उनके फ्रेमवर्क के अनुसार, फाइनेंशियल कंडीशंस ISM को लगभग नौ महीने लीड करती हैं और इसके थोड़े समय बाद ग्लोबल liquidity आती है।
जिन डेटा को वह ट्रैक करते हैं, उससे पता चलता है कि इस साल ISM में मजबूत सुधार आ सकता है, जो बेहतर ग्रोथ एनवायरनमेंट का संकेत है। नीचे दिए गए ये डेटा, बढ़ते कॉन्फिडेंस और लेंडिंग एक्टिविटी में सहायक हो सकते हैं।
- Fiscal stimulus
- फिक्स्ड एसेट इनवेस्टमेंट के लिए टैक्स इंसेंटिव
- डेटा सेंटर्स और एनर्जी इन्फ्रास्ट्रक्चर पर कैपिटल एक्सपेंडिचर, और
- संभावित mortgage रेट में राहत
यदि ग्रोथ की उम्मीदें बढ़ती हैं और liquidity का विस्तार होता है, तो इतिहास में Bitcoin और अन्य हाई-बेटा एसेट्स ने बेहतर प्रदर्शन किया है।
October 10 ओवरहैंग
इन सुधारती कंडीशंस के बावजूद, Bitcoin अब तक पीछे रहा है। Pal इस disconnect की वजह 10 अक्टूबर की liquidation cascade को मानते हैं, जिसमें उनका मानना है कि मार्केट के तंत्र को नुकसान हुआ।
ट्रेडिशनल इक्विटी फ्लैश क्रैश के विपरीत, क्रिप्टो में रेग्युलेटरी सुरक्षा नहीं है जिससे ट्रेड्स कैंसिल हो सकें। इस cascade के दौरान, फोर्स्ड deleveraging के साथ एक्सचेंज API disruptions हुए, जिससे मार्केट मेकर और liquidity प्रोवाइडर अस्थायी रूप से हट गए। प्राइस fundamentals से भी ज्यादा गिर गए।
Pal का अनुमान है कि एक्सचेंजेस ने फोर्स्ड सेलिंग को एब्जॉर्ब किया हो सकता है, और बाद में peak liquidity के समय एल्गोरिथ्मिकली पोजीशन unwind की हों।
इसके साथ ही वाइडस्प्रेड कॉल-सेलिंग स्ट्रेटजीज़ भी $100,000 स्ट्राइक के आसपास देखी गईं, जो अक्सर यील्ड प्रोडक्ट्स से जुड़ी होती हैं। इसका नतीजा यह रहा कि ऊपर की ओर प्राइस में सेंटीमेंट दबा रहा।
हालांकि, उनका मानना है कि अब यह ओवरहैंग कम हो रहा है।
“Banana Zone” सेटअप
Pal क्रिप्टो साइकिल के आखिरी तेजी के फेज को “Banana Zone” कहते हैं – यह nonlinear repricing liquidity, बेहतर ग्रोथ और नए कैपिटल inflows के कारण होता है।
इस फेज के शुरू होने से पहले, मार्केट्स आमतौर पर पहले के वोलैटिलिटी को डाइजेस्ट करती हैं और स्ट्रक्चरल रेजिस्टेंस लेवल्स को साफ करती हैं। Pal के अनुसार $100,000 जोन साइकोलॉजिकल और स्ट्रक्चरल, दोनों है। जैसे ही कॉल-सेलिंग प्रेशर कम होता है और पोजीशनिंग काउशियस रहती है, ऊपर की ओर शॉक के लिए सेटअप मजबूत होता है।
Pal के नजरिए में, liquidity प्राइस को लीड करती है। जब तक consensus बुलिश होता है, तब तक मूवमेंट पहले से ही शुरू हो चुकी होती है।
अगर ग्लोबल रिफाइनेंसिंग प्रेसर सिस्टम में और liquidity injections करने को मजबूर कर देते हैं, तो Bitcoin, जिसे वह एक “ग्लोबल liquidity sponge” कहते हैं, बहुत जल्दी रिएक्ट कर सकता है।
और अगर liquidity और प्राइस के बीच का गैप खत्म हो जाता है, तो $140,000 कोई दूर का टारगेट नहीं लगेगा। यह तो वहीं हो सकता है, जहां मार्केट हमेशा से जा रहा था।
