Bitcoin की लंबे समय से चली आ रही “सेफ हेवन” और डिजिटल गोल्ड की छवि अब सवालों के घेरे में है। वेटरन एनालिस्ट Ran Neuner समेत कई एक्सपर्ट अब इस प्रमुख क्रिप्टो के भविष्य पर सवाल उठा रहे हैं।
एक्सपर्ट्स बताते हैं कि Bitcoin अब शायद वह भूमिका नहीं निभा पा रहा, जो उसने पहले खुद के लिए बनाई थी। इसके साथ, क्रिप्टो इकोसिस्टम एक नए युग के मोड़ पर है।
क्रिप्टो में बदलाव के बीच Bitcoin की store-of-value थ्योरी पर संकट
कमज़ोर US Dollar और बढ़ती ग्लोबल अनिश्चितता के बावजूद, Bitcoin ने fiat की गिरती वैल्यू के खिलाफ hedge के तौर पर उम्मीद से कम प्रदर्शन किया।
US Dollar Index (DXY) साल 2025 में लगभग 9% गिरा और 2026 की शुरुआत में 2% और गिरा, लेकिन Bitcoin ने YTD 20–22% की गिरावट दर्ज की, यह लेख लिखे जाने तक $68,255 पर ट्रेड कर रहा है। वहीं दूसरी तरफ, Gold ने तेज़ी दिखाई और risk-off सिचुएशंस में मजबूती दिखाई।
“जब tariffs, करेंसी टेंशन और fiscal instability बढ़ी, तो यही मौका था जब Bitcoin को store of value की तरह act करना था। लेकिन कैपिटल गोल्ड की तरफ भागा,” एनालिस्ट Ran Neuner ने लिखा।
Willy Woo और Henrik Zeberg जैसे एनालिस्ट भी इस नजरिए को मजबूती देते हैं। वे हाइलाइट करते हैं कि Bitcoin अभी भी एक हाई-बेटा, रिस्क-ऑन एसेट की तरह बर्ताव करता है, न कि सेफ हेवन की तरह।
Bitcoin का आइडियोलॉजिकल आकर्षण अब फीका पड़ता नजर आ रहा है। रिटेल पार्टिसिपेशन मल्टी-ईयर लो पर पहुंच गया है और शुरुआती प्रेरक अब लगभग पूरी तरह बाजार से बाहर हो चुके हैं।
“हमने ETF approval के लिए लड़ाई लड़ी थी। हमने इंस्टिट्यूशनल एक्सेस के लिए कोशिश की थी। हम चाहते थे कि यह सिस्टम के अंदर आए। अब आ चुका है। अब लड़ने के लिए कुछ नहीं बचा…अगर इसका इस्तेमाल कैश के रूप में नहीं हो रहा, और इसने स्ट्रेस बिड को सही मायनों में absorb नहीं किया, तो फिर असल में Bitcoin की स्टोरी क्या है?” Neuner ने कहा, और post-ETF era को टर्निंग पॉइंट बताया।
Institutional Access तो मिला, लेकिन कीमत चुकानी पड़ी
11 spot Bitcoin ETF की approval, कॉरपोरेट ट्रेजरी द्वारा बड़ी होल्डिंग्स और प्रो-क्रिप्टो रेग्युलेटरी फ्रेमवर्क के साथ, Bitcoin अब पूरी तरह TradFi सिस्टम में integrate हो चुका है।
Michael Burry ने चेतावनी दी है कि यह बदलाव उन कंपनियों के लिए बड़ी वैल्यू erosion लाता है जो BTC होल्ड करती हैं, अगर मार्केट में करेक्शन जारी रहता है।
“BTC, गोल्ड की तरह सेफ हेवन बनने में फेल हो चुका है और अब यह अधिक वोलाटाइल स्टॉक की तरह बिहेव करता है, जो S&P 500 से जुड़ा है,” SwanDesk ने रिपोर्ट किया है, Burry का हवाला देते हुए।
क्रिप्टो का नया दौर: AI और Machine-Native Finance के साथ बदलती Story
Neuner का मानना है कि Bitcoin की store-of-value थ्योरी नहीं, बल्कि AI एजेंट्स द्वारा संचालित नई इकॉनमी में भविष्य छुपा है। यहाँ पढ़ें
ट्रिलियंस ऑटोनोमस माइक्रोट्रांजेक्शन्स के लिए इंस्टेंट और प्रोग्रामेबल सेटलमेंट rails की जरूरत होगी, जिसे ब्लॉकचेन नेटवर्क सबसे बेहतर तरह से सर्व कर सकते हैं।
“AI एजेंट्स बैंक इस्तेमाल नहीं करेंगे। वे क्रेडिट कार्ड्स भी नहीं चलाएंगे। उन्हें इंस्टेंट, प्रोग्रामेबल सेटलमेंट rails चाहिए—यही क्रिप्टो है,” उन्होंने कहा।
जहां Bitcoin अपने ओरिजिनल मकसद को बनाए रखने के लिए संघर्ष कर रहा है, वहीं बड़ी क्रिप्टो इन्फ्रास्ट्रक्चर अगली डिजिटल इकॉनमी की नींव बन सकती है।
एनालिस्ट्स का कहना है कि अगर Bitcoin पूरी तरह गिर भी जाता, तब भी डिसेंट्रलाइज्ड नेटवर्क्स, altcoins, और ब्लॉकचेन-बेस्ड सॉल्यूशंस AI-ड्रिवन युग में असली यूटिलिटी और रेवेन्यू मॉडल्स कैप्चर कर सकते हैं।
Neuner का विश्लेषण क्रिप्टो के लिए एक क्रिटिकल टर्निंग पॉइंट दिखाता है। हो सकता है कि Bitcoin अब वह आइडियोलॉजिकल इंजन न रहे जो कभी था, लेकिन इंडस्ट्री की पोटेंशियल सिर्फ एक टोकन से कहीं ज्यादा आगे तक जाती है।
