Bitcoin इस समय एक बियर मार्केट के शुरुआती चरणों में है, यह बात कई ऑन-चेन और मार्केट इंडिकेटर्स के आधार पर सामने आई है। यह ट्रेंड 2026 तक जारी रहने की उम्मीद है, जिसमें प्राइस नए ऑल-टाइम हाई पर पहुंचने के बजाय नीचे की ओर मूव कर सकते हैं।
BeInCrypto से बातचीत में CryptoQuant के हेड ऑफ रिसर्च Julio Moreno ने वीक डिमांड को इस आउटलुक का मुख्य कारण बताया।
On-chain डेटा से Bear Market की पुष्टि
कई इन्वेस्टर्स अभी भी यह चर्चा कर रहे हैं कि क्या आगे बड़ा क्रिप्टो बियर मार्केट आने वाला है, लेकिन Moreno का कहना है कि Bitcoin पहले ही नवंबर 2025 में बियर मार्केट में एंट्री कर चुका है।
“बेसिकली हर ऑन-चेन मेट्रिक या मार्केट मेट्रिक यह कंफर्म करती है कि हम बियर मार्केट के शुरुआती फेज में हैं,” उन्होंने BeInCrypto पॉडकास्ट के एक एपिसोड में कहा।
उनके अनुसार, यह सिर्फ शुरुआत है। वे अगले कुछ महीनों में प्राइस डाउनट्रेंड में रहने की उम्मीद करते हैं।
“सवाल यह है कि यह फेज कब तक चलेगा या प्राइस कितना नीचे जाएगा, लेकिन जहां से हम शुरू कर रहे हैं वहां से मैं नए ऑल-टाइम हाई की उम्मीद नहीं करता,” Moreno ने कहा।
Moreno का बियरिश आउटलुक सिर्फ प्राइस मूवमेंट पर नहीं, बल्कि उन फंडामेंटल्स पर बेस्ड है जो आगे वीकनेस का इशारा करते हैं।
Bitcoin की डिमांड इंजन में ब्रेक लगने लगा
पिछले कुछ महीनों में Bitcoin डिमांड में स्ट्रक्चरल कांट्रैक्शन आ रहा है। CryptoQuant ने इसे ट्रैक करने के लिए exchange-traded funds (ETFs) की फ्लो को ट्रैक किया है।
2024 और 2025 के बीच Bitcoin की डिमांड कई मजबूत और साफ नजर आने वाले पॉजिटिव फैक्टर्स के कारण बढ़ी। जब US में स्पॉट Bitcoin ETFs लॉन्च हुए थे, उस समय इंस्टिट्यूशनल इनफ्लो में लगातार तेज़ी आई थी और डिमांड भी बड़ी।
United States में राष्ट्रपति Donald Trump के तहत रेग्युलेटरी सपोर्ट ने रिस्क लेने की इच्छा को और भी मजबूत किया।
लेकिन अब यह डिमांड कमजोर होती जा रही है।
“ETFs ने कम से कम नवंबर की शुरुआत से Bitcoin को नेट सेलर बनना शुरू कर दिया है,” Moreno ने कहा, “वे पहले तेज़ी से खरीद रहे थे, फिर धीरे-धीरे इसमें स्लोडाउन हुआ, और अब वे खरीद नहीं बल्कि बेच रहे हैं।”
डिमांड की यह कमी दूसरी जगहों पर भी साफ दिखाई दे रही है।
फोर्स्ड सेलिंग रिस्क पर फोकस
पिछले साल, क्रिप्टोकरेन्सी मार्केट में कंपनियों द्वारा Bitcoin को ट्रेजरी एसेट के तौर पर अपनाने में जबरदस्त वृद्धि देखने को मिली थी।
Strategy (पहले MicroStrategy के नाम से जानी जाती थी) ने इस ट्रेंड की शुरुआत की थी। इसके बाद MetaPlanet, Twenty One Capital और MARA Holdings जैसी कंपनियों ने भी बिल्कुल वैसे ही Bitcoin जमा करना शुरू किया।
हालांकि, खरीदारी की यह होड़ अब धीमी पड़ गई है।
“MicroStrategy को छोड़कर लगभग सभी Bitcoin ट्रेजरी कंपनियों ने खरीदना बंद कर दिया है। अगर प्राइस में गिरावट जारी रहती है, तो कुछ कंपनियों के लिए अपनी होल्डिंग्स बेचने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है,” Moreno ने BeInCrypto से कहा।
यही फोर्स्ड सेलिंग का रिस्क मार्केट में डाउनसाइड वॉलेटिलिटी को और तेज कर सकता है।
Moreno के अनुसार, Bitcoin का प्राइस $56,000 तक नीचे जा सकता है।
Downside रिस्क के बावजूद Moreno ने यह भी कहा कि लॉन्ग-टर्म में Bitcoin का फ्यूचर इस बात पर डिपेंड करेगा कि डिमांड फिर से रिकवर होती है या नहीं।
“जिस वक्त डिमांड गिरना बंद होगी और दोबारा बढ़ना शुरू करेगी, तभी मार्केट की स्ट्रक्चर बदल जाएगी,” उन्होंने कहा।
जब तक यह बदलाव ऑन-चेन दिखाई नहीं देता, मार्केट को लेकर सावधानी बरतना ही सबसे सही तरीका है।
