Bitcoin पिछले शुक्रवार से अपने 365-दिवसीय मूविंग एवरेज $102,000 के नीचे है, जिससे विश्लेषकों के बीच संभावित बियर मार्केट को लेकर बहस छिड़ गई है। Fear & Greed Index 10 तक गिर चुका है, जिससे झटका बराबर का देखा गया है जो कि पहले 2022 की शुरुआत और मध्य में देखा गया था।
गुरुवार तक, पिछले महीने में मार्केट से $700 बिलियन गायब हो चुके थे। बढ़ती हुई आशंका और प्रमुख तकनीकी गिरावटों के बावजूद, मैक्रो ट्रेंड्स और व्हेल एक्टिविटी से मिले मिश्रित संकेतों के कारण विशेषज्ञ क्रिप्टो के तात्कालिक दिशा पर विभाजित हैं।
टेक्निकल ब्रेकडाउन से बियर मार्केट की चिंताएँ बढ़ीं
Bitcoin का दूसरी बार $100,000 के नीचे गिरना अलार्म पैदा कर रहा है। यह अब 365-दिवसीय मूविंग एवरेज के नीचे ट्रेड करता है, जो 2018 और 2021 के बियर मार्केट्स में शासन परिवर्तन को चिह्नित करता था। विस्तृत विश्लेषण दर्शाता है कि यह इंडिकेटर वास्तविक रूप से बुलिश और बियरिश चरणों को चक्रों में विभाजित करता है।
गिरावट केवल कीमत तक सीमित नहीं है। ऑन-चेन डेटा से पता चलता है कि Bitcoin 6-12 महीनों के लिए होल्ड किए गए कॉइन्स के रियलाइज्ड प्राइस $94,600 से नीचे है। यह तथाकथित “बुल-चक्र विश्वास खरीदारों” के लिए लागत आधार है। यदि कीमत इस स्तर से नीचे रहती है, तो कई निवेशक नुकसान झेलेंगे, जिससे बिक्री का दबाव बढ़ सकता है।
Bitcoin पर्पेचुअल फ्यूचर्स ने अप्रैल से खुले ब्याज में अपनी सबसे बड़ी साप्ताहिक छलांग देखी, $3.3 बिलियन से ऊपर बढ़ गई। कई ट्रेडर्स ने लिमिट ऑर्डर्स सेट किए थे ताकि जब Bitcoin $98,000 से नीचे गिरे तो वे डिप खरीद सकें। हालांकि, कीमतें लगातार गिरती रहीं, इन ऑर्डर्स को ट्रिगर किया और एक गिरते हुए बाजार में लीवरेज्ड एक्सपोजर बनाया।
वयोवृद्ध ट्रेडर Peter Brandt ने अपनी तकनीकी विश्लेषण के साथ चिंता बढ़ाई है। Brandt ने 11 नवंबर को एक व्यापक रिवर्सल की ओर ध्यान आकर्षित किया, इसके बाद आठ दिनों तक निम्न ऊचाइयों और एक व्यापक टॉप पैटर्न का अनुसरण किया गया। उनकी निचले प्रक्षेपण $81,000 और $58,000 हैं।
फिर भी, कुछ विशेषज्ञ कहते हैं कि ये परिस्थितियां पूर्ण पैमाने के बियर मार्केट की पुष्टि नहीं करती हैं। वे मौजूदा चरण को “मिड-साइकिल ब्रेकडाउन” कहते हैं, जो एक खतरनाक अवधि है, जिसे एक ट्रेंड की पुष्टि के लिए और संकेतों की आवश्यकता होती है। तीन ट्रिगर बियर मार्केट की पुष्टि करेंगे:
- Bitcoin का चार से छह हफ्तों तक 365-दिवसीय MA के नीचे रहना,
- लॉन्ग-टर्म होल्डर्स का 60 दिनों में 1 मिलियन BTC से अधिक बेचना,
- नकारात्मक मार्केट-वाइड MACD।
Whale Accumulation बनाम Bearish Signals
हालांकि डर के मीट्रिक्स निर्मोचन को संकेत करते हैं, ऑन-चेन डेटा Bitcoin व्हेल संचय में वृद्धि दर्शाता है। जितने एड्रेस 1,000 या अधिक BTC धारक हैं वे बढ़ गए हैं, जबकि कीमतें गिर रही हैं। यह बताता है कि संस्थागत और प्रमुख निवेशक इस गिरावट को खरीदने के अवसर के रूप में देखते हैं, लंबे समय तक चलने वाले बियर मार्केट की शुरुआत के रूप में नहीं।
Bears मार्केट के खिलाफ सबसे मजबूत दावा मैक्रो फंडामेंटल्स से आता है। ग्लोबल लिक्विडिटी अब तक के रिकॉर्ड हाई पर है, और 80% से अधिक सेंट्रल बैंक्स की पॉलिसी को आसान बनाया जा रहा है। यह व्यापक मौद्रिक ढील हमेशा से जोखिम भरे एसेट्स के लिए फायदेमंद रही है, जिसमें क्रिप्टोकरेन्सीज़ भी लिक्विडिटी वेव्स के प्रति संवेदनशील हैं।
मैक्रो विश्लेषक बताते हैं कि सेंट्रल बैंक्स दरें घटा रहे हैं और लिक्विडिटी बढ़ा रहे हैं। इंटरनेशनल सेटलमेंट्स के लिए बैंक के डेटा इस ट्रेंड की पुष्टि करते हैं: $ करेंसी क्रेडिट 6% बढ़ी और यूरो क्रेडिट 13% वर्ष-दर-वर्ष के आधार पर Q2 2025 तक बढ़ी। विस्तारित क्रेडिट अक्सर एसेट प्राइस के लाभ को प्रोत्साहित करता है।
ऐतिहासिक डेटा इस थीसिस को समर्थन देते हैं। जब लिक्विडिटी बढ़ती है, तो जोखिम वाले एसेट्स अक्सर बढ़ते हैं। क्रिप्टोकरेन्सीज़ फ्रंटियर एसेट्स होने के कारण सबसे ज्यादा फायदा उठा सकते हैं। वर्तमान स्थिति पूर्व-बुल मार्केट्स को याद दिलाती है, जब छोटे करेक्शन्स होते थे क्योंकि मनी सप्लाई बढ़ती थी। जब तक यह लिक्विडिटी ट्रेंड रिवर्स नहीं होता—जिसके संकेत सेंट्रल बैंक नहीं देते—क्रिप्टो संरचनात्मक रूप से समर्थित रहता है।
फिर भी, अप्रैल 2025 की आईएमएफ की ग्लोबल फाइनेंशियल स्टेबिलिटी रिपोर्ट ने टेक्नोलॉजी एसेट्स में तेजी से बढ़ी वैल्यूएशन को हाइलाइट किया। OECD भविष्यवाणी करता है कि ग्लोबल GDP ग्रोथ अगले साल 2024 से 3.3% से घटकर 2.9% हो जाएगी। ये लिक्विडिटी के माध्यम से प्राइस में बढ़ोत्तरी की सीमा कर सकते हैं। परिणामस्वरूप, विश्लेषक आज के मार्केट में अनुकूल लिक्विडिटी को आर्थिक बाधाओं के साथ तौलते हैं।
