Bitcoin प्राइस हाल ही में लगभग $70,000 और $60,000 के बीच तेज़ उतार-चढ़ाव में रहा है, जिससे ट्रेडर्स यह सोचने पर मजबूर हैं कि अगला बड़ा मूवमेंट किस तरफ़ होगा।
BeInCrypto की Expert Council, जिसमें Standard Chartered और Kraken से जुड़े एक्सपर्ट्स शामिल हैं, की इनसाइट्स यह बताती हैं कि मार्केट शायद अब एक स्टेबलाइजेशन फेज़ में जा रहा है, ना कि फिर से किसी बड़ी गिरावट की ओर। भले ही हाल की साइकिल में $60,000 के आस-पास लो बना है, लेकिन ऑन-चेन डेटा और मार्केट स्ट्रक्चर यह इंडीकेट करते हैं कि इसी रेंज में नया बेस बन सकता है, हालांकि अगर कुछ जरूरी संकेतों में सुधार नहीं हुआ तो नीचे की ओर गिरावट भी मुमकिन है।
वोलैटिलिटी और डिलीवरेजिंग गिरने से मार्केट की टेंशन कम हो रही है
जब मार्केट में स्टेबलाइजेशन शुरू होता है तो एनालिस्ट सबसे पहले वोलैटिलिटी में गिरावट की तरफ़ ध्यान देते हैं। जब वोलैटिलिटी कम होने लगती है, तो यह अक्सर सेलिंग प्रेशर के कम होने का इशारा होता है और मार्केट में बेस बनना शुरू हो सकता है।
Bitcoin की एनुअलाइज्ड रियलाइज़्ड वोलैटिलिटी जून 2022 में करीब 93.2% तक पहुंच गई थी, जो की पिछले कई bear markets में सबसे ज्यादा थी।
इसके मुकाबले, जनवरी 2026 के मिड में वोलैटिलिटी केवल 25.8% तक गिर गई थी। हालांकि अब वोलैटिलिटी फिर से 60% रेंज की ओर बढ़ी है, लेकिन पहले की गई वोलैटिलिटी कंप्रेशन यह दिखाता है कि अगर पिछली ज़्यादा बियर मार्केट्स से कंपेयर करें तो डर का माहौल काफी हद तक खत्म हो गया है।
Michael Walsh, जो Standard Chartered की एक सब्सिडियरी और Kraken से जुड़े हैं, ने हाल ही में इस ट्रेंड की तरफ़ ध्यान दिलाया।
“रियलाइज़्ड वोलैटिलिटी पिछले चार साल में जहां रही है, उसके मुकाबले अब लो लेवल्स पर बनी हुई लगती है।”
अगर हम हिस्टोरिकल ‘रियलाइज़्ड वोलैटिलिटी’ डेटा (पहली इमेज) भी देखें, तो पता चलता है कि ये मैट्रिक बियर मार्केट के बेस कंसोलिडेट होने पर गिरती है। यही ट्रेंड अभी भी देखने को मिल रहा है।
एक और संकेत जो मार्केट में सुधार की ओर जाता है, वह है डेरिवेटिव्स लीवरेज में कमी।
2022 के मार्केट बॉटम फेज़ में, Bitcoin डेरिवेटिव्स ओपन इंटरेस्ट करीब $33 बिलियन तक पहुंच गया था। आज यह लगभग $22.6 बिलियन के पास है।
एक्सचेंज leverage ratio देखने पर leverage reset और भी साफ नजर आता है। ये सिर्फ हाल ही के स्तर के मुकाबले नहीं, बल्कि ज्यादा क्लियरली दिखता है।
CryptoQuant के अनुसार, Binance पर Bitcoin का अनुमानित leverage ratio फरवरी से घटकर 0.198 से 0.152 हो गया है। ये speculative पोजिशनिंग में तेज गिरावट को दिखाता है।
ऐसे leverage reset तब होते हैं जब liquidation की वजह से leveraged traders को मार्केट से बाहर होना पड़ता है। ये प्रक्रिया शॉर्ट-टर्म में थोड़ी पेनफुल हो सकती है, लेकिन इससे ज्यादा speculation हट जाता है और प्राइस ज़्यादातर cases में stabilized हो जाते हैं।
अगर हम देखें तो प्राइस में घटी volatility और कम होते leverage ये दोनों दिखाते हैं कि मार्केट अब panic वाले हालात से निकलकर stabilization या ‘base forming’ फेज में जा रहा है।
Realized प्राइस से पता चलता है structural support कहां आ सकता है
मार्केट में bottom पहचानने के लिए एनालिस्ट्स जो एक और इम्पोर्टेंट मेट्रिक देखते हैं, वो है Bitcoin की realized price. Realized price से मतलब है वह एवरेज प्राइस जिस पर सारी सर्क्युलेटिंग Bitcoin ने आखिरी बार on-chain ट्रांसफर हुई थी। आसान भाषा में, ये पूरे नेटवर्क का एवरेज cost basis बताती है।
Bitcoin की realized price फिलहाल लगभग $55,000 के पास है ($54,465 सटीक आंकड़ा)।
इतिहास में अकसर देखा गया है कि जब Bitcoin इस लेवल के पास गिरता है, तब कई इन्वेस्टर्स का एवरेज एंट्री प्राइस पास आ जाता है और बायर्स अट्रैक्ट होने लगते हैं। इसी कारण, realized price कई बार एक लॉन्ग-टर्म’équilibrium’ की तरह काम करती है, जहां से डिमांड वापस आती है।
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अगर मौजूदा साइकोलॉजिकल $60,000 सपोर्ट जोन ब्रेक होता है, तो $55,000 और $50,000 के बीच का एरिया अगला ऐसा क्षेत्र बन सकता है, जहां structural demand नजर आ सकती है।
हालांकि, केवल realized price से bottom तय नहीं होता है। इन्वेस्टर का बिहेवियर, खासकर लॉन्ग-टर्म holders के बीच, भी एक जरूरी सिग्नल देता है।
लॉन्ग-टर्म होल्डर्स के व्यवहार से दिखता है कि accumulation अभी शुरू हुआ है
लॉन्ग-टर्म होल्डर वे निवेशक होते हैं जो आम तौर पर अपना Bitcoin 365 दिनों से ज़्यादा समय के लिए रखते हैं (सिर्फ 155 दिनों के लिए नहीं, जैसे सामान्य hodlers करते हैं)।
इस एक्टिविटी को ट्रैक करने के लिए एक महत्वपूर्ण मैट्रिक है लॉन्ग-टर्म होल्डर नेट पोजीशन चेंज इंडिकेटर। यह इंडिकेटर यह दिखाता है कि लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर्स अपने Bitcoin होल्डिंग्स बढ़ा रहे हैं या घटा रहे हैं। पिछले तीन महीनों में यह इंडिकेटर ज़्यादातर नेगेटिव रहा है, यानी लॉन्ग-टर्म होल्डर करेक्शन के दौरान अभी भी कॉइन्स को डिस्ट्रीब्यूट कर रहे थे।
हाल ही में, छोटे हरे स्पाइक्स दिखाई देने लगे हैं। ये इंडिकेट करते हैं कि लॉन्ग-टर्म होल्डर फिर से धीरे-धीरे accumulation शुरू कर चुके हैं। हालांकि यह एक पॉजिटिव सिग्नल है, लेकिन अभी तक accumulation का स्केल पहले के cycles के मुकाबले काफ़ी छोटा है।
इतिहास में देखा गया है कि ताकतवर रैलीज़ आमतौर पर लॉन्ग-टर्म होल्डर के द्वारा लंबे समय तक accumulation के बाद ही शुरू होती हैं। इसका एक उदाहरण मई से जुलाई 2025 के बीच देखा गया, जब जबरदस्त accumulation के बाद इसी साल Bitcoin में धमाकेदार रैली आई थी।
यह BeInCrypto के एक्सपर्ट काउंसिल डिस्कशन में हाइलाइट हुए बड़े takeaway के साथ मेल खाता है, जिसमें Geoff Kendrick (Global Head of Digital Asset Research, Standard Chartered) और Michael Walsh ने BTC के ‘base formation’ के लिए निवेशकों के भरोसे की वापसी को एक अहम वजह बताया।
एक और मैट्रिक है, जो वह प्राइस लेवल बताती है जहां लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर्स आमतौर पर मार्केट को डिफेंड करना शुरू करते हैं।
इस इंडिकेटर को लॉन्ग-टर्म होल्डर रियलाइज़्ड प्राइस कहा जाता है, जो खास तौर पर लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर्स द्वारा होल्ड किए गए कॉइन्स के एवरेज कॉस्ट बेसिस का अंदाजा लगाता है। वर्तमान में, यह लेवल करीब $47,000 के पास है।
जब Bitcoin इस रेंज के पास आता है, तो इतिहास के मुताबिक लॉन्ग-टर्म होल्डर आमतौर पर आक्रामक तरीके से accumulation शुरू कर देते हैं, क्योंकि प्राइस उनके एवरेज खरीद प्राइस के नज़दीक पहुंच रही होती है।
दिलचस्प बात यह है कि पहले जो leverage reset हुआ था, वह भी शायद यह बताता है कि accumulation धीरे-धीरे क्यों लौट रही है। जैसे-जैसे derivatives leverage कम हो रहा है और volatility कंप्रेस हो रही है, मार्केट में speculative ट्रेडर्स का डोमिनेशन कम हो रहा है और लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टर्स के लिए पोर्टफोलियो फिर से बनाने के लिए यह अधिक अट्रैक्टिव बनती जा रही है।
ETF फ्लो और सेंटिमेंट तय करेंगे असली बेस बनेगा या नहीं
एक्सपर्ट काउंसिल डिस्कशन में यह भी उभर कर आया कि इंस्टिट्यूशनल डिमांड आखिरकार तय कर सकती है कि Bitcoin मार्केट बेस बनाएगा या गिरता रहेगा। इंस्टिट्यूशनल एक्टिविटी को ट्रैक करने का सबसे क्लियर तरीका है – स्पॉट Bitcoin ETF फ्लोज़ को देखना।
ETF फ्लोज़ पहले के टर्निंग पॉइंट्स के आसपास एक साफ़ पैटर्न दिखाते हैं।
अप्रैल 2025 के मार्केट बॉटम से पहले, Bitcoin ने फरवरी और मार्च में भारी ETF ऑउटफ्लो देखे थे। हालांकि, अप्रैल से इनफ्लो फिर से आना शुरू हुआ और कई महीनों तक जारी रहा, जिससे रिकवरी की पुष्टि हुई। मौजूदा साइकिल में भी ऐसा ही पैटर्न देखने को मिल रहा है।
Bitcoin ETFs ने नवंबर 2025 से फरवरी 2026 तक लगातार चार महीने ऑउटफ्लो दर्ज किए। ये लगातार ऑउटफ्लो करेक्शन के दौरान कमजोर होती इंस्टीट्यूशनल डिमांड का संकेत थे।
हालांकि, मार्च में अब तक करीब $735 मिलियन का इनफ्लो दर्ज हो चुका है, जिससे लगता है कि इंस्टीट्यूशनल निवेशक धीरे-धीरे मार्केट में लौट रहे हैं। अगर इनफ्लो महीने के बाकी दिनों में भी जारी रहे, तो यह संकेत हो सकता है कि मार्केट शुरुआती बेस फॉर्मेशन के स्टेज में है।
निवेशक सेंटीमेंट मेट्रिक्स भी अतिरिक्त इनसाइट देते हैं। एक पॉपुलर मेट्रिक है Net Unrealized Profit/Loss (NUPL)। ये इंडिकेटर पूरे Bitcoin नेटवर्क में टोटल अनरियलाइज्ड प्रॉफिट को नापता है।
जब NUPL हाई होता है, तब ज्यादातर इनवेस्टर्स पेपर प्रॉफिट पर होते हैं। जब NUPL नेगेटिव हो जाता है, तो मार्केट में कैपिटुलेशन स्टेज आ जाती है क्योंकि ज्यादातर होल्डर्स घाटे में होते हैं। फिलहाल Bitcoin का NUPL लगभग 0.22 पर है, जिससे मार्केट एनालिस्ट्स की भाषा में Hope-Fear जोन में है।
इसका मतलब है कि इनवेस्टर्स के पास अभी भी मॉडरेट अनरियलाइज्ड प्रॉफिट है, और यह 2022 के बियर मार्केट के डीप कैपिटुलेशन लेवल्स से काफी दूर है (जिसे हमने पहले रेफरेंस में लिया था), जब NUPL -0.23 से भी नीचे चला गया था। दिलचस्प बात ये है कि 2025 का मार्केट बॉटम डीप कैपिटुलेशन के बिना बना था, क्योंकि रैली शुरू होने से पहले NUPL लगभग 0.42 के आसपास ही था।
अगर ETF इनफ्लो में और सुधार आता है, तो Bitcoin मौजूदा सेंटीमेंट जोन में ही बेस बना सकता है, बिना किसी फुल कैपिटुलेशन के।
Bitcoin प्राइस structure ने दिखाए क्रिटिकल लेवल, इन पर रखें नजर
जहां ऑन-चेन मेट्रिक्स कॉन्टेक्स्ट देते हैं, वहीं चार्ट पर प्राइस ही वो की-लेवल तय करता है जिस पर इनवेस्टर्स को ध्यान रखना चाहिए।
3-डे चार्ट पर, हाल ही में Bitcoin में एक death cross देखा गया। यह एक टेक्निकल सिग्नल है, जब 50-पिरीयड Exponential Moving Average (EMA) 200-पिरीयड EMA से नीचे चला जाता है। EMA एक ट्रेंड-ट्रैकिंग इंडिकेटर है, जो हाल-फिलहाल की कीमतों को ज्यादा वेटेज देता है।
EMA के लीड वाली कमजोरी का समय Bitcoin और टेक्नोलॉजी स्टॉक्स के बढ़ते रिलेशन के साथ मेल खाता है। हमारे एक्सपर्ट्स ने भी इस करेस्पॉन्डेंस को हाइलाइट किया है।
Bitcoin और Invesco QQQ Trust (QQQ) के बीच का रिलेशन, जो NASDAQ-100 को ट्रैक करता है और मेजर टेक स्टॉक्स का प्रॉक्सी है, हाल ही में फरवरी के आखिर में 0.77 तक पहुँच गया था। इसका मतलब है कि Bitcoin अभी भी एक रिस्क असेट की तरह ग्रोथ इक्विटी के साथ ट्रेड हो रहा है। अगर मैक्रो प्रेशर या जियोपॉलिटिकल टेंशन्स के कारण टेक स्टॉक्स कमजोर होते हैं, तो Bitcoin को भी ऐसे ही शॉर्ट-टर्म हेडविंड्स का सामना करना पड़ सकता है।
टेक्निकल लेवल्स की मदद से जनवरी का BTC ऑल-टाइम हाई लगभग $98,000, फरवरी का लो $60,000 और फिर $73,900 तक बाउंस को मैप करने पर अब कुछ की प्राइस लेवल्स सामने आते हैं।
पहला मेजर रेजिस्टेंस $73,900 के आसपास है (जाहिर है)। इस जोन के ऊपर 3 दिन बंद होने पर रिकवरी की स्टोरी मजबूत होगी और यह इंडीकेट करेगा कि मार्केट में बुलिश मोमेंटम लौट रहा है।
डाउनसाइड पर, $60,000–$59,500 जोन सबसे अहम सपोर्ट रीजन है। अगर यह सपोर्ट टूटता है तो अगला मेजर लेवल $55,000 के आसपास दिखाई देता है, जो Bitcoin के रियलाइज़्ड प्राइस के करीब है।
Bitcoin प्राइस एनालिसिस: TradingView
अगर गिरावट और गहरी होती है तो BTC प्राइस $50,000–$44,000 रेंज तक जा सकते हैं, जहाँ लॉन्ग-टर्म होल्डर्स का रियलाइज़्ड प्राइस बैठता है।
Standard Chartered के Geoff Kendrick ने पहले भी ऐसी ही संभावना बताई थी, लेकिन एक बुलिश एंगल के साथ:
“मुझे लगता है इनवेस्टर्स अब इन डिप्स में खरीदना शुरू करना चाहेंगे। $60K के नीचे कोई भी डिप मुझे सही लगती है। शायद हम $50K तक पहुँच जाएं… मैं देख सकता हूं कि यह साल के अंत तक $100K वापस जा सकता है,” उन्होंने कहा।
Bitcoin की मौजूदा मार्केट स्ट्रक्चर से यह इंडिकेट होता है कि शायद एसेट एक ट्रांज़िशन फेज़ में प्रवेश कर रही है, पूरी कैपिट्यूलेशन साइकिल में नहीं।
लेकिन $74,000 के आसपास का रेजिस्टेंस अभी भी ब्रेक होना बाकी है। जब तक यह नहीं होता, $55,000–$50,000 जोन की तरफ और गिरावट की संभावना बनी रहेगी।
