Federal Reserve की जनवरी मीटिंग के मिनट्स में कमेटी की हैरान करने वाली hawkish सोच दिखी है। कई अधिकारियों ने खुलकर रेट बढ़ाने की चर्चा की। इससे इस समर में Kevin Warsh के चेयर बनने पर पॉलिसी को लेकर बड़ा टकराव देखने को मिल सकता है।
Fed की hawkish पोजिशन अब Warsh के लिए शुरुआत से ही मुश्किल खड़ी कर सकती है, जो मॉनेटरी पॉलिसी और क्रिप्टो मार्केट दोनों के लिए चुनौतियां बढ़ाती है।
लीडरशिप बदलने से पहले कमिटी का रुख और सख्त
FOMC ने वोटिंग करके 28 जनवरी को 3.5%-3.75% पर रेट होल्ड करने का 10-2 से फैसला लिया। गवर्नर Christopher Waller और Stephen Miran ने असहमति जताई। दोनों ने लेबर मार्केट रिस्क्स को देखते हुए क्वार्टर-प्वाइंट कट के पक्ष में थे।
लेकिन पूरी कमेटी का रूप दूसरी ओर था। कई मेंबर्स ने चेतावनी दी कि महंगाई के दौर में और रेट घटाना 2% टारगेट के प्रति Fed की कमिटमेंट को कमजोर बता सकता है। ज्यादा मेंबर्स ने रेट्स स्टेबल रखने के लिए वोट किया। वे अगली कटौती से पहले ‘डिसइन्फ्लेशन’ के फिर से मजबूती से ट्रैक पर आने का क्लियर संकेत चाहते थे।
सबसे साफ बात यह रही कि कुछ अधिकारियों ने पोस्ट-मीटिंग स्टेटमेंट में federal funds rate में संभावित “upward adjustments” यानी रेट हाइक का जिक्र करने की सलाह दी।
Powell की छुट्टी, Warsh लेंगे कमान — पॉलिसी टकराव के आसार
Chair Jerome Powell का टर्म मई में खत्म हो रहा है। उनके पास दो और मीटिंग्स हैं। 30 जनवरी को Trump ने एलान किया कि पूर्व Fed गवर्नर Warsh उन्हें रिप्लेस करेंगे।
Warsh ने लोअर रेट्स का समर्थन किया है, जो Trump की सस्ती बॉरोइंग की डिमांड के साथ मेल खाता है। White House ने बुधवार को कहा कि हाल की डेटा दिखाता है कि inflation “cool और stable” बना हुआ है।
लेकिन कमेटी का hawkish मेजोरिटी शायद साथ न दे। रेट का फैसला 12 वोटिंग मेंबर्स के हाथ में होता है। उनमें कुछ ही dovish हैं, बाकी के लिए inflation रिस्क्स सबसे बड़ी चिंता है।
एनालिस्ट्स मानते हैं कि कमेटी का hawkish स्वर Warsh के कन्फर्मेशन प्रोसेस को और मुश्किल बना सकता है और उनके लिए टेन्योर की शुरुआत में ही कट का रास्ता संकुचित कर देगा।
अगर कन्फर्म हो गए, तो Warsh की पहली मीटिंग जून में होगी। फ्यूचर्स ट्रेडर्स अगले कट का दाम इसी समय के आसपास लगा रहे हैं। लेकिन Fed का पसंदीदा inflation इंडिकेटर — PCE Price Index — आने वाले महीनों में फिर बढ़ सकता है। इससे किसी भी रेट कट में देरी हो सकती है।
एशियन liquidity लौटी, सेल-ऑफ़ और तेज़
Bitcoin गिरना शुरू हुआ जैसे ही मिनट्स US की दोपहर ट्रेडिंग के समय जारी हुए। यह लगभग $68,300 से गिरकर Asian मॉर्निंग में $66,500 से नीचे आ गया। 24 घंटे में यह 1.6% की गिरावट थी।
टाइमिंग भी खास रही। एशियाई ट्रेडर्स Lunar New Year हॉलीडे से लौट रहे थे। ट्रांजैक्शन वॉल्यूम और टर्नओवर बढ़ने से गिरावट तेज हुई। US-Iran के तनाव ने माहौल और बिगाड़ा। ऑयल प्राइस में 4% से ज्यादा तेजी आई, जिससे क्रिप्टो मार्केट में रिस्क लेने की इच्छा और कम हो गई।
Coinbase के CEO Brian Armstrong ने इस गिरावट को मनोवैज्ञानिक बताया है, न कि मूल कारणों की वजह से। उन्होंने कहा कि exchange अपने शेयर वापस खरीद रहा है और कम प्राइस पर Bitcoin को जमा कर रहा है।
आगे क्या
Fed की अगली बैठक 17-18 मार्च को है। वहां कटौती की संभावना बिल्कुल भी नहीं है। मार्केट्स अब जून को सबसे जल्दी window मान रहे हैं।
लेकिन असली सवाल सिर्फ टाइमिंग का नहीं है। असल मुद्दा ये है कि क्या Warsh इतनी बंटी हुई कमेटी को कटौती की ओर ले जा सकते हैं, जब inflation अभी भी बनी हुई है। अधिकतर सदस्य अपना hawkish रुख पहले ही साफ कर चुके हैं। इसे बदलने के लिए एक नया चेयरपर्सन ही काफी नहीं होगा।
Bitcoin के लिए, macro सिचुएशन अभी भी चुनौतीपूर्ण है। एक hawkish Fed, लीडरशिप ट्रांजिशन में विवाद और एशियाई liquidity की वापसी— ये सभी मिलकर आने वाले हफ्तों में लगातार volatility की ओर इशारा करते हैं।
