Bitcoin प्राइस अब भी न्यूज़ में छाया रहता है, लेकिन एनालिस्ट्स और इंस्टीट्यूशनल स्ट्रैटेजिस्ट्स के बीच में अब धीरे-धीरे फोकस कहीं और शिफ्ट हो रहा है।
अब ये बहस करने के बजाय कि क्या Bitcoin शॉर्ट-टर्म में दोबारा अपवर्ड मोमेंटम पकड़ पाएगा, मार्केट ऑब्जर्वर अब एक गहरे सवाल पर ध्यान दे रहे हैं: क्या वो स्ट्रक्चरल सिग्नल्स, जो पहले Bitcoin के चार साल के साइकल को गाइड करते थे, अब टूटना शुरू हो चुके हैं?
अब Analysts की नजर Bitcoin प्राइस पर नहीं, डिमांड सिग्नल्स धीरे-धीरे कमजोर
ये शिफ्ट तब आया जब डिमांड इंडिकेटर्स फीके पड़ने लगे, एक्सचेंज फ्लो बढ़ने लगे, और एनालिस्ट्स के बीच मायनेदार डिवाइड देखने को मिल रहा है।
एक तरफ कुछ लोगों का मानना है कि Bitcoin ट्रेडिशनल पोस्ट-पीक करेक्शन में जा रहा है। वहीं दूसरी ओर, कई मानते हैं कि ये पायनियर क्रिप्टो अपना हिस्टोरिकल साइकल तोड़ सकता है।
एनालिस्ट Daan Crypto Trades मानते हैं कि हाल की प्राइस मूवमेंट्स ने Bitcoin की सीजनल अशंप्शंस को चैलेंज किया है।
“BTC को लेकर, Q1 आम तौर पर अच्छा क्वार्टर रहता है Bitcoin के लिए, लेकिन Q4 भी ऐसा ही होना चाहिए था, जो इस बार नहीं हुआ। कोई शक नहीं, 2025 अब तक काफी उलझा हुआ साल रहा है। भारी इनफ्लो और ट्रेजरी अक्यूम्यूलेशन हुआ था, जिसे OG व्हेल्स और 4 ईयर साइकल सेलिंग ने बैलेंस कर दिया। Q1 2026 में ही पता चलेगा कि Bitcoin का 4 साल का साइकल अभी भी कायम है या नहीं,” उन्होंने लिखा।
ये किसी ब्रेकडाउन का स्पष्ट संकेत नहीं है, लेकिन अंडरपरफॉर्मेंस से साफ है कि अंदर फर्स्ट्रेशन है। ETF इनफ्लोज और कॉरपोरेट अक्युमुलेशन को लॉन्ग-टर्म होल्डर डिस्ट्रीब्यूशन अबज़ॉर्ब कर रहा है, जिससे पहले की तरह BTC प्राइस पर इम्पैक्ट नहीं दिखता।
ये स्ट्रक्चरल टेंशन US स्पॉट मार्केट डाटा में भी दिखता है। Kyle Doops के मुताबिक, Coinbase Bitcoin प्रीमियम, जिसे US इंस्टीट्यूशनल डिमांड का प्रॉक्सी माना जाता है, काफी समय से निगेटिव बना हुआ है।
यहां संदेश सरेंडर होने का नहीं है, बल्कि हिचकिचाहट का है। यानी कैपिटल तो मार्केट में है, लेकिन आगे बढ़ने में झिझक रहा है।
Exchange फ्लो डिस्ट्रिब्यूशन की तरफ, न कि accumulation
ऑन-चेन डेटा ये देता है कि इंटरप्रिटेशन में सावधानी जरूरी है, क्योंकि Bitcoin एक्सचेंज इनफ्लोज उन लेवल्स पर पहुंच चुके हैं, जो लेट-साइकल बिहेवियर से जुड़े हैं।
“मंथली एक्सचेंज फ्लो बढ़कर $10.9 बिलियन हो गया है, जो मई 2021 के बाद सबसे ज्यादा है। ऐसे हाई एक्सचेंज फ्लोज ज्यादा सेलिंग प्रेशर दिखाते हैं, क्योंकि इनवेस्टर्स अपने असेट्स एक्सचेंज पर ट्रांसफर करते हैं ताकि पोजीशन्स क्लोज कर सकें, प्रॉफिट ले सकें, या मार्केट डाउनटर्न से खुद को हेज कर सकें। ये मार्केट टॉप और बियर मार्केट के स्टार्ट का संकेत है, खासकर जब वॉलेटिलिटी हाई हो,” एनालिस्ट Jacob King ने कहा।
इतिहास में, ऐसे उछाल आमतौर पर प्रॉफिट-टेकिंग फेज से जुड़े रहे हैं, न कि शुरुआती अक्यूम्युलेशन पीरियड से।
ऑन-चेन एनालिस्ट Ali Charts का कहना है कि स्ट्रक्चरल चेंज के बावजूद, Bitcoin की टाइमिंग symmetry काफी जबरदस्त है।
“Bitcoin के प्राइस साइकल्स ने टाइमिंग और मैग्निट्यूड दोनों में बेहद कंसिस्टेंट पैटर्न फॉलो किया है। इतिहास में, मार्केट बॉटम से टॉप तक करीब 1,064 दिन लगते हैं, और टॉप से अगले बॉटम तक लगभग 364 दिन।” उन्होंने लिखा, और ये बताया कि पुराने साइकल्स भी इसी रिद्म पर बने रहे हैं।
अगर यह पैटर्न आगे भी चलता है, तो एनालिस्ट का मानना है कि अभी मार्केट करेक्शन पीरियड में हो सकता है। पुराने रिट्रेसमेंट्स के हिसाब से, ड्युरेबल रीसेट से पहले और गिरावट देखी जा सकती है।
इंस्टीट्यूशनल लेवल पर, अलग-अलग विचार देखने को मिल रहे हैं लेकिन सिचुएशन अराजक नहीं है। Fundstrat के हेड ऑफ क्रिप्टो स्ट्रेटजी Sean Farrell ने निकट भविष्य के प्रेशर को माना है, लेकिन लॉन्ग-टर्म में बुलिश आउटलुक बनाए रखा है।
“Bitcoin फिलहाल वैल्यूएशन के ‘नो मैन’स लैंड’ में है,” Farrell ने कहा, जिसमें ETF रिडेम्प्शन, ओरिजिनल होल्डर्स की सेलिंग, माइनर प्रेशर और मैक्रो अनिश्चितता का हवाला दिया गया। इसके बावजूद, उन्होंने जोड़ा, “मैं अब भी उम्मीद करता हूं कि Bitcoin और Ethereum साल के अंत से पहले नए ऑल-टाइम हाई को चैलेंज करेंगे, जिससे ट्रेडिशनल चार साल का साइकल छोटा और कम बियरिश हो जाएगा।”
Cycle डिबेट अब Institutional हो चुका है
इसी संभावना का जिक्र Tom Lee ने भी किया है, और उनकी राय को क्रिप्टो कम्युनिटी में कई बार दोहराया गया है। उनका मानना है कि Bitcoin जल्दी ही अपना 4-वर्षीय साइकल तोड़ सकता है।
Fidelity के Jurrien Timmer की राय अलग है। Lark Davis के अनुसार Timmer मानते हैं कि Bitcoin का अक्टूबर पीक ही प्राइस और टाइम दोनों के लिए टॉप था, और “2026… एक डाउन ईयर” होगा, जिसमें $65,000–$75,000 की रेंज में सपोर्ट बनेगा।
ये सभी नजरिए दिखाते हैं कि अब एनालिस्ट केवल Bitcoin प्राइस पर फोकस नहीं करते। इस लीडिंग क्रिप्टो का अगला स्टेप यह तय नहीं करेगा कि कौन बुलिश था या बियरिश, बल्कि ये तय करेगा कि जो फ्रेमवर्क पिछले दस साल से मार्केट को चला रहा था, क्या वह अब भी लागू है या नहीं।
