Bitcoin के तेज़ लेट-जनवरी सेल-ऑफ़ ने इस बहस को तेज कर दिया है कि क्या मार्केट साइक्लिकल बॉटम के करीब है—या बस अगले डाउनफेज़ में जा रहा है।
Galaxy Digital के रिसर्च हेड Alex Thorn के अनुसार, हाल की प्राइस मूवमेंट दिखाती है कि डाउनसाइड रिस्क अभी भी हाई बनी हुई है, और आने वाले हफ्तों या महीनों में Bitcoin लॉन्ग-टर्म टेक्निकल सपोर्ट लेवल्स की ओर जा सकता है।
Galaxy Digital ने कहा, Bitcoin प्राइस $58,000 के पास लॉन्ग-टर्म सपोर्ट की ओर जा सकता है
Galaxy के क्लाइंट्स को भेजे गए एक रिसर्च नोट में Thorn ने कहा कि Bitcoin प्राइस आने वाले हफ्तों या महीनों में $70,000 की ओर धीरे-धीरे नीचे जा सकता है, और फिर संभवतः 200w MA (लगभग $60,000) तक भी गिर सकता है।
“…इतिहास में ये लेवल्स लॉन्ग-टर्म निवेशकों के लिए स्ट्रॉन्ग एंट्री पॉइंट रहे हैं,” लिखा Thorn ने।
Bitcoin 28 जनवरी से 31 जनवरी के बीच लगभग 15% गिरा, और सिर्फ शनिवार को ही 10% की गिरावट के साथ $2 बिलियन से ज्यादा लॉन्ग लिक्विडेशन डेरिवेटिव venues में ट्रिगर हो गया। खास बात यह है कि यह रिकॉर्ड की सबसे बड़ी लिक्विडेशन घटनाओं में से एक रही।
Coinbase exchange पर प्राइस थोड़ी देर के लिए $75,644 तक गिर गई, जिससे Bitcoin लगभग 10% US spot Bitcoin ETFs के एवरेज कॉस्ट बेसिस (करीब $84,000) से नीचे चला गया।
एक समय पर, BTC ने भी Strategy के एवरेज पर्चेज प्राइस $76,000 से नीचे डिप कर लिया और अपने अप्रैल 2025 “Tariff Tantrum” के लो के करीब पहुंच गया।
इस ड्रॉडाउन से ज्यादा इनवेस्टर्स अंडरवॉटर हो गए हैं। Thorn ने नोट किया कि लगभग 46% Bitcoin की सर्क्युलेटिंग सप्लाई अब लॉस में होल्ड की जा रही है, जो ऐतिहासिक रूप से लेट-स्टेज बियर मार्केट्स से जुड़ा लेवल है।
ऑन-चेन डाटा में भी ownership zone $70,000 और $80,000 के बीच काफी पतला दिख रहा है, और Thorn के मुताबिक, यह डिमांड के टेस्ट होने पर और डाउनसाइड की संभावना बढ़ा सकता है।
“ऑन-चेन डेटा, key प्राइस लेवल्स पर कमजोरी, मैक्रो अनसर्टेंटी और निकट भविष्य में किसी बड़े catalyst की कमी ये सब इंडीकेट करते हैं कि BTC अगले कुछ हफ्तों या महीनों में 200-week मूविंग एवरेज की तरफ और नीचे ट्रेड कर सकता है,” Thorn ने एक फॉलो-अप पोस्ट में लिखा।
उन्होंने आगे बताया कि अभी रियलाइज्ड प्राइस लगभग $56,000 के पास है, और 200-week मूविंग एवरेज करीब $58,000 के आसपास है। ये दोनों काफ़ी बार cycle के बॉटम्स पर एक-दूसरे के पास आ चुके हैं।
Gold की लीड में Bitcoin का मैक्रो नैरेटिव कमजोर, रोटेशन की उम्मीदें बरकरार
मैक्रो डायनामिक्स भी मार्केट सेंटिमेंट पर दबाव डाल रही हैं। Bitcoin गोल्ड और सिल्वर के साथ तेजी दिखाने में असफल रहा है क्योंकि भू-राजनीतिक और आर्थिक अनसर्टेंटी बढ़ी है। इससे इसकी “मंदी hedge” वाली स्टोरी कमजोर हो गई है।
जैसे ही कमोडिटीज़ में सेफ-हेवन फ्लो आया, Bitcoin पीछे रह गया। यह काफी अनयूज़ुअल डिवर्जेंस है, Thorn कहते हैं कि इसने एसेट की स्टोरी के खिलाफ काम किया है।
फिर भी, सभी संकेत बिल्कुल नीचे की ओर नहीं इशारा कर रहे हैं। जबकि व्हेल अक्युमिलेशन अभी कम है, वहीं लॉन्ग-टर्म होल्डरों की प्रॉफिट-टेकिंग, जो 2025 तक लगभग $500 मिलियन रोज चल रही थी, वह अब कम हो गई है। इतिहास बताता है कि लॉन्ग-टर्म होल्डर द्वारा बिकवाली कम होने पर मार्केट के बॉटम करीब आते हैं।
इसी दौरान, कुछ मार्केट वॉचर्स को 2020 के पैटर्न से मिलती-जुलती संभावना दिख रही है। Bull Theory ने 2020 के अगस्त की ओर इशारा किया, जब गोल्ड टॉप पर था और फिर कैपिटल रिस्क एसेट्स की ओर शिफ्ट हुआ, जिससे Bitcoin की 2021 की जोरदार रैली आई।
ISM इंडेक्स फिर से 50 के ऊपर है, जो इकोनॉमिक एक्सपैंशन दिखाता है, और हाल ही में गोल्ड में तेज गिरावट आई है। इस वजह से फर्म का कहना है, “आने वाले महीनों में हम रिस्क-ऑन एसेट्स में कैपिटल का रोटेशन देख सकते हैं।”
Galaxy Digital का मानना है कि फिलहाल मार्केट में किसी पक्के बॉटम की सीमित सबूत ही हैं, लेकिन फर्म का तर्क है कि अगर Bitcoin वापस अपने रियलाइज्ड प्राइस या 200-सप्ताह की मूविंग एवरेज तक चला जाता है, तो ये लेवल्स फिर से लॉन्ग-टर्म सेफ्टी नेट की तरह काम कर सकते हैं—जैसा कि पहले के साइकल्स में भी हुआ है।
