JPMorgan के एनालिस्ट्स ने Bitcoin (BTC) और गोल्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) फ्लोज़ के बीच एक बड़ी डाइवर्जेंस को हाइलाइट किया है, जो ईरान संघर्ष शुरू होने के बाद सामने आई है। वहीं एक दूसरी रिपोर्ट से पता चला है कि अब stablecoins अवैध गोल्ड ट्रेड में इस्तेमाल हो रही हैं।
इन दोनों घटनाओं से दिखता है कि गोल्ड पर दोनों तरफ से दबाव है। इंस्टीट्यूशनल कैपिटल BTC की तरफ मूव हो रहा है, और Tether का USDT (USDT) लैटिन अमेरिका में क्रिमिनल सप्लाई चेन के जरिए फिजिकल गोल्ड के ट्रांसफर को बदल रहा है।
Bitcoin ETFs में कैपिटल का फ्लो, Gold फंड्स में गिरावट
JPMorgan की रिपोर्ट के अनुसार, जो मैनेजिंग डायरेक्टर Nikolaos Panigirtzoglou द्वारा लीड की गई, सबसे बड़ा गोल्ड ETF, SPDR Gold Shares (GLD), में युद्ध शुरू होने के बाद से इसकी AUM का करीब 2.7% आउटफ्लो हुआ है।
BlackRock का iShares Bitcoin Trust (IBIT) ने इसी पीरियड में लगभग 1.5% इनफ्लो दर्ज किया।
यह बदलाव उस ट्रेंड को रिवर्स करता है, जो अक्टूबर 2025 से गोल्ड के फेवर में था। उस समय के दौरान रिटेल इन्वेस्टर्स BTC से गोल्ड की ओर मूव हुए थे, जिससे IBIT में बड़े आउटफ्लोज़ और GLD में जबरदस्त इनफ्लोज़ हुए थे।
हालांकि, लॉन्ग-टर्म में BTC ETFs अब भी क्यूम्युलेटिव फ्लोज़ में गोल्ड ETFs से आगे हैं, क्योंकि 2024 से IBIT के टोटल इनफ्लोज़ GLD के मुकाबले लगभग दुगने बने हुए हैं।
साथ ही, पिछले साल जुलाई में IBIT का AUM लगभग GLD के बराबर पहुंच गया था, लेकिन अक्टूबर में मार्केट करेक्शन के बाद फिर से गैप बढ़ गया।
इंस्टिट्यूशनल पोजिशनिंग डेटा एक और एंगल दिखाता है। पिछले कुछ महीनों में IBIT में शॉर्ट इंटरेस्ट बढ़ा है, जबकि GLD में शॉर्ट इंटरेस्ट कम हुआ है।
JPMorgan का कहना है कि इस पैटर्न से यह लगता है कि हेज फंड्स ने BTC एक्सपोज़र को कम किया और गोल्ड में रोटेट किया था, लेकिन अब ट्रेंड रिवर्स हो गया है।
BTC ETFs के लिए 30-दिन का नेट इनफ्लो फिगर 11 मार्च तक $906 मिलियन हो गया है, जो एक महीने पहले $1.9 बिलियन के आउटफ्लो से रिकवर हुआ है।
दूसरी तरफ, GLD को 6 मार्च को एक ही दिन में $3 बिलियन का नुकसान हुआ, जो कि दो साल में सबसे बड़ी डेली ऑउटफ्लो है।
JPMorgan के एनालिस्ट्स ने यह भी हाइलाइट किया कि BTC की वोलैटिलिटी प्रोफाइल में कमी आ रही है। इसका कारण उन्होंने डीप इंस्टिट्यूशनल ओनरशिप और बेहतर मार्केट लिक्विडिटी को बताया।
USDT अब अवैध सोने के लिए पेमेंट रेल बना
जहां BTC इंस्टिट्यूशनल पोर्टफोलियोज में जगह बना रहा है, वहीं USDT फिजिकल कमोडिटी मार्केट में ऐसी भूमिका निभा रहा है, जिसकी रेग्युलेटर्स ने कभी कल्पना भी नहीं की थी।
Global Initiative Against Transnational Organized Crime (GI-TOC) की एक नई रिपोर्ट के मुताबिक, Venezuela पिछले दो सालों में गैरकानूनी तौर पर ट्रेड किए गए Amazonian गोल्ड के लिए एक रीजनल हब बन गया है।
यह पुराने पैटर्न के उलट है, जिसमें यह मेटल Venezuela से Brazil और Guyana की ओर जाता था।
GI-TOC की इस रिपोर्ट में, जो कि Guyana के Georgetown शहर में गोल्ड ट्रेडर्स के इंटरव्यू पर बेस्ड है, पता चला कि अब कुछ गोल्ड जो Guyana से निकलता है, उसे Venezuela में USDT के एक्सचेंज में बेचा जा रहा है।
रिपोर्ट की को-ऑथर और GI-TOC की Head of Extractives Marcena Hunter ने कहा कि पिछले एक साल में गैरकानूनी गोल्ड ट्रेडर्स stablecoin का यूज़ कर रहे हैं।
“यह दर्शाता है कि ग्लोबल गैरकानूनी ट्रांजैक्शन्स में stablecoins की अहमियत बढ़ रही है, और इससे क्रिप्टो व ऑर्गनाइज्ड क्राइम को लेकर चिंताएं भी बढ़ी हैं,” रिपोर्ट का एक हिस्सा कहता है।
ये निष्कर्ष, TRM Labs की दिसंबर में आई रिपोर्ट के अनुरूप हैं, जिसमें कहा गया कि Venezuela USDT पर ज्यादा निर्भर हो गया है क्योंकि सैंक्शंस और हाइपरइंफ्लेशन के चलते उसका पारंपरिक बैंकिंग सिस्टम से कनेक्शन कट गया।
GI-TOC का अनुमान है कि पिछले साल Venezuelan गोल्ड माइनिंग से $2.2 बिलियन से ज्यादा की कमाई हुई, जो ऑयल रेवेन्यू कम होने के बाद आय का एक मुख्य स्रोत बन गई है।
रिपोर्ट में यह भी बताया गया कि Maduro सरकार ने गोल्ड ट्रेड का इस्तेमाल पॉलिटिशियन और सिक्योरिटी फोर्सेज के बीच लॉयल्टी बनाए रखने के लिए किया।
इस बीच, सरकार के कुछ तत्वों ने क्रिमिनल ग्रुप्स के साथ coordinate कर के Amazon Basin में पकड़ बना ली है।
Tether ने ग्लोबल लॉ इन्फोर्समेंट के साथ अपने सहयोग की ओर इशारा करते हुए जवाब दिया, जिसमें $4.3 बिलियन की संपत्तियाँ जो अवैध गतिविधियों से जुड़ी थीं, उन्हें फ्रीज़ करना शामिल है।
Congress की नजर अवैध Gold पर, लेकिन Crypto में अब भी गैप
इसी बीच, अमेरिकी Legal Gold and Mining Partnership Act, जिसे सेनेटर्स John Cornyn, Tim Kaine, Ted Cruz और Jacky Rosen ने स्पॉन्सर किया है, एक द्विदलीय बिल है, जिसे जनवरी के आखिर में Senate Foreign Relations Committee ने पास कर दिया है।
यह विधेयक विदेश मंत्रालय (State Department) को वेस्टर्न हेमिस्फीयर में अवैध सोने की माइनिंग को रोकने के लिए एक मल्टी-ईयर स्ट्रैटेजी तैयार करने के लिए कहेगा।
साथ ही, यह संशेधनों को वेनेज़ुएला के अवैध गोल्ड ट्रेड की जांच करने और जिम्मेदार गोल्ड सप्लाई चैन के लिए पब्लिक-प्राइवेट पार्टनरशिप्स बनाने का निर्देश देगा।
हालांकि, Hunter ने नोट किया कि इस बिल में गोल्ड प्रोसिड्स को लॉन्डरिंग करने में बढ़ती क्रिप्टो की भूमिका से जुड़े प्रावधानों को शामिल करना जरूरी है, जिससे यह पूरी तरह प्रभावी हो सके।
उन्होंने कहा कि जो भी स्ट्रैटेजी बनेगी, उसका फोकस अवैध फाइनेंशियल फ्लो को रोकने और विदेशी लोगों को अमेरिकी फाइनेंशियल सिस्टम में एंट्री करने से रोकने पर होना चाहिए।
इन दोनों ट्रेंड्स का मिलना पॉलिसीमेकर्स के लिए एक बड़ी चुनौती है।
- BTC इंस्टीट्यूसनल कैपिटल को गोल्ड से सेफ-हेवन एसेट के रूप में दूर खींच रहा है,
- वहीं, USDT फिजिकल गोल्ड ट्रेड में एक सेटलमेंट टूल बनता जा रहा है।
Congress अब stablecoin के जरिये अवैध कमोडिटी फ्लो को रोकने पर कदम उठा सकता है, जिससे यह तय होगा कि नया कानून इस ट्रेड को कितना अच्छे से रोक सकता है।
