आज $2.3 बिलियन से ज्यादा के Bitcoin (BTC) और Ethereum (ETH) ऑप्शंस की एक्सपायरी है। डिफेंसिव पोजिशनिंग बढ़ने के बावजूद, BTC करीब $71,500 पर मजबूत बना हुआ है और इम्प्लाइड वोलैटिलिटी हाल के उच्च स्तरों से नीचे आ गई है।
क्रिप्टो फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट पिछले 24 घंटों में 2% बढ़कर $102 बिलियन हो गया है। हालांकि, फ्लैट से निगेटिव फंडिंग रेट्स और क्यूम्युलेटिव वॉल्यूम डेल्टा से पता चलता है कि यह बिल्डअप सतर्क बियरिश दांवों की वजह से हो रहा है, नए लॉन्ग एक्सपोजर की वजह से नहीं।
Options पोजिशनिंग डिफेंसिव हो गई
BTC ऑप्शंस में $1.93 बिलियन का नोशनल वैल्यू 26,948 कॉन्ट्रैक्ट्स में फैला हुआ है। पुट-टू-कॉल रेशियो 0.97 है, जो लगभग बैलेंस्ड है लेकिन इसमें हल्का डिफेंसिव झुकाव है। अधिकतम pain $69,000 पर है, जो स्पॉट प्राइस से थोड़ा नीचे है।
ETH पोजिशनिंग में और भी ज्यादा धार देखने को मिलती है। 186,732 कॉन्ट्रैक्ट्स में $394 मिलियन का नोशनल वैल्यू है, जहां Ethereum का पुट-टू-कॉल रेशियो 1.20 तक पहुंच गया है।
इसका मतलब है कि पुट खरीदने वालों की संख्या कॉल खरीदने वालों से काफी ज्यादा है, जो हेजिंग एक्टिविटी को दर्शाता है, न कि किसी डायरेक्शनल कॉन्फिडेंस को। ETH की अधिकतम pain $2,000 पर है, जो इसके मौजूदा प्राइस $2,110 से करीब 5% कम है।
Greeks.live एनालिस्ट्स का कहना है कि बड़े टेन्योर में इम्प्लाइड वोलैटिलिटी काफी तेज़ी से घटी है। मंथली वोलैटिलिटी रिस्क प्रीमियम (VRP) एक ही दिन में +2% से गिरकर -9% पर आ गया है।
नेगेटिव VRP के बढ़ने का मतलब है कि ट्रेडर्स को उम्मीद है कि आगे वोलैटिलिटी मौजूदा लेवल से भी कम रहेगी, जबकि ग्लोबल मैक्रो रिस्क्स बढ़ रहे हैं।
$20,000 Put और इसका क्या संकेत है
Deribit, जो सबसे बड़ा क्रिप्टो ऑप्शंस एक्सचेंज है, वहां लगभग $800 मिलियन खुली ओपन इंटरेस्ट $20,000 BTC पुट स्ट्राइक पर फोकस्ड है।
यह कॉन्ट्रैक्ट इस बात पर दांव लगाता है कि Bitcoin की प्राइस इस लेवल से नीचे गिर जाएगी। यह प्लैटफॉर्म पर चौथा सबसे पॉपुलर बियरिश सेल-ऑफ़ दांव बन गया है।
“Bitcoin मजबूत दिख रहा है, लेकिन करीब $800 मिलियन का ओपन इंटरेस्ट $20,000 पुट में जमा है,” Deribit के एनालिस्ट्स ने लिखा।
इस ओपन इंटरेस्ट का ज्यादातर हिस्सा शॉर्ट पुट्स में है, न कि directional लॉन्ग हेजेस में। ट्रेडर्स अक्सर बहुत दूर के आउट-ऑफ-द-मनी पुट्स बेचते हैं, क्योंकि उन लेवल्स तक पहुंचने के चांस काफी कम होते हैं।
कंसोलिडेशन पैटर्न BTC से एक्स्ट्रा लीवरेज को बाहर कर रहा है, जिससे जब भी कोई मैक्रो catalyst आएगा, तब अगली directional move के लिए और मजबूत बेस तैयार होगा।
Oil, Bonds और मैक्रो Squeeze
Bitcoin की $70,000 से ऊपर की मजबूती को ट्रेडिशनल मार्केट्स में बढ़ रही टेंशन चुनौती दे रही है। क्रूड ऑयल बेंचमार्क फिर से $100 प्रति बैरल के करीब पहुंच गया है, जिससे इक्विटी मार्केट्स में हलचल है और मंदी की चिंता फिर से बढ़ गई है।
हालांकि, सबसे बड़ा क्रॉस-एसेट सिग्नल बॉन्ड्स से आ रहा है। MOVE इंडेक्स, जो U.S. ट्रेजरी नोट्स में 30-दिन की अपेक्षित वोलैटिलिटी को मापता है, वह 12 मार्च को 21% बढ़कर 95.30 पर पहुंच गया, जबकि फरवरी के अंत में यह 60 से नीचे था।
ट्रेजरी नोट्स ग्लोबल फाइनेंस के लिए प्राइसिंग की रीढ़ हैं। जब बॉन्ड वोलैटिलिटी बढ़ती है, तब आम तौर पर फाइनेंशियल कंडीशंस टाइट हो जाती हैं और रिस्क एसेट्स पर दबाव आता है।
BTC और ETH के इम्प्लाइड वोलैटिलिटी इंडेक्स, BVIV और EVIV, ने ऑयल रैली और इक्विटी वीकनेस के बावजूद स्थिरता दिखाई है। यह स्टेबिलिटी दिखाती है कि डेरिवेटिव्स ट्रेडर्स अभी तक प्रमुख क्रिप्टोकरेंसीज के लिए कोई बड़ा क्रॉस-एसेट संक्रमण प्राइस में नहीं डाल रहे हैं।
यह डिस्कनेक्ट लंबा नहीं चलेगा। अगर ट्रेजरी वोलैटिलिटी अगली FOMC मीटिंग 17-18 मार्च के दौरान और बढ़ती है, तो इसका दबाव क्रिप्टो पोज़िशनिंग पर भी आ सकता है।
फिलहाल, Bitcoin की $69,000-$71,700 रेंज बनी हुई है, लेकिन ऑप्शंस मार्केट ये सिग्नल देता है कि ट्रेडिंग कम्युनिटी ने हेजिंग की है और वे एक्शन की तरफ जाने की बजाय इंतजार कर रहे हैं।
