इंवेस्टर्स लंबे समय से exchange reserves को जमा करने और एसेट की कमी का एक जरूरी इंडिकेटर मानते हैं। इस महीने एक्सचेंजों पर होल्ड की गई Bitcoin ने नया ऑल-टाइम लो छू लिया है।
हालांकि, जैसे-जैसे Bitcoin 2025 के आखिरी दिनों की तरफ बढ़ रहा है, प्राइस के इस साल की ओपनिंग लेवल से नीचे बंद होने का रिस्क है। तो फिर गिरती हुई exchange reserves प्राइस को ऊपर क्यों नहीं ले जा रहीं?
कम होती exchange reserves से Bitcoin प्राइस पर उल्टा असर
आम तौर पर, अगर exchange reserves में अचानक तेज गिरावट आती है तो इसका मतलब लॉन्ग-टर्म निवेशक BTC को cold wallets में ट्रांसफर कर रहे हैं। इस बिहेवियर से selling pressure घटता है और कई बार प्राइस ऊपर जाने लगती है।
CryptoQuant के डेटा के मुताबिक exchange reserves (ब्लू लाइन) की संख्या इस साल की शुरुआत से लगातार कम हो रही है। यह मेट्रिक 2025 के एंड के करीब नया लो छू चुका है। सितंबर से होल्डर्स ने BTC की विदड्रॉल और तेज कर दी है। फिलहाल करीब 2.751 मिलियन BTC exchanges पर होल्ड हैं।
साथ ही, Bitcoin का प्राइस $126,000 से गिरकर करीब $86,500 तक पहुंच गया। कई लेटेस्ट एनालिसिस इस मुद्दे की अलग साइड भी दिखाते हैं। एक्सचेंजों पर BTC की संख्या घटने से कभी-कभी विपरीत असर भी पड़ सकता है।
सबसे पहले, Inter-Exchange Flow Pulse (IFP) कमजोर हो गया है। IFP बताता है कि एक्सचेंज के बीच Bitcoin की मूवमेंट कितनी हो रही है, जिससे ओवरऑल ट्रेडिंग एक्टिविटी पता चलती है।
“जब IFP हाई होता है, तो आर्बिट्राज और लिक्विडिटी प्रोविजन स्मूथली चलते हैं। ऑर्डर बुक्स मजबूत रहती हैं और प्राइस मूवमेंट आमतौर पर ज्यादा स्थिर रहते हैं। लेकिन जैसे ही IFP नीचे जाता है, मार्केट की ‘ब्लड फ्लो’ कम हो जाती है। छोटे-छोटे ट्रेड्स भी प्राइस को तेजी से प्रभावित करते हैं,” XWIN Research Japan ने समझाया।
XWIN Research Japan ने बताया कि लिक्विडिटी में यह गिरावट, exchange reserves के ऐतिहासिक रूप से कम स्तर के साथ आ रही है। अब scarcity, प्राइस को वैसे सपोर्ट नहीं कर पा रही है जैसा उम्मीद की जाती थी। पतली order books, मार्केट को कमजोर बना रही हैं। हल्का सा सेलिंग प्रेशर भी प्राइस pullback कर सकता है।
दूसरी बात, हाल ही में ज्यादातर exchanges पर BTC accumulation दिखा है, जैसा कि negative BTC Flow से पता चलता है। इसके मुकाबले, Binance—जिसके पास सबसे ज्यादा लिक्विडिटी शेयर है—ने Bitcoin के बड़े inflows रिकॉर्ड किए हैं।
“ये इसलिए मायने रखता है क्योंकि Binance सबसे बड़ा Bitcoin लिक्विडिटी हब है। यहां की user और whale activity का शॉर्ट-टर्म प्राइस action पर बड़ा असर होता है। जब बाकी exchanges से Bitcoin का ऑउटफ्लो हो रहा हो और Binance में inflows बढ़ रहे हों, तब भी ओवरऑल मार्केट स्ट्रेंथ धीमी रह सकती है,” एनालिस्ट Crazzyblockk ने समझाया।
सीधा सा मतलब है कि Binance, मार्केट का मेन लिक्विडिटी सेंटर है। इस exchange पर कैपिटल की कंसंट्रेशन, पूरे मार्केट की मोमेंटम को कमजोर कर देती है। इससे बाकी प्लेटफार्म्स के accumulation सिग्नल भी दब जाते हैं।
Exchange reserves रिकॉर्ड लो स्तर पर आ चुके हैं। मगर Binance पर कमजोर लिक्विडिटी और कैपिटल कंसंट्रेशन, Bitcoin के अपसाइड को अभी भी दबा रहे हैं।
साथ ही, BeInCrypto की हाल की एक analysis में बताया गया कि ट्रेडर्स ने Bank of Japan के संभावित rate hike से पहले रिस्क कम किया, जिससे Bitcoin प्राइस गिरा। इस तरह के कदम ग्लोबल liquidity और yen carry trade के लिए खतरा बन सकते हैं।
2025 के आखिर में मार्केट dynamics से एक जरूरी lesson मिलता है। On-chain data हमेशा एक ही सिंपल या सीधा interpretation नहीं देता।
