2009 में अपने आरंभ के बाद से, Bitcoin ने एक सुसंगत चार-वर्षीय चक्र दिखाया है। यह Bitcoin के हॉल्विंग के इर्द-गिर्द बड़े हलचलों से प्रेरित होता है, अगले वर्ष एक blow-off टॉप के साथ चरम पर पहुँचता है।
2024 के हॉल्विंग के बाद से, Bitcoin के प्राइस में वृद्धि देखी गई है, लेकिन 2025 में चार-वर्षीय चक्र के संगत समय सीमा के भीतर blow-off टॉप के कोई संकेत नहीं दिखाई दिए हैं।
बिना उस blow-off टॉप के, बाकी का क्रिप्टो मार्केट ठहर सा गया है, क्योंकि उछलते हुए Bitcoin प्राइस आमतौर पर altcoin सीज़न की शुरुआत करते हैं।
प्रसिद्ध Bitcoin साइकिल का अंत?
Bitcoin प्राइस अपने अक्टूबर की शुरुआत के उच्चतम स्तर से 30% नीचे है, यह स्पष्ट है कि चार-वर्षीय प्राइस चक्र ने अपनी वैधता खो दी है।
यह एक संवेदनशील विकास है, क्योंकि BTC तेजी से एक संपत्ति वर्ग के रूप में परिपक्व हो रहा है। बढ़ती संस्थागत दिलचस्पी भी संकेत करती है कि Bitcoin के चक्र अधिक आर्थिक चक्रों के आसपास केंद्रित होंगे।
एक क्षेत्र जहां निवेशकों ने Bitcoin के साथ एक मजबूत संबंध देखा है, वह है ग्लोबल liquidity:
हालांकि 2024 की शुरुआत से एक मजबूत संबंध देखा गया है, लेकिन वह प्रवृत्ति हाल के महीनों में टूट गई है।
अगर यह प्रवृत्ति स्थापित हो जाती है, तो Bitcoin तेजी से बढ़ सकता है और altcoin सीज़न की शुरुआत कर सकता है।
Michael Saylor ने हाल ही में चार-वर्षीय चक्र को “मृत” बताया। Saylor जल्द ही एक बड़ा repricing देखते हैं, जो इस वर्ष Bitcoin को जितना हो सके खरीदने की उनकी जल्दी को समझा सकता है।
हालांकि, liquidity एकमात्र कारक नहीं है।
Economic Activity
आज कुछ निवेशक Bitcoin के प्राइस और US Purchasing Managers’ Index (PMI) के बीच संबंध की ओर मुड़ रहे हैं।
PMI विनिर्माण क्षेत्र के स्वास्थ्य को मापता है और एक आर्थिक अग्रणी इंडिकेटर के रूप में कार्य करता है।
जब PMI 50 से ऊपर होता है, तो इसका मतलब विस्तार है; 50 से नीचे संकुचन को इंडिकेट करता है।
सिद्धांततः, एक मजबूत PMI (Purchasing Managers’ Index) आर्थिक वृद्धि का संकेत देता है, जो Bitcoin को कई तरीकों से प्रभावित कर सकता है:
- मजबूत PMI → मजबूत अर्थव्यवस्था → जोखिम-लेने का भाव → Bitcoin जैसे सट्टा संपत्तियों के लिए उच्च रुचि
- कमज़ोर PMI → आर्थिक चिंताएँ → संभावित Fed उपशमन → अधिक तरलता → Bitcoin के लिए संभावित रूप से सहायक
हालांकि, PMI जैसे उपकरण भी Bitcoin और क्रिप्टो चक्र के लिए एकमात्र इंडिकेटर के रूप में काम करने में असफल होते हैं।
कभी-कभी, Bitcoin “रिस्क-ऑन” संपत्ति के रूप में ट्रेड करता है (स्टॉक्स और आर्थिक मजबूती के साथ सकारात्मक संबंध में)।
अन्य समय पर, यह “रिस्क-ऑफ़” हेज के रूप में ट्रेड करता है (अनिश्चितता के दौरान डिजिटल गोल्ड के समान), और यह क्रिप्टो-विशिष्ट कारकों के आधार पर स्वतंत्र रूप से भी move कर सकता है।
डेटा यह भी दिखाता है कि Bitcoin और PMI के बीच के संबंध अस्थिर होते हैं और विभिन्न समय अवधियों में भिन्न होते हैं।
Bitcoin अक्सर मौद्रिक नीति संकेतों (Fed निर्णय, तरलता की स्थितियां) की तरफ़ से अधिक प्रतिक्रिया करता है बनिस्बत वास्तविक अर्थव्यवस्था के इंडिकेटर्स जैसे कि PMI।
जब PMI सचमुच महत्वपूर्ण लगता है, तो यह आमतौर पर व्यापक जोखिम भावना चैनल के माध्यम से होता है न कि सीधा यांत्रिक संबंध के माध्यम से।
यदि आप PMI को Bitcoin ट्रेडिंग सिग्नल के रूप में उपयोग करने की कोशिश कर रहे हैं, तो आप इसे Fed नीति, तरलता की स्थितियां, या क्रिप्टो-नेेटिव मेट्रिक्स को मॉनिटर करने की तुलना में कम भरोसेमंद पाएंगे। लेकिन एक बढ़ती अर्थव्यवस्था संभवतः नुकसान नहीं पहुंचाएगी – क्योंकि कभी-कभी ये Bitcoin को हाई करने में सहायता कर सकती है भले ही मौद्रिक स्थितियां सख्त हों।
Sentiment – वह फैक्टर जो एक्स्ट्रीम्स को चला सकता है
क्रिप्टोकरेंसीज़, विशेषकर Bitcoin, पारंपरिक मूल्यांकन एंकर जैसे कि आय, लाभांश, या नकदी प्रवाह की कमी होती है।
इन मूलभूत मेट्रिक्स के बिना, प्राइस डिस्कवरी इस पर बहुत अधिक निर्भर करती है कि लोग विश्वास करते हैं कि संपत्ति का कितना मूल्य होना चाहिए।
यह भावना के लिए मुख्य ड्राइवर होने के लिए स्थान बनाता है।
क्रिप्टो मार्केट व्यवहार के अध्ययन लगातार दिखाते हैं कि सोशल मीडिया गतिविधि, सर्च ट्रेंड्स, और न्यूज़ सेंटिमेंट का शॉर्ट-टर्म प्राइस मूवमेंट्स पर मापनीय भविष्यवाणी शक्ति होती है जो कि पारंपरिक संपत्तियों की तुलना में अधिक प्रभावी होती है।
क्रिप्टो मार्केट में भी कुछ ढाँचागत विशेषताएँ होती हैं जो भावना को बढ़ा देती हैं, जिसमें उच्च रिटेल सहभागिता (जो अधिक भावनात्मक ट्रेडिंग की ओर ले जाती है), 24/7 ट्रेडिंग (जिसमें इमोशन्स को ठंडा करने के लिए कोई सर्किट ब्रेकर्स नहीं होते), उच्च लिवरेज की उपलब्धता, और क्रिप्टो-नेेटिव सोशल चैनलों के माध्यम से तेज सूचना प्रसारण शामिल है।
डर और लालच के चक्र जल्दी से खुद को फिर से स्थापित कर सकते हैं।
यहां यह जटिल हो जाता है: जो “शुद्ध भावना” लगता है, उसमें अक्सर मौलिक कारकों का आकलन शामिल होता है।
जब निवेशक संस्थागत एडॉप्शन न्यूज़ के लिए उत्साहित हो जाते हैं, तो क्या यह भावना है या सप्लाई/डिमांड के फंडामेंटल्स में बदलाव की पहचान?
जब मैक्रो चिंता लोगों को Bitcoin की ओर हेज के रूप में ले जाती है, तो भावना मैक्रो फैक्टर्स का ट्रांसमिशन मैकेनिज़म है।
स्थिर समय में, आप कुछ ऐसा देख सकते हैं: 40% मैक्रो कंडीशन्स (Fed पॉलीसी, मंदी, डॉलर स्ट्रेंथ), 30% सप्लाई/डिमांड फंडामेंटल्स (एडॉप्शन मेट्रिक्स, ऑन-चैन एक्टिविटी, हॉलविंग साइकिल्स), और 30% शुद्ध भावना/स्पेक्युलेशन।
उफान भरे बुल रन या पैनिक क्रैश के दौरान, भावना 60-70%+ तक हावी हो सकती है, जो अस्थायी रूप से फंडामेंटल्स और मैक्रो लॉजिक दोनों को ओवरराइड कर देती है।
ये वे पीरियड्स हैं जहां एसेट प्राइसेज़ किसी भी लॉजिकल वैल्यूएशन मॉडल से सबसे ज्यादा डिटैच होते हैं। निवेशक जो पहचान सकते हैं कि कब भावना नियंत्रण में है, वे उन परिस्थितियों से लाभ उठाने के लिए सबसे अच्छी स्थिति में होते हैं।
अकादमिक अध्ययन जो क्रिप्टो रिटर्न्स को डीकम्पोज़ करने की कोशिश करते हैं, आमतौर पर पाते हैं कि नॉर्मल कंडीशन्स में सेंटिमेंट इंडिकेटर्स 20-40% प्राइस वैरिएंस को एक्सप्लेन करते हैं, लेकिन यह चरम मार्केट फेज़ों के दौरान बहुत अधिक बढ़ सकता है।
विशेष रूप से, क्रिप्टो मार्केट्स पारंपरिक मार्केट्स की तुलना में बहुत मजबूत “मोमेंटम” और “हर्डिंग” इफेक्ट्स दिखाते हैं, जो अक्सर सेंटिमेंट-ड्रिवन ट्रेडिंग के लक्षण होते हैं।
क्रिप्टोकरेन्सी मार्केट को शायद शॉर्ट से मीडियम टर्म में फंडामेंटली सेंटिमेंट-ड्रिवन के रूप में समझा जाता है, जबकि मैक्रो और सप्लाई/डिमांड फैक्टर्स लॉन्गर टाइमफ्रेम्स पर सीमाएं और दिशा प्रदान करते हैं।
एक जगह लाना
स्पष्ट रूप से, निवेशकों के लिए Bitcoin के साइकिल्स को निर्धारित करने के लिए कोई एक सिग्नल या ट्रेंड नहीं है।
एक विस्तारशील इकॉनमी Bitcoin प्राइसेज़ के लिए बुलिश होनी चाहिए। एक सिकुड़ती हुई नहीं – जब तक कि सिस्टम में एक विशाल मात्रा में लिक्विडिटी का इन्फ्यूज़न न हो।
व्यक्तिगत इंडिकेटर्स जैसे ग्लोबल लिक्विडिटी, क्रेडिट मार्केट कंडीशन्स, बिज़नेस कंडीशन्स और मार्केट सेंटिमेंट सभी एक भूमिका निभाएंगे।
Bitcoin से परे, व्यक्तिगत क्रिप्टो प्रोजेक्ट जो वास्तविक दुनिया की समस्याओं पर काम कर रहे हैं, वे अपने व्यक्तिगत आउटलुक के साथ उठेंगे या गिरेंगे।
मीम कॉइन्स का उत्थान और पतन बहुत तेजी से होगा – मीम्स की क्षणिक जादू से प्रेरित।
लेकिन ध्यान रखें, भले ही Bitcoin अपने चार साल के, रिटेल-ड्रिवन साइकिल से आगे बढ़ रहा है, मूलभूत अवधारणा बनी रहती है।
जैसा कि Bitwise CIO Matt Houghton ने हाल ही में नोट किया:
“पिछले दस वर्षों में Bitcoin की प्राइस 28,000% के आसपास इसलिए बढ़ी है क्योंकि अधिक से अधिक लोग डिजिटल धन को इस तरह से स्टोर करने की क्षमता चाहते हैं जो किसी कंपनी या सरकार द्वारा मध्यस्थित नहीं किया गया हो।”
और जब Bitcoin फिर से आगे बढ़ेगा, तो altcoins भी उसका अनुसरण करेंगे।
