Bitcoin ने लिक्विडेशन स्तर हासिल कर लिया है जो पिछली बार FTX के पतन के समय देखा गया था, लेकिन इस बार यह झटका एक असाधारण उत्तोलन से भरे मार्केट के कारण आया है, न कि धोखाधड़ी या exchange के विफलता से।
कुछ विश्लेषकों के अनुसार, इस तरह के लीवरेज फ्लशेस ने ऐतिहासिक रूप से मजबूत मीडियम-टर्म अवसर पैदा किए हैं, भले ही व्यापक जोखिम और लेट-साइकिल अनिश्चितताएं बनी रहें।
लिक्विडेशन वेव के पीछे की वजह
Bitcoin ने अभी FTX-युग लिक्विडेशन स्तर की बराबरी की है, लेकिन इस बार कारण exchange का ढहना या छुपी हुई धोखाधड़ी नहीं है। इसके बजाय, झटका एक मार्केट से आया है जो लीवरेज से भरा हुआ था; ऐसा संग्रहण जो महीनों तक धीरे-धीरे बढ़ता रहा और घंटों में खुलकर सामने आ गया।
“मार्केट ने कभी भी इतना लीवरेज नहीं उठाया था। 2021 में, ओपन इंटरेस्ट $16.5 बिलियन पर चरम पर था। इस साइकिल में, यह $47.5 बिलियन तक पहुंच गया – तीन गुना ज्यादा। इससे पता चलता है कि निवेशक इस साइकिल में कितने आक्रामक हो गए हैं,” Darkfost ने BeInCrypto को बताया।
लिक्विडेशन तब होता है जब भारी उधार लेने वाले ट्रेडर्स अपनी स्थिति बनाए रखने में असमर्थ होते हैं जब प्राइस उनके खिलाफ जाती है। जब लीवरेज पूरे मार्केट में फैल जाता है, तो एक मामूली गिरावट भी स्वचालित बिक्री की लहर को ट्रिगर कर सकती है।
यही इस हफ्ते घटित हुआ। एक्सचेंजों में खुले हुए इंटरेस्ट के दसियों बिलियन डॉलर्स, मार्केट को किसी भी महत्वपूर्ण गिरावट के प्रति संवेदनशील बना रहे थे।
जब Bitcoin गिरा, तब दबाव टूट गया। बाध्य लिक्विडेशन सिस्टम के माध्य्म से फैल गया, हर एक लिक्विडेशन अगले को तेजी से बढ़ा रहा था।
“ओपन इंटरेस्ट में यह ऑल-टाइम हाई अभी 10 अक्टूबर की घटनाओं और इसके बाद की सीरीज ऑफ मेजर लिक्विडेशन से पहले आई, जिसने शॉर्ट-टर्म वोलैटिलिटी को बढ़ा दिया,” Darkfost ने जोड़ा।
विनाश की गति और पैमाना तुरंत FTX के पतन के साथ तुलना की।
भूकंप बाद नई ताकत
लिक्विडेशन कुल अब नवंबर 2022 में देखे गए समान दिखाई देते हैं, जिसमें एक दिन में 9,000 से 10,000 BTC से अधिक का सफाया हो गया है। लेकिन वहीं पर समानता समाप्त होती है।
2022 में, मार्केट धोखाधड़ी और एक बड़े एक्सचेंज की विफलता के कारण खुलांगा। इस बार, क्रैश अत्यधिक लीवरेज और सामान्य मार्केट मैकेनिक्स से आया। यह अंतर महत्वपूर्ण है।
वर्तमान की हलचल किसी संरचनात्मक विफलता का संकेत नहीं देती। इसके बजाय, यह अधिक आत्मविश्वासी स्थिति और भीड़ भरा डेरिवेटिव्स मार्केट को दर्शाती है। यह स्थिति हंगामेदार थी क्योंकि लीवरेज काफी ज्यादा थी। फिर भी जब वह एक्सेस लीवरेज खत्म हो गया, तस्वीर बदलने लगती है।
“ऐतिहासिक रूप से, ये डीलेवरेजिंग फेज़ अक्सर मध्यम-लंबी अवधि के ठोस अवसर पेश करते हैं, ठीक उसी तरह जैसे FTX crash के बाद… जिसने बियर मार्केट के अंत का संकेत दिया था,” Darkfost ने कहा।
इसके अतिरिक्त, फंडिंग दरें नेगेटिव हो गईं, यह संकेत था कि ट्रेडर्स अत्यधिक बुलिश लीवरेज्ड बेट्स से पीछे हट रहे थे। ओपन इंटरेस्ट भी आसानी से समाप्त हो गया और तुरंत वापस नहीं आया, जिससे मजबूरन सेल-ऑफ़ की एक और त्वरित लहर का जोखिम कम हो गया।
इसी बीच, स्पॉट ट्रेडिंग में उछाल आया—वर्ष के सबसे मजबूत दिनों में से एक—इंडिकेट करते हुए कि वास्तविक खरीदार, उधार लिए गए पैसे नहीं, मैदान में उतर रहे थे।
“एक मार्केट जो लीवरेज फ्लश के बाद स्पॉट पर अपने आप को पुनर्निर्माण कर रहा है, यह संकेत है कि शायद एक तल बन रहा है। इस प्रकार की संकेत आप एक ऐसी लिक्विडेशन घटना के बाद देखना चाहते हैं,” Darkfost ने जोड़ा।
यहीं पर अवसर की खिड़की खुलती है।
साफ़ मार्केट के बीच सतर्कता
जब बड़ी मात्रा में लीवरेज सिस्टम से फ्लश हो जाती है, तो मार्केट अक्सर अधिक स्थिर बन जाता है।
लेकिन Darkfost ने तर्क दिया कि इस क्षण को एक अवसर के रूप में देखने से पहले यह समझना महत्वपूर्ण है कि ये घटनाएं इतनी हिंसक क्यों घटित होती हैं। इस तरह के एपिसोड क्रिप्टो इंडस्ट्री में एक स्थायी समस्या को उजागर करते हैं: कई ट्रेडर्स अभी भी जोखिम की एक बुनियादी समझ की कमी रखते हैं।
“लोगों को जोखिम प्रबंधन के मामले में वास्तविक शिक्षा की आवश्यकता है। क्रिप्टो अभी भी हल्के से रेग्युलेटेड और अत्यधिक सुलभ है, और इसे बड़े पूंजी के साथ अत्यधिक लीवरेज का उपयोग करना संभव है,” उन्होंने कहा, जोड़ते हुए, “अगर एक निवेशक पूरी तरह से जोखिम प्रबंधन को नहीं जानता, तो उसकी net worth को भारी नुकसान हो सकता है। जितना अधिक लीवरेज, उतनी ही ट्रेड की छोटी उम्र।”
इस चेतावनी को ध्यान में रखते हुए, Darkfost ने यह भी नोट किया कि व्यापक वातावरण पूरी तरह से सीधा नहीं है।
“वर्तमान परिप्रेक्ष्य को देखते हुए, कुछ सूक्ष्मता जोड़ना सार्थक है क्योंकि हमने चक्र के अंत तक पहुंचा है जो अभी भी समय-समय की अवधारणा में विश्वास रखते हैं। मैक्रो तस्वीर अभी पूरी तरह से स्पष्ट नहीं है और अन्य चिंताएं उभर रही हैं, जिसमें यह संभावना भी शामिल है कि MSCI ट्रीजरी हैवी कंपनियों जैसे MSTR की पहचान कर सकता है।”
इन जोखिमों को स्वीकार करने के बाद ही बड़े ऐतिहासिक पैटर्न को फोकस में लाना संभव होता है। एक बार अत्यधिक लीवरेज साफ हो जाने के बाद, मार्केट अक्सर एक स्वस्थ स्थिति में लौट जाते हैं।
FTX के पतन के बाद, एक समान रीसेट ने बियर मार्केट के अंत और महीनों की रिकवरी की शुरुआत को दर्शाया। एक समान स्थिति फिर से आकार ले सकती है—हालांकि इस बार अधिक सूक्ष्मता और अधिक वेरिएबल्स के साथ।
