पिछले हफ्ते चुनौतियों का सामना करने के बाद, Bitcoin (BTC) ने फिर से ताकत पकड़ी है, जिससे डेरिवेटिव्स ट्रेडर्स के बीच उम्मीद बढ़ गई है। बुलिश पोजिशनिंग में तेज़ी से इजाफा हुआ है, और मुख्य इंडिकेटर्स भी अहम ऊंचाइयों पर पहुंच गए हैं।
हालांकि, मुख्य रूप से निगेटिव ETF फ्लो और घटती इंस्टीट्यूशनल डिमांड, लॉन्ग-लिक्विडेशन रिस्क बढ़ने को लेकर चिंता बढ़ा रहे हैं।
कमजोर स्पॉट डिमांड के बावजूद Bitcoin derivatives में bullish ट्रेंड
Bitcoin ने 2026 की शुरुआत जबरदस्त अपवर्ड मोमेंटम के साथ की, जनवरी के पहले पांच दिनों में 7% से ज्यादा की बढ़त हासिल की। हालांकि, करेक्शन की वजह से एसेट पिछले हफ्ते लेट $90,000 से नीचे चली गई थी।
रविवार से, Bitcoin स्टेबल हो गया है और फिर से पॉजिटिव जोन में लौट आया है, और Relatively शांत वोलैटिलिटी के बीच ज्यादातर समय ग्रीन में ट्रेड कर रहा है। लिखते समय, Bitcoin की ट्रेडिंग $91,299 पर थी, जो पिछले 24 घंटे में 0.81% घटी है।
इस रिकवरी ने डेरिवेटिव्स मार्केट में बुलिश सेंटिमेंट बढ़ा दिया है। CryptoQuant के डेटा के मुताबिक, Taker Buy/Sell Ratio आज 1.249 तक पहुंच गया है। यह 2019 की शुरुआत के बाद सबसे ऊंचा स्तर है।
कॉन्टेक्स्ट के लिए, Taker Buy/Sell Ratio यह मापता है कि एग्रेसिव खरीदारी और बेचने का बैलेंस डेरिवेटिव्स मार्केट में कैसा है, मतलब मार्केट प्राइस पर एक्जीक्यूट हुए बाय और सेल ऑर्डर्स के वॉल्यूम की तुलना करता है। 1 से ऊपर का रेश्यो, बुलिश सेंटिमेंट को दिखाता है। वहीं, 1 से कम रेश्यो स्ट्रॉन्ग बियरिश सेंटिमेंट इंडिकेट करता है।
एग्रेसिव बाइंग की यह तेजी टॉप ट्रेडर्स के बीच अनोखी तरह से बढ़ी लॉन्ग एक्सपोजर के साथ आई है। Alphractal के फाउंडर Joao Wedson का कहना है कि बड़े ट्रेडर्स के लॉन्ग पोजिशन्स अब तक की सबसे ऊंची लेवल पर पहुंच गई हैं।
मार्केट के एक ही साइड पर इतनी ज़्यादा लेवरेज का होना, कई बार जबरदस्त लिक्विडेशन-ड्रिवन प्राइस मूवमेंट्स की संभावना को बढ़ा सकता है।
“यह आंशिक रूप से एक्सचेंजों द्वारा की गई liquidity hunts को समझाता है, जो हाई-कैपिटल ट्रेडर्स के चलते होती हैं। एक्सचेंजर्स को असल में रिटेल ट्रेडर्स की ज्यादा परवाह नहीं होती — वे चाहते हैं अमीर ट्रेडर्स जो गलत दिशा में पोजिशन लिए हुए हैं,” Wedson ने लिखा।
अतिरिक्त मार्केट इंडिकेटर्स बड़े लॉन्ग रिस्क को लेकर चिंता को और मजबूत करते हैं। SoSoValue के डेटा और रिपोर्ट्स के मुताबिक ETF की डिमांड काफी अनस्टेबल नजर आई। महीने की शुरुआत में फंड्स में जबरदस्त इनफ्लो हुआ था, लेकिन थोड़े ही दिनों बाद इसमें उलटा ट्रेंड दिखा, और पिछले हफ्ते $681.01 मिलियन फंड्स से बाहर निकल गए। हालांकि, सोमवार को ETFs में $187.33 मिलियन का इनफ्लो भी देखा गया।
“औसत रियलाइज्ड प्राइस लगभग $86,000 के आसपास है, इसका मतलब है कि अक्टूबर 2025 के ऑल-टाइम हाई के बाद से अधिकांश ETF इनफ्लो अब लॉस में हैं। इसी अवधि में $6 बिलियन से ज्यादा स्पॉट Bitcoin ETFs से बाहर निकल चुके हैं, जो अब तक का ऑल-टाइम रिकॉर्ड है,” एनालिस्ट Darkfost ने बताया। “Bitcoin liquidity समय-समय पर कम रहने की वजह से ETFs का इम्पैक्ट और भी अहम हो जाता है, इसलिए ETF फ्लो पर नजर रखना बहुत जरूरी है।”
इसी समय Coinbase प्रीमियम नेगेटिव हो गया है, जिससे दिखता है कि US-बेस्ड स्पॉट खरीदारी का प्रेशर ग्लोबल मार्केट्स के मुकाबले कम हो गया है।
सारी रिपोर्ट्स और डेटा मिलाकर, ऐसा लगता है कि मार्केट अब ज्यादा लेवरेज्ड स्पेक्युलेशन से चल रहा है, स्पॉट डिमांड से नहीं। जहाँ डेरिवेटिव्स ट्रेडर्स अपसाइड के लिए काफी एग्रेसिव पोजीशन ले रहे हैं, वहीं ETFs के जरिए इंस्टिट्यूशनल पार्टिसिपेशन अनस्टेबल बना हुआ है और US स्पॉट बायिंग प्रेशर भी कमजोर पड़ रहा है।
ऐसी स्थिति में Bitcoin डाउनसाइड वॉलेटिलिटी के लिए एक्सपोज्ड हो जाता है। अगर प्राइस मोमेंटम ठहर जाता है तो भरे-पूरे लॉन्ग पोजीशंस जल्दी ही अनवाइंड हो सकते हैं। ऐसी हालत में हल्की करेक्शन भी लिक्विडेशन केस्केड्स ट्रिगर कर सकती है, जिससे लॉस और बढ़ सकता है, जब तक कि मार्केट में ज्यादा मजबूत डिमांड वापस नहीं आती।
