UK डिजिटल एसेट कस्टोडियन Copper का मानना है कि Bitcoin की महीनों लंबी गिरावट अपने अंतिम चरण में पहुँच रही है, और मार्केट की गतिशीलता अब “देर से डाउनट्रेंड व्यवहार” जैसा लग रही है, यह वह चरण है जिसके बाद आमतौर पर बड़े उलट-फेर होते हैं।
Copper, लंदन स्थित संस्थागत क्रिप्टो कस्टोडियन जिसे पूर्व UK चांसलर Philip Hammond ने स्थापित किया था, ने बुधवार के Opening Bell नोट में कहा है कि Bitcoin के गिरावट की यांत्रिकी अब बदल गई है।
फर्म के अनुसार, वर्तमान डाउनट्रेंड के शुरुआती हिस्से में ETF फ्लोज़ की उच्च संवेदनशीलता प्रमुख थी, रिडेम्प्शन ने कीमतों को निम्नतर धकेलने में योगदान दिया। लेकिन वह संबंध अब टूट चुका है।
ETF का प्रभाव हुआ खत्म — मुख्य लेट-डाउनट्रेंड संकेत
Copper के विश्लेषकों का कहना है कि ETF फ्लोज़ और रिटर्न के बीच 30-दिन की लोच साल के सबसे निम्न स्तरों में से एक पर पहुंच गई है, जो बताती है कि मार्केट ने पहले से ही भारी सेलिंग को आत्मसात कर लिया है।
“यह उलट-फेर की पुष्टि नहीं करता है,” Copper ने लिखा, “लेकिन यह इस बात की पुष्टि करता है कि प्रवाह-प्रेरित चाल का सरल, सीधा भाग अब हमारे पीछे है।”
Copper ने Bitcoin ETF होल्डिंग्स को सरल “बैंड्स” में वर्गीकृत किया है, ऐसे संरचनात्मक क्षेत्र जो दिखाते हैं कि Bitcoin की कीमत कहाँ सेट होती है, जो इस पर निर्भर करता है कि Bitcoin ETFs कितना होल्ड कर रहे हैं। वे सुझाव देते हैं कि ये बैंड्स आश्चर्यजनक रूप से स्थिर हैं:
- $40K–$60K: निम्न ETF स्वामित्व द्वारा संचालित
- $70K–$90K: मध्यम स्तर का संचयन
- $100K–$120K: ऊपरी संरचनात्मक पठार
ये, Copper के अनुसार, यादृच्छिक क्लस्टर्स नहीं हैं। वे सीढ़ी-चरण मूल्य शेल्फ की तरह व्यवहार करते हैं जिस पर Bitcoin चढ़ता है जैसे ETF की मांग बढ़ती है।
“जैसे-जैसे ETFs ने अधिक Bitcoin जमा किया, Bitcoin उच्च मूल्य क्षेत्रों में स्थानांतरित होता रहा, लगभग एक सीढ़ी की तरह ऊपर चढ़ता हुआ,” Copper के विश्लेषकों ने कहा।
Copper का विश्लेषण दिखाता है कि जब ETFs पहली बार Bitcoin को एक नए स्वामित्व वाले बैंड में धकेलते हैं, तो अगले 10 दिन ऐतिहासिक रूप से 10–13% लाभ दिखाते हैं। इस अवधि में मार्केट संस्थागत स्वामित्व के नए स्तर के साथ समायोजित हो जाता है। हालांकि, एक बार जब ETF इनफ्लोज़ उस बैंड के भीतर स्थिर हो जाते हैं, तो आगे के रिटर्न समतल हो जाते हैं, जिसका मतलब है कि कीमतें तेजी से मूव नहीं करतीं और मार्केट अधिक साइडवेज़ फेज़ में प्रवेश करता है।
मार्केट ETF सेल-ऑफ़ को कर रहा है एब्जॉर्ब
Bitcoin वर्तमान में लगभग $86,000 पर ट्रेड कर रहा है, लेकिन Copper का कहना है कि BTC की ETF होल्डिंग्स उनके ऐतिहासिक रेंज के शीर्ष पर केंद्रित हैं, जो की $100K–$120K प्राइस ज़ोन से संबंधित है।
Copper के अनुसार, यह केवल बैंड ही नहीं है जो मायने रखता है, बल्कि यह है कि Bitcoin बैंड के भीतर कैसे व्यवहार करता है।
“इन शेल्फ्स के अंदर का फॉरवर्ड बिहेवियर ही आउटलुक के लिए महत्व रखता है,” विश्लेषकों ने कहा। “जब ETF पहली बार एक नई ownership बैंड में प्रवेश करते हैं, तो अगले दस दिन ऐतिहासिक रूप से मजबूत अपसाइड फॉलो थ्रू पैदा होते हैं, औसतन 10–13% के बीच। एक बार बैंड पूरी तरह से भरा हुआ हो जाने पर, फॉरवर्ड रिटर्न लगभग 1–2% तक समतल हो जाते हैं। और सबसे हाई बैंड में, जिसमें हम अभी हैं, औसत दस दिन का रिटर्न वास्तव में हल्का नकारात्मक हो जाता है। यह पूरे डेटासेट में एकमात्र बैंड है जिसका नकारात्मक फॉरवर्ड रिटर्न प्रोफाइल है।”
Copper का कहना है कि यही वजह है कि, क्यों Bitcoin ने कभी-कभी नेगेटिव ETF फ्लो डेज़ पर भी बढ़त हासिल की है, यही गेन इकट्ठा होती है, लेकिन बिना स्थायी इन्फ्लो के मार्केट नया अपट्रेंड नहीं बना सकता। विश्लेषकों के अनुसार, मार्केट डाउनट्रेंड के फाइनल चरण में है। $100K–$120K रेंज में वापसी ETF फ्लो में महत्वपूर्ण बदलाव पर निर्भर करती है, या तो शॉर्ट-टर्म अपसाइड के लिए निचले बैंड तक लौटकर, या मजबूत accumulation के साथ उच्च धक्का देकर वास्तविक ब्रेकआउट को ट्रिगर करे।
“जब तक ETF निम्न बैंड में वापस नहीं आते या स्थायी इन्फ्लो के साथ उच्च बैंड में नहीं टूटते, मार्केट मुख्य रूप से साइडवेज़ मूव करेगा जिसमें थोड़ा डाउनवर्ड बायस होगा। हम डाउनट्रेंड के देर के चरण में हैं, लेकिन अभी नए अपट्रेंड के प्रारंभिक चरण में नहीं हैं,” विश्लेषकों ने जोड़ा।
यूरोपियन इंस्टीट्यूशनल सीन का नया पहलू
भले ही शॉर्ट-टर्म संकेत मिले-जुले हैं, व्यापक यूरोपियन संस्थागत परिदृश्य एक अलग कहानी बयां करा रहा है।
Coinbase UK के नए CEO Keith Grose का कहना है कि यह क्षेत्र डिजिटल संपत्तियों के साथ जुड़ी संस्थाओं में संरचनात्मक बदलाव का अनुभव कर रहा है। एक उदाहरण: चेक नेशनल बैंक का हाल ही में छोटे, सुरक्षित डिजिटल एसेट पोर्टफोलियो का परीक्षण करने का निर्णय, जो EU केंद्रीय बैंक द्वारा चलाया गया पहला नियंत्रित पायलटों में से एक है।
Grose का कहना है कि ऐसे कदम शुरुआती हैं लेकिन महत्वपूर्ण।
“मार्केट की स्थितियां बदल रही हैं जैसे यूरोप भर में संस्थान डिजिटल एसेट्स के प्रति अधिक संरचित और रेगुलेटेड एप्रोच अपना रहे हैं,” उन्होंने कहा। “हम स्पष्ट ढांचे देख रहे हैं, मजबूत इंफ्रास्ट्रक्चर, और केंद्रीय बैंकों द्वारा नियंत्रित पायलटों के शुरुआती उदाहरण… जिसमें चेक राष्ट्रीय बैंक का हालिया परीक्षण शामिल है।”
उन्होंने यह भी जोड़ा कि भले ही जनता को अभी यह बदलाव महसूस नहीं हो रहा हो — “आप UK में अभी Bitcoin से किराने का सामान नहीं खरीद रहे” — यूरोप भविष्य के वित्तीय और भुगतान इंफ्रास्ट्रक्चर के रूप में डिजिटल एसेट्स को एक सार्थक हिस्सा बनाने के लिए चुपचाप आधार बना रहा है।
“यह सुरक्षित, अनुपालन करने योग्य और पारदर्शी इंफ्रास्ट्रक्चर की आवश्यकता को पहले से अधिक महत्वपूर्ण बनाता है,” Grose ने कहा।
