Bitcoin की हालिया गिरावट $100,000 से नीचे निवेशकों की चिंता और मार्केट की मजबूती की परीक्षा बनी। फिर भी, सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेन्सी ने तेजी से वापसी की, अपना नया मनोवैज्ञानिक आधार पुन: स्थापित किया।
सभी विश्लेषकों का मानना है कि शॉर्ट-टर्म उथल-पुथल के बावजूद Bitcoin की संरचनात्मक प्रवृत्ति स्थिर और संभावित रूप से बुलिश बनी हुई है। अधिकांश विश्लेषकों के अनुसार अमेरिका सरकार के शटडाउन ने वर्तमान बाजार में कीमतों पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाला है।
PlanB: मध्य चक्र, मैनिया नहीं
PlanB, जो Stock-to-Flow (S2F) मॉडल के निर्माता हैं, सुधार को मध्य-चक्र के विराम के रूप में देखते हैं। उनके डेटा के अनुसार Bitcoin लगातार छह महीनों तक $100,000 के ऊपर रहा है। यह प्रतिरोध से समर्थन में एक बड़ा बदलाव है।
उनका तर्क है कि बाजार ने अभी तक उत्साह की अवस्था नहीं देखी है, RSI अभी भी लगभग 66 है। यह पिछली चक्रों के उच्च तापमान 80+ स्तरों से काफी नीचे है।
“उस मैनिया चरण के बिना,” वे नोट करते हैं, “हम शायद अंतिम शीर्ष पर नहीं पहुंचे हैं।”
PlanB का मानना है कि अगली बड़ी लेग $250,000–$500,000 के रेंज को लक्ष्य बना सकती है, बशर्ते Bitcoin अपने महसूस की गई कीमत से अलग होती रहे — जो बुल मार्केट्स की निरंतरता का प्रतीक है।
Arthur Hayes: स्टेल्थ QE आगे
Arthur Hayes जोड़ते हैं Bitcoin की शॉर्ट-टर्म कमजोरी को तंग हो रहे डॉलर की लिक्विडिटी से। जुलाई में अमेरिका का ऋण सीमा बढ़ाने के बाद से, Treasury General Account (TGA) में बढ़ोतरी हुई है, जिसे मार्केट्स से लिक्विडिटी को खींचा गया है।
Hayes बताते हैं कि इस डायनामिक ने Bitcoin और डॉलर लिक्विडिटी इंडेक्स दोनों को एक साथ गिरने का कारण बना।
हालांकि, वह अगले उलटफेर की भविष्यवाणी करते हैं — जब अमेरिकी सरकार फिर से खुलेगी और अपना TGA बैलेंस खर्च करेगी — यह उत्तरकालिक QE की शुरुआत को चिह्नित करेगा।
वह कहते हैं कि Fed, Standing Repo Facility के माध्यम से अप्रत्यक्ष रूप से लिक्विडिटी इंजेक्ट करेगा, अपनी बैलेंस शीट का विस्तार करेगा बिना इसे आधिकारिक रूप से क्वांटिटेटिव ईजिंग कहे।
उनके शब्दों में: “जब Fed राजनीतिज्ञों के चेक कैश करने लगेगा, तो Bitcoin बढ़ेगा।”
Raoul Pal: लिक्विडिटी की बाढ़ आगे है
Raoul Pal का लिक्विडिटी मॉडल भी इसी प्रकार की तस्वीर पेश करता है। उनका Global Macro Investor (GMI) Liquidity Index, जो ग्लोबल मनी सप्लाई और क्रेडिट को ट्रैक करता है, लॉन्ग-टर्म अपट्रेंड में है।
Pal इस वर्तमान चरण को “एक विंडो ऑफ पेन” कहते हैं, जहां लिक्विडिटी की तंगी और निवेशकों का डर दृढ़ता की परीक्षा लेता है। लेकिन वह जल्द ही एक तीव्र बदलाव की उम्मीद करते हैं।
ट्रेजरी खर्च $250–350 बिलियन मार्केट्स में डाल देगा, क्वांटिटेटिव टाइटनिंग समाप्त होगी, और ब्याज दर कटौती होगी।
जैसे ही लिक्विडिटी ग्लोबल रूप में बढ़ती है — यूएस से लेकर चीन और जापान तक — Pal कहते हैं, “जब यह संख्या बढ़ती है, तो सभी संख्याएं बढ़ती हैं।”
दृश्य: विस्तार से पहले संचय
कई मॉडलों में, सहमति स्पष्ट है: Bitcoin ने अपनी लिक्विडिटी-चालित करेक्शन का सामना किया है। बड़े होल्डर खरीदारी कर रहे हैं, तकनीकी सपोर्ट टिके हुए हैं, और मैक्रो सेटअप नव लिक्विडिटी विस्तार की ओर इशारा करता है।
शॉर्ट-टर्म अस्थिरता जारी रह सकती है क्योंकि फिस्कल और मौद्रिक गियर्स पुन: संरेखित होते हैं, लेकिन संरचनात्मक रूप से, अगला चरण प्राथमिक रूप से सुधार और संचय के लिए अनुकूल है।
अगर लिक्विडिटी इंडिकेटर्स 2026 की Q1 में फिर से बढ़ना शुरू होते हैं, तो Hayes और Pal दोनों ही सुझाव देते हैं कि अगली Bitcoin रैली उसी आधार से विकसित हो सकती है जिसे इसने अभी-अभी $100,000 दुर्घटना परीक्षण से सहन किया है।
इसके अलावा, CryptoQuant डेटा इंडिकेट करता है कि बड़े Bitcoin धारकों — 1,000 से 10,000 BTC रखने वाले वॉलेट्स — ने पिछले हफ्ते लगभग 29,600 BTC जोड़े, जिसका मूल्य लगभग $3 बिलियन है।
उनकी संयुक्त बैलेंस 3.504 मिलियन BTC तक बढ़ गई। यह सितंबर के बाद पहला प्रमुख संचय चरण था।
यह खरीदारी का सिलसिला तब हुआ जब रिटेल सेंटिमेंट घट गया और ETFs में $2 बिलियन की आउटफ्लो दर्ज की गई।
विश्लेषक इसे इस प्रकार की विविधता के रूप में मानते हैं कि संस्थागत खिलाड़ी चुपचाप फिर से लोड कर रहे हैं, जिससे Bitcoin के सपोर्ट जोन करीब $100,000 को मजबूती मिल रही है।
