24 नवंबर से 2 दिसंबर, 2025 के बीच, JPMorgan ने BlackRock के Bitcoin ETF से जुड़े लीवरेज्ड नोट्स लॉन्च किए, Vanguard ने अपनी क्रिप्टो बैन को रिवर्स किया और Nasdaq ने IBIT ऑप्शंस लिमिट्स को चार गुना कर दिया। नौ दिनों में इन तीन कदमों ने एक परिणाम उत्पन्न किया: Bitcoin का पारंपरिक वित्त और संस्थानों में समावेश।
विश्लेषक Shanaka Anslem Perera वर्णन करते हैं कि इस तीव्र संगम ने संस्थागत पूंजी द्वारा डिजिटल एसेट्स तक पहुंचने के तरीके में एक मौलिक परिवर्तन को चिह्नित किया। अग्रणी बैंकों और एसेट मैनेजमेंट कंपनियों ने क्रिप्टो पेशकशों, वितरण चैनलों, और रेग्युलेटरी फ्रेमवर्क का विस्तार किया, जिससे ग्लोबल वित्त में Bitcoin की भूमिका को फिर से परिभाषित किया गया।
नवंबर Convergence: कॉर्डिनेटेड Infrastructure Expansion
पारम्परिक वित्त लंबे समय तक Bitcoin को दूर से देखता रहा। हालाँकि, 2025 के अंत तक, डिजिटल एसेट इंफ्रास्ट्रक्चर एक टिपिंग पॉइंट पर पहुँच गया। परिवर्तन की शुरुआत SEC द्वारा जनवरी 2024 में स्पॉट Bitcoin ETFs की मंजूरी से हुई, जो संस्थागत निवेश के लिए एक रेग्युलेटेड रास्ता प्रदान करता है।
JPMorgan की 24 नवंबर की फाइलिंग ने 2028 तक BlackRock के iShares Bitcoin Trust ETF पर 1.5x तक रिटर्न देने वाले लीवरेज्ड स्ट्रक्चर्ड नोट्स को विस्तारपूर्वक बताया। ये सिक्योरटीज़ परिष्कृत निवेशकों को बढ़ी हुई एक्सपोजर के लिए लक्ष्य बनाते हुए कानूनी सुरक्षा बनाए रखते हुए तैयार की गईं। विशेषतः, नोट्स निवेशकों को महत्वपूर्ण नकारात्मक संभावना के लिए उजागर कर देते, अगर IBIT लगभग 40 प्रतिशत या अधिक गिर जाता।
उसी हफ्ते, Nasdaq ने 26 नवंबर को घोषणा की कि यह IBIT ऑप्शंस पोजीशन लिमिट्स को 250,000 से 1,000,000 कॉन्ट्रैक्ट्स तक बढ़ाएगा। यह मार्केट कैपिटलाइज़ेशन और वॉल्यूम दोनों में वृद्धि को मान्यता देता था, जो संस्थागत पोर्टफोलियो के लिए फ्लेक्सिबल प्रोडक्ट्स की आवश्यकता का समर्थन करता था। जैसा कि Perera के संरचनात्मक विश्लेषण ने बताया, व्यापक ऑप्शंस इंफ्रास्ट्रक्चर ने संस्थानों को Bitcoin की वोलैटिलिटी को प्रबंधित करने की अनुमति दी, डिजिटल एसेट्स को मानक रिस्क नियंत्रणों के साथ समक्सद्ध किया।
2 दिसंबर को Vanguard ने तस्वीर पूरी की। दुनिया के दूसरे सबसे बड़े एसेट मैनेजर ने अपनी लंबे समय से चली आ रही आपत्ति को रिवर्स कर Bitcoin और क्रिप्टो ETFs को लगभग $11 ट्रिलियन एसेट्स के धारकों के लिए खोला। बाजार करेक्शन के दौरान किया गया Vanguard का कदम रणनीतिक समय को संकेत कर रहा था न कि सट्टात्मक पीछा।
रिटेल बैंकक्रेसी से मिलने आईं संस्थानों की एलोकेशन
इस महत्वपूर्ण मोड़ के साथ एक रिटेल एग्जिट की लहर भी आई। Bitcoin ETF रिडेम्प्शन बढ़ गए जब व्यक्तिगत निवेशकों ने प्राइस ड्रॉप के बीच बेचा। इस बीच, संस्थागत पूंजी ने दूसरी दिशा अपनाई। Abu Dhabi Investment Council और इसी तरह की सॉवरेन संस्थाओं ने Bitcoin एलोकेशन को बढ़ा दिया क्योंकि रिटेल भावना उलट गई।
Bank of America ने 15,000 वित्तीय सलाहकारों को 5 जनवरी, 2026 से धनवान ग्राहकों के लिए Bitcoin को आवंटित करने की अनुमति दी है। सलाहकारों ने उन ग्राहकों के लिए 1 से 4 प्रतिशत निवेश करने की सिफारिश की है, जो अस्थिरता सहन कर सकते हैं, और उन्होंने चार ETF: Bitwise Bitcoin ETF, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, Grayscale Bitcoin Mini Trust, और BlackRock iShares Bitcoin Trust को हाइलाइट किया। यह दिशा-निर्देश 3,600 से अधिक शाखाओं में $2.67 ट्रिलियन की संपत्तियों वाले संस्थान के लिए एक महत्वपूर्ण बदलाव था।
“2024: Vanguard CEO कहते हैं कि वे Bitcoin ETFs की पेशकश नहीं करेंगे 2025: Vanguard 50 मिलियन ग्राहकों को Bitcoin ETFs की पेशकश करता है Vanguard और JPMorgan ने घुटने टेक दिए हैं,” eOffshoreNomad ने पोस्ट किया।
इसी तरह, BlackRock ने पोर्टफोलियो में 2 प्रतिशत तक Bitcoin आवंटित करने की सिफारिश की, जिसे “भीषण 7” टेक्नोलॉजी स्टॉक्स के रिस्क स्तर के समान बताया गया। विभिन्न संस्थानों के बीच यह सहमति योग्य दृष्टिकोण ने एक संगठित संदेश को प्रकट किया, अगर औपचारिक सहयोग नहीं तो। सलाहकारों को प्रतिस्पर्धी फर्मों से समान दिशा-निर्देश मिलते रहे हैं, जोखिम संचार और ग्राहकों का चयन करने के लिए।
Goldman Sachs ने एक अलग दृष्टिकोण अपनाया और लगभग $2 बिलियन में Innovator Capital Management का अधिग्रहण किया। इसने Goldman को तुरंत वितरण और अनुपालन मार्ग प्रदान किए crypto products के लिए, आंतरिक विकास के वर्षों को बचाते हुए और एक स्थापित नेटवर्क प्रदान किया।
MSCI Index Exclusion: Competing Models की समाप्ति
वित्तीय संस्थाओं ने जबकि ETF इन्फ्रास्ट्रक्चर का विस्तार किया, अन्य मॉडलों को बाधाओं का सामना करना पड़ा। 10 अक्टूबर, 2025 को, MSCI ने एक परामर्श की घोषणा की जिसमें उन कंपनियों को प्रमुख सूचकांकों से बाहर करने का सुझाव दिया, जिनके पास पर्याप्त डिजिटल संपत्ति की कोषागार होल्डिंग्स है। शुरुआती सूची में Strategy Inc., Metaplanet और उन जैसी कंपनियाँ शामिल थीं जिन्होंने कॉर्पोरेट ट्रेजरी के Bitcoin एडॉप्शन में अग्रणी भूमिका निभाई।
इस प्रस्ताव का लक्ष्य उन कंपनियों को था जहां Bitcoin या अन्य डिजिटल संपत्तियां बैलेंस शीट का एक बड़ा हिस्सा बनाती हैं। MSCI ग्लोबल इनवेस्टेबल मार्केट इंडिसेस से हटाना इन फर्मों को निष्क्रिय निवेश फंड्स और प्रमुख बेंचमार्क-ट्रैकिंग ETFs से बाहर कर देगा। परामर्श 31 दिसंबर, 2025 तक खुला है, और अंतिम निर्णय 15 जनवरी, 2026 तक आ जाएंगे।
समय महत्वपूर्ण था। उदाहरण के लिए, Strategy Inc. उन लोगों को आकर्षित करता था जो वित्तीय मध्यस्थों या ETF शुल्कों के बिना Bitcoin एक्सपोजर चाहते थे। लेकिन, जब MSCI ने बहिष्कार का प्रस्ताव रखा, प्रमुख बैंकों ने नए शुल्क जनरेट करने वाले ETF विकल्प पेश किए। इसने वैकल्पिक एक्सपोजर दृष्टिकोणों पर दबाव बनाया।
रेग्युलेटरी स्पष्टता ने 2025 में संस्थागत एडॉप्शन को तेज किया। GENIUS एक्ट जैसे कानूनों और संबंधित आदेशों ने डिजिटल संपत्तियों के इलाज को परिभाषित किया और बड़े वित्तीय फर्मों के लिए कानूनी जोखिम को कम किया। ये नियम डिजिटल संपत्तियों को मौजूदा सुरक्षा अनुपालन के साथ संरेखित करते हैं, जिससे संस्थागत प्रवेश को प्रोत्साहन मिलता है।
फी-बेस्ड कैप्चर और अल्टरनेटिव एक्सपोजर का अंत
नौ-दिन की कन्वर्जेंस केवल नए प्रोडक्ट्स के बारे में नहीं थी। यह Bitcoin को ट्रडिशनल फाइनेंस के लिए एक कमाई करने वाली एसेट क्लास के रूप में मजबूती से स्थापित करती है। लेवरेज्ड नोट्स, ऑप्शंस, और ETF allocations प्रत्येक नियमित राजस्व लाते हैं, जबकि डायरेक्ट ट्रेजरी और सेल्फ-कस्टडी मॉडल्स अब इंडेक्स एक्स्क्लूज़न और उच्च रेग्युलेटरी आवश्यकताओं जैसी बाधाओं का सामना करते हैं।
विस्तारित ऑप्शंस के साथ, संस्थान अब वोलैटिलिटी को मैनेज कर सकते हैं, जिससे Bitcoin जोखिम समानता पोर्टफोलियो और कड़े सीमाओं वाले जनादेशों के लिए उपयुक्त है। इंफ्रास्ट्रक्चर में आए बदलाव का मतलब है कि अब Bitcoin एक पोर्टफोलियो घटक के रूप में कार्य करता है, सिर्फ एक सट्टाबाज़ी एसेट के रूप में नहीं। फिर भी, यह प्राइस डिस्कवरी को डेरिवेटिव्स की ओर शिफ्ट करता है, न कि स्पॉट ट्रेडिंग पर।
संस्थागत प्रणाली अन्य एसेट क्लासेज की तरह दिखती है। अलोकेशंस और जोखिम खुलासे सामंजस्य में होते हैं। लाइसेंस प्राप्त सलाहकार ग्राहकों का मार्गदर्शन करते हैं, और प्रोडक्ट्स में मानकीकृत शुल्क और संदेश होते हैं। Bitcoin, जिसे शुरू में सिस्टम के खिलाफ खड़ा करने के लिए बनाया गया था, अब उसी वास्तुकला में समा चुका है जिसे वह कभी चुनौती देता था।
