पिछले कुछ महीनों में Bitcoin बनाम सोना पर बहस और तेज हो गई है क्योंकि निवेशक मंदी के जोखिम और Monetary Policy के भविष्य को फिर से आंक रहे हैं।
हालांकि एक मार्केट स्ट्रैटेजिस्ट के अनुसार, यह बहस अब पोर्टफोलियो हेजिंग से आगे बढ़ चुकी है। उनके अनुसार, यह अमेरिकी अर्थव्यवस्था की प्राइस trajectory पर एक बड़ा दांव बन चुकी है।
Bitcoin vs Gold: दो एसेट्स, अमेरिका के रास्ते पर दो नजरिए
हाल ही में एक पोस्ट में, James E. Thorne, Chief Market Strategist, Wellington-Altus ने इन दोनों assets को US economy की trajectory पर विरोधी दांव के रूप में बताया।
“For the record. Bitcoin ट्रंप की सफलता पर दांव है। सोना अमेरिका की विफलता पर दांव है,” Thorne ने लिखा।
इस स्ट्रैटेजिस्ट ने समझाया कि उनका मानना है सोना अब केवल मंदी या वोलाटिलिटी से बचाव के लिए नहीं बल्कि एक “निर्णय” बन चुका है। Thorne के अनुसार, सोने की बढ़ती डिमांड दिखाती है कि “Trump की आर्थिक क्रांति” और नीति निर्धारकों की इकॉनमी में ज्यादा कर्जा सुधारने की क्षमता पर भरोसा कम हो रहा है।
Thorne के मुताबिक, जो निवेशक सोने में पैसा लगा रहे हैं, वे दरअसल दांव लगा रहे हैं कि अमेरिका Monetary expansion, कर्ज बढ़ने और करेंसी के कमजोर होने के रास्ते पर ही आगे बढ़ता रहेगा।
“यह पुराने सिस्टम की स्वीकारोक्ति है कि वह ओवरलीवरेज से बाहर निकलने का एक ही तरीका देखते हैं: छपाई करो, करेंसी को कमजोर करो और उम्मीद करो कि म्यूजिक कभी बंद न हो,” उन्होंने कहा। “Trump, Bessent और Warsh मानते हैं, एक और रास्ता है: Fed में सुधार, idle reserves को सब्सिडी देना बंद करो, बैंक को कैश पर बैठने की फीस बंद करो और पूंजी को Treasury होल्डिंग्स से हटाकर प्रोडक्टिव इकॉनमी में लाओ, जहाँ उसकी असली जरूरत है।”
इसके विपरीत, Thorne ने Bitcoin को “सफलता की speculative फ्लैग” बताया है। उनका कहना है कि क्रिप्टो सेक्टर के लिए रेग्युलेटरी क्लैरिटी जैसे CLARITY Act का प्रस्ताव और व्यापक policy बदलाव, US को ग्लोबल क्रिप्टो हब बना सकते हैं और Bitcoin पर यह एक डिजिटल दांव है।
इस “स्प्लिट-स्क्रीन” भविष्य में, सोना इस पर शक जाहिर करता है कि क्या अमेरिका बढ़ती वित्तीय दिक्कतों से उबर पाएगा, जबकि Bitcoin में विश्वास दिखता है कि सुधार की वजह से होने वाली ग्रोथ कर्ज का असली बोझ घटा सकती है।
“अगर Trump का प्रोग्राम काम करता है, ग्रोथ, डीरग्युलेशन और रिडायरेक्टेड कैपिटल कर्ज के असली बोझ को बढ़ाने की बजाय घटाते हैं, तो Wall Street को अपना असली मकसद फिर से खोजना पड़ेगा: बिल्डर्स को क्रेडिट देना, बांडहोल्डर्स के लिए किराया नहीं। उस वक्त जो लोग सोने को गिरावट की निशानी मानकर उसमें दौड़े थे, उन्हें बड़ा झटका लगेगा: उनकी ‘सेफ हेवन’ एक चमकदार, निष्क्रिय स्मारक रह जाएगी एक भारी गलतफहमी की—कि अमेरिका असफल हो जाएगा जबकि उसके लीडर्स ने उसे सफल बनाने का फैसला किया था,” Thorne ने कहा।
Bitcoin के सेफ-हेवन Narrative पर सवाल उठे
यह बयान ऐसे समय आया है जब Gold ने मैक्रोइकोनॉमिक अनिश्चितता के बीच वॉलेटिलिटी के बावजूद सराहनीय उछाल दिखाई है। दूसरी तरफ, Bitcoin ने बड़े पैमाने पर गिरावट का सामना किया है, जिससे उसके स्टोर-ऑफ-वैल्यू नैरेटिव को लेकर बहस फिर से शुरू हो गई है।
ट्रेडर Ran Neuner ने हाल ही में Bitcoin की रेस्पॉन्स को लेकर चिंता जताई, खासकर मार्केट में सच में तनाव और अनिश्चितता के दौर में।
“12 साल में पहली बार मैं Bitcoin की थीसिस पर सवाल उठा रहा हूँ,” उन्होंने कहा। “हमने ETF approval के लिए मेहनत की। हमने institutional access के लिए लड़ाई लड़ी। हम इसे सिस्टम के अंदर लाना चाहते थे। अब यह हो चुका है। अब लड़ने के लिए कुछ नहीं बचा है।”
Neuner का कहना है कि टैरिफ विवाद, करेंसी टेंशन और फिस्कल instability जैसे हालातों ने Bitcoin के सेफ-हेवन नैरेटिव के लिए असल दुनिया की टेस्टिंग पेश की। हालांकि, उन पीरियड्स में इन्वेस्टर्स की flows डिजिटल एसेट्स की जगह Gold की तरफ जाती दिखाई दी।
अब जब exchange-traded funds को approval मिल गया है और इंस्टिट्यूशनल चैनल्स आसानी से उपलब्ध हैं, तो Bitcoin को एक्सेस करना अब कोई स्ट्रक्चरल समस्या नहीं है। इससे मार्केट तनाव के समय कमजोर परफॉर्मेंस के लिए लंबे समय से दी जाने वाली वजह भी हट गई है।
उन्होंने पिछली साइकल्स की तुलना में retail इन्वेस्टर की हिस्सेदारी कम और speculative मोमेंटम कमजोर होने की और भी इशारा किया। भले ही इसका मतलब Bitcoin में कोई स्ट्रक्चरल कमजोरी नहीं है, लेकिन Neuner ने कहा कि इससे यह सवाल जरूर खड़ा होता है कि क्या उसका इन्वेस्टमेंट थीसिस पहले जितना क्लियर है।
