जिन Digital Asset Treasury (DAT) कंपनियों ने Bitcoin को एक रणनीतिक संपत्ति के रूप में अधिग्रहित किया है, उनके स्टॉक की कीमतों में महत्वपूर्ण गिरावट हो रही है, जिससे Bitcoin की कीमत के लिए एक नई चुनौती का संकेत मिल रहा है।
ऑन-चेन डेटा प्लेटफॉर्म CryptoQuant की एक नई रिपोर्ट के अनुसार, Bitcoin की कीमत में लगातार कमजोर प्रदर्शन एक नकारात्मक फीडबैक लूप बना सकता है।
PIPE क्या है?
CryptoQuant की रिपोर्ट उन Bitcoin होल्डिंग कंपनियों पर केंद्रित है जिन्होंने Private Investment in Public Equity (PIPE) प्रोग्राम्स के माध्यम से पूंजी जुटाई है। इन कंपनियों के स्टॉक प्रदर्शन के विश्लेषण में एक महत्वपूर्ण डाउनट्रेंड पाया गया।
PIPE एक निजी पेशकश है जहां एक सार्वजनिक कंपनी चुनिंदा मान्यता प्राप्त या संस्थागत निवेशकों को नए जारी किए गए शेयर (या परिवर्तनीय प्रतिभूतियां) बेचती है। यह विधि कंपनी को बाजार मूल्य पर छूट देकर जल्दी से पूंजी जुटाने की अनुमति देती है।
कई Bitcoin DAT कंपनियों ने इस वर्ष पूंजी जुटाई। इस विधि का मुख्य नुकसान—कि यह मौजूदा शेयरधारकों को कमजोर करता है और स्टॉक की कीमत पर नकारात्मक दबाव डालता है—Bitcoin के उस समय के मजबूत अपवर्ड ट्रेंड के कारण काफी हद तक नजरअंदाज किया गया। CryptoQuant नोट करता है कि जिन Bitcoin कंपनियों ने PIPE प्रोग्राम्स का उपयोग किया, उनके स्टॉक की कीमतों में तब से महत्वपूर्ण गिरावट आई है।
गिरावट का दुष्चक्र
उदाहरण के लिए, Kindly MD (NAKA), एक Bitcoin DAT कंपनी, ने अपने शेयर की कीमत को अप्रैल के अंत में $1.88 से बढ़ाकर $34.77 तक पहुंचा दिया—एक महीने से भी कम समय में 18.5x वृद्धि। हालांकि, स्टॉक तब से 97% गिरकर $1.16 के निचले स्तर पर आ गया है और वर्तमान में अपने PIPE मूल्य $1.12 के करीब ट्रेड कर रहा है।
CryptoQuant ने बताया कि अन्य Bitcoin ट्रस्ट कंपनियां, जैसे Strive (ASST), Cantor Equity Partners (CEP), और Empery Digital (EMPD), ने अपने स्टॉक की कीमतों में 42% से 97% तक की गिरावट देखी है। कुछ स्टॉक्स जो अभी भी अपने PIPE जारी मूल्य से ऊपर ट्रेड कर रहे हैं, उनमें अतिरिक्त 50% तक की गिरावट की संभावना है।
हालांकि इन DAT कंपनियों ने बड़ी मात्रा में क्रिप्टोकरेन्सी जमा की हो सकती है, उनकी मार्केट वैल्यूएशन और भी तेजी से गिर रही है। यह प्रवृत्ति उनके Market Value to Net Asset Value (mNAV) में तेजी से गिरावट में देखी जा सकती है।
डोमिनो इफेक्ट
जैसे ही Bitcoin की प्राइस कमजोर बनी रहती है, DAT कंपनियों के स्टॉक प्राइस गिरते हैं। इस गिरावट के कारण PIPE निवेशकों द्वारा सेल-ऑफ़ होता है। अगर यह जारी रहता है, तो कंपनियां अपने अतिरिक्त ऑपरेटिंग कैपिटल जुटाने के प्राथमिक तरीके को खो सकती हैं, जिससे उनके पास केवल अपने Bitcoin होल्डिंग्स को कैश के लिए बेचने का विकल्प बचेगा।
यह Bitcoin की प्राइस पर और अधिक दबाव डालेगा, जिससे एक दुष्चक्र बनेगा जिसमें Bitcoin की प्राइस और DAT कंपनी के स्टॉक्स एक साथ गिरेंगे। CryptoQuant का तर्क है कि एक स्थायी Bitcoin रैली ही इन स्टॉक्स में और गिरावट को रोकने का एकमात्र उत्प्रेरक है। ऐसी चाल के बिना, फर्म के विश्लेषकों का मानना है कि कई क्रिप्टो इक्विटीज अपने PIPE प्राइस की ओर या उससे नीचे गिरती रहेंगी।
