27 मार्च को US ट्रेजरी यील्ड्स में तेज़ उछाल आया, जिसमें 10-year नोट 4.46% पर पहुंच गया और 30-year 4.986% तक चढ़ गया। यह मूवमेंट अप्रैल 2025 के टैरिफ संकट के बाद सबसे तेज बांड सेल-ऑफ़ है।
अब मार्केट्स Federal Reserve की तरफ से रेट कट्स की बजाय रेट हाइक की संभावना को प्राइस कर रहे हैं। यह बदलाव US-Iran संघर्ष शुरू होने के लगभग एक महीने बाद दिखा है, जिसे फरवरी के अंत में हमलों के साथ शुरू किया गया था।
Bond मार्केट अप्रैल 2025 के वॉर्निंग लेवल्स पर पहुंचा
10-year yield अब उस 4.5% स्तर के करीब है, जिसने पिछले साल के अंदर ही बडी नीति बदल दी थी।
अप्रैल 2025 में, जब बेंचमार्क यील्ड ने यह लेवल पार किया था, Trump ने अपने रेसिप्रोकल टैरिफ्स को रोक दिया था। उन्होंने बांड मार्केट को “थोड़ा यिप्पी” कहा था। वो घटना अब सबके दिमाग में ताज़ा है। क्रिप्टो एनालिस्ट Max Crypto ने ऐतिहासिक पैटर्न की तरफ इशारा किया और अनुमान लगाया कि Trump इस बार भी मार्केट को शांत करने के लिए नया कदम उठा सकते हैं।
Peter Schiff ने भी यही समानता दिखाई और Trump की भाषा को याद किया। उन्होंने सवाल किया कि क्या प्रेसिडेंट अब “जंग को रोकेंगे” जैसे रेट 4.52% पर टच करने पर उन्होंने टैरिफ्स रोके थे पिछले अप्रैल।
“9 अप्रैल को जब 10-year US ट्रेजरी यील्ड 4.52% पर पहुँची थी, Trump ने Liberation Day टैरिफ्स रोक दिए थे। उनके शब्दों में, बांड मार्केट “यिप्पी” हो गया था। अब 10-year ट्रेजरी यील्ड 4.46% है और बढ़ रही है। जैसे ही यील्ड्स 4.52% पर पहुँचेगी, मार्केट और भी यिप्पी-यैप्पी होगा। क्या Trump वॉर रोकेंगे?” Schiff ने सवाल उठाया।
इसी बीच, 30-year यील्ड 4.986% तक चढ़ गई, जो सितंबर के बाद सबसे ऊपर है। लंबी अवधि की इस मूवमेंट से यह साफ है कि मंदी और सरकारी उधारी की लागत को लेकर निवेशक अभी भी चिंतित हैं।
शॉर्ट-एंड यील्ड्स से Fed हाइक का रिस्क दिखा
2-वर्षीय Treasury नोट, जो शॉर्ट-टर्म Fed नीति के प्रति सबसे ज्यादा सेंसिटिव होता है, ईरान विवाद शुरू होने के बाद से लगभग 60 बेसिस पॉइंट बढ़ चुका है। 27 मार्च को यह 4.00% तक पहुंच गया।
यह मूवमेंट inflation एक्सपेक्टेशन की सीधी री-प्राइसिंग है और अगर हस्तक्षेप नहीं हुआ, तो बॉन्ड मार्केट फुल-ब्लोन क्राइसिस की ओर जा सकता है।
“मंदी की उम्मीदें इतनी खराब हो गई हैं कि मार्केट ऐसे ट्रेड कर रहा है मानो इमरजेंसी Fed रेट हाइक कभी भी आ सकती है,” लिखा Adam Kobeissi ने।
वास्तव में, CME FedWatch Tool के डाटा से पता चलता है कि Fed रेट हाइक की संभावना अप्रैल में बढ़ रही है, जैसे-जैसे वार बढ़ता है यह 5% तक भी पहुंच सकती है।
यह आंकड़ा और बढ़ सकता है अगर तेल की कीमतें, जो $100 प्रति बैरल से ऊपर जा चुकी हैं जबसे ईरान ने Strait of Hormuz में ट्रैफिक डिस्टर्ब करना शुरू किया, लगातार बढ़ती रहीं।
इस विवाद ने शुरुआती 2026 की, Fed द्वारा कई रेट कट्स के कयास उलट दिए हैं।
ग्लोबल बॉन्ड सेल-ऑफ़ जापान तक पहुंचा
यह तनाव सिर्फ US तक सीमित नहीं है। जापान के 10-वर्षीय गवर्नमेंट बॉन्ड यील्ड 2.38% तक पहुंच गई, जो 1999 के बाद सबसे ज्यादा है। तेल की बढ़ती कीमतें और energy imports पर भारी निर्भरता के कारण वहां भी inflation को लेकर डर है।
Bank of Japan ने मार्च की मीटिंग में रेट्स अन्हेंज्ड रखी थी, लेकिन अप्रैल में हाइक का रास्ता खुला छोड़ा है।
एनालिस्ट्स अब 25-बेसिस-पॉइंट बढ़ोतरी को 1% तक प्लान कर रहे हैं। बढ़ती जापानी यील्ड्स येन कैरी ट्रेड के लिए खतरा बन रही हैं, जो ग्लोबल लिक्विडिटी का एक अहम स्रोत है और ऐतिहासिक तौर पर रिस्क असेट्स जैसे Bitcoin और इक्विटीज को सपोर्ट करती आई है।
क्रिप्टो मार्केट्स के लिए, दोनों यील्ड मूव्स मायने रखते हैं।
- US में ऊँची यील्ड्स जैसे BTC जैसे नॉन-यील्डिंग असेट्स को होल्ड करने की opportunity cost बढ़ जाती है।
- जापान की बढ़ती यील्ड्स येन में फंड की गई leveraged पोजीशन्स की फोर्स्ड अनवाइंडिंग का रिस्क बढ़ा सकती हैं।
बॉन्ड मार्केट ने अप्रैल 2025 में टैरिफ्स पर पॉलिसी में बदलाव के लिए मजबूर कर दिया था। क्या यह किसी जियोपॉलिटिकल डी-एस्केलेशन के लिए भी मजबूर कर सकता है? यह सवाल अगले हफ्ते के लिए खुला है।
अगर 10-वर्षीय यील्ड 4.52% के ऊपर क्लोज होती है, तो इतिहास बताता है कि White House पर एक्शन लेने का दबाव बनेगा।
