Bitcoin ETF (exchange-traded funds) का दौर अब लॉन्ग-टर्म कैपिटल के लिए पहचाना जा रहा है, जो चुपचाप होल्डिंग कर रही है। अब फास्ट मनी या speculative ट्रेड नहीं, बल्कि स्थिर निवेशकों के कारण यह समय खास है।
जैसे-जैसे US स्पॉट Bitcoin ETF का नेट एसेट $120 बिलियन के करीब पहुंच रहा है, एनालिस्ट्स का कहना है कि होल्डर्स की संख्या और उनका व्यवहार Bitcoin की सप्लाई-डिमांड डाइनैमिक्स को चुपचाप बदल रहा है। यह बदलाव प्राइस में तुरंत देखने को न मिले, लेकिन लॉन्ग-टर्म में इसका असर दिख सकता है।
Bitcoin ETFs के कुल नेट एसेट्स $120 Billion के पार पहुंचे
क्रिप्टो रिसर्च प्लेटफॉर्म SoSoValue के डेटा के अनुसार, 14 जनवरी 2025 तक स्पॉट Bitcoin ETF के टोटल नेट एसेट $123 बिलियन तक पहुंच गए थे, जब ETF में $753 मिलियन का इनफ्लो देखा गया। यह आंकड़ा तीन महीने का हाई है, पिछली बार इतनी इनफ्लो 7 अक्टूबर 2025 को देखने को मिली थी।
यह आंकड़ा पिछले सोमवार रिकॉर्ड हुए $117 मिलियन इनफ्लो से भी काफी ज्यादा है, जो यह दिखाता है कि इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स की रूचि बढ़ रही है।
Bloomberg के ETF एनालिस्ट Eric Balchunas का कहना है कि हालिया ETF inflows इस फील्ड में इन्वेस्टर्स की सोच में structural बदलाव की ओर इशारा करते हैं, खासकर पुराने निवेशकों के बीच।
“इन एसेट्स में stickiness दिखती है,” Balchunas ने X पर लिखा। “Boomers यहां टूरिस्ट नहीं हैं। जो कि मेरे हिसाब से सही है। अगर आप BTC खरीद रहे हैं, तो डेटा यही दिखाता है कि आपको कम से कम चार साल की होल्डिंग पीरियड के लिए कमिट होना चाहिए, जैसे सेल्फ-इम्पोज़्ड लॉक-अप पीरियड।”
यह नजरिया इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि यह सोच को बदलता है कि Bitcoin ETF में इनफ्लो सिर्फ शॉर्ट-टर्म सोच या मोमेंटम पर निर्भर नहीं हैं।
अब ज्यादा इन्वेस्टर्स Bitcoin को स्ट्रैटजिक एलोकेशन के रूप में देख रहे हैं, जैसे गोल्ड और सिल्वर की तरह, न कि कोई हाई-बेटा टेक ट्रेड।
साथ ही, Bitwise और VettaFi के नए सर्वे डेटा भी यही दिखाते हैं। Bitwise के CIO Matt Hougan के मुताबिक, 2025 में जिन्होंने क्रिप्टो में इन्वेस्ट किया था, उनमें से 99% फाइनेंशियल एडवाइजर्स 2026 में भी अपनी एक्सपोजर बनाए रखने या उसे बढ़ाने का प्लान कर रहे हैं।
हाल ही में पब्लिश हुए 8th annual Bitwise/VettaFi Benchmark Survey of Financial Advisor Attitudes Towards Crypto Assets के डेटा से पता चलता है कि Bitcoin के शार्प रन-अप के बावजूद, एडवाइजर्स का भरोसा और मजबूत हुआ है। Bitcoin के शार्प रन-अप के बाद भी, कंफिडेंस बढ़ा है।
Bitcoin अभी तक पराबोलिक क्यों नहीं हुआ, और क्या बदल सकता है
इस डिमांड की मजबूती ऑन-चेन सप्लाई मैथमेटिक्स में साफ दिखाई देती है। जनवरी 2024 में US स्पॉट Bitcoin ETF लॉन्च होने के बाद से, इन फंड्स ने मिलकर जितना नया माइन किया गया Bitcoin आया है, उससे भी ज्यादा खरीद लिया है।
दूसरे शब्दों में, सिर्फ ETF डिमांड ही नेट नई सप्लाई से ज्यादा रही है। इसके बावजूद, प्राइस में कोई पैराबोलिक उछाल नहीं दिखा। Hougan के अनुसार, इस disconnect को अक्सर गलत समझा जाता है। Hougan ने इसका सीधा उदाहरण गोल्ड के multi-year रैली से जोड़ा, जो 2025 में peak पर पहुंची थी।
“अगर ETF की डिमांड लॉन्ग-टर्म में बनी रहती है, तो Bitcoin की प्राइस पैराबोलिक हो जाएगी,” उन्होंने लिखा, और बताया कि कैसे 2022 के बाद सेंट्रल बैंक गोल्ड खरीदारी दोगुनी हो गई थी लेकिन दाम बढ़ने में कुछ साल लगे।
गोल्ड 2022 में सिर्फ 2% बढ़ा, 2023 में 13% और 2024 में 27% चढ़ा, और फिर 2025 में 65% की जबरदस्त रैली देखी गई। Hougan के अनुसार ऐसा इसलिए हुआ क्योंकि पहले willing sellers ने शुरुआती डिमांड absorb कर ली थी।
“पहले कुछ सालों तक, सेंट्रल बैंक की डिमांड वे लोग पूरा कर रहे थे जो अपनी गोल्ड होल्डिंग्स बेचने को तैयार थे,” उन्होंने बताया। “लेकिन धीरे-धीरे, sellers की ताकत खत्म हो गई। और जब डिमांड बनी रही, तब प्राइस ने जोरदार उछाल ली।”
Bitwise के executive का मानना है कि Bitcoin ETF भी ऐसा ही pattern फॉलो कर रहे हैं। लॉन्च के बाद से ETF लगातार नई सप्लाई से ज्यादा खरीद रहे हैं, लेकिन लॉन्ग-टर्म होल्डर्स और शुरुआत के एडॉप्टर्स अब तक ये कॉइन्स बेचने को तैयार रहे हैं।
इस वजह से, इतनी बड़ी इंस्टीट्यूशनल इनफ्लो के बावजूद, प्राइस का चढ़ना orderly बना रहा।
रिस्क या मौका, ये इस बात पर निर्भर करता है कि अगर ये सेलिंग प्रेशर कम हो गया तो क्या होगा।
ETF खरीदार अब ट्रेडर्स नहीं बल्कि लॉक्ड-अप होल्डर्स जैसे बिहेव कर रहे हैं, इस वजह से एक्सपर्ट्स मानते हैं कि Bitcoin एक असिमेट्रिक मूव के लिए तैयार हो सकता है, जिसमें कई साल की स्टेडी accumulation के बाद अचानक supply की कमी हो सकती है।
अगर हिस्ट्री खुद को दोहराती है, तो हो सकता है कि अब तक Bitcoin ETF की असली impact नजर न आई हो, लेकिन जब आएगी, वो एक साथ और जबरदस्त हो सकती है।
