4 दिसंबर, 2024 को, अमेरिकी ट्रेडर्स को संघीय रेग्युलेटेड एक्सचेंजेज पर लेवरेज स्पॉट क्रिप्टोकरेन्सी ट्रेडिंग का एक्सेस मिला, जो अमेरिका की क्रिप्टो इंडस्ट्री के लिए एक महत्वपूर्ण उपलब्धि है। कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन ने पुष्टि की है कि स्पॉट क्रिप्टो कॉन्ट्रैक्ट्स अब CFTC-रजिस्टर फ्यूचर्स एक्सचेंजेज पर ट्रेड करेंगे, क्लीयरिंगहाउस के द्वारा काउंटरपार्टी रिस्क के खिलाफ सुरक्षा प्रदान करते हुए।
इस निर्णय से अमेरिकी ट्रेडर्स को मार्जिन-बेस्ड स्पॉट क्रिप्टो ट्रेडिंग का एक्सेस मिलेगा—यह एक ऐसा प्रॉडक्ट है जो पहले केवल ऑफशोर प्लेटफॉर्म्स पर उपलब्ध था—अब यू.एस. डेरिवेटिव्स मार्केट्स के रेग्युलेटेड फ्रेमवर्क में।
Federal oversight अब स्पॉट क्रिप्टो मार्केट्स तक फैला
पहले, अमेरिकी लोग जो लेवरेज स्पॉट क्रिप्टो के इच्छुक थे, उन्हें उन ऑफशोर प्लेटफॉर्म्स का उपयोग करना पड़ता था, जिनमें अमेरिका-रजिस्टर एक्सचेंजों की सुरक्षा और पारदर्शिता नहीं होती थी। अब, यह नया ढांचा स्पॉट क्रिप्टो ट्रेडिंग को उसी संरचना के तहत लाता है जो फ्यूचर्स और ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए उपयोग की जाती है।
“अब, पहले बार स्पॉट क्रिप्टो CFTC-रजिस्टर एक्सचेंजों पर ट्रेड कर सकता है जो लगभग सौ वर्षों से गोल्ड स्टैंडर्ड रहे हैं, ग्राहक सुरक्षा और मार्केट इंटेग्रिटी के साथ जो अमेरिकन के लिए योग्य हैं,” अधिवेशन CFTC चेयरमैन Caroline Pham ने एक बयान में कहा।
जबकि Coinbase जैसे प्लेटफॉर्म्स ने लंबे समय से स्पॉट क्रिप्टो ट्रेडिंग की पेशकश की है, वे सेवाएं राज्य-स्तरीय मनी ट्रांसमिटर लाइसेंस के तहत बिना लेवरेज के संचालित होती हैं। CFTC का कदम खेल को बदल देता है क्योंकि यह फ्यूचर्स और ऑप्शंस मार्केट्स को शासित करने वाले उसी संघीय फ्रेमवर्क के तहत मार्जिन-बेस्ड ट्रेडिंग को सक्षम बनाता है, जिसमें क्लीयरिंगहाउस सेटलमेंट शामिल है जो काउंटरपार्टी रिस्क को समाप्त करता है।
यूएस डेरिवेटिव्स एक्सचेंज Bitnomial Inc. ने योजनाएं बनाई हैं कि वह CFTC की देखरेख में 8 दिसंबर को एक लेवरेज रिटेल स्पॉट क्रिप्टो एक्सचेंज लॉन्च करेगा।
“लेवरेज स्पॉट क्रिप्टो ट्रेडिंग अब यू.एस. परपेचुअल्स, फ्यूचर्स, और ऑप्शंस के समान रेग्युलेटरी फ्रेमवर्क के तहत उपलब्ध है,” Bitnomial के संस्थापक Luke Hoersten ने कहा। “ब्रोकर इंटरमीडिएशन और क्लीयरिंगहाउस नेट सेटलमेंट काउंटरपार्टी रिस्क को खत्म करते हैं जबकि व्यापारियों के लिए आवश्यक पूंजी दक्षता प्रदान करते हैं।”
Pham ने ऑफशोर वेन्यू के लिए घरेलू विकल्प पेश करने की महत्ता पर जोर दिया। “ऑफशोर एक्सचेंजों पर हाल की घटनाओं ने हमें दिखाया है कि अमेरिकनों के लिए अधिक विकल्प और सुरक्षित, रेग्युलेटेड यू.एस. मार्केट्स तक पहुंच होना कितना आवश्यक है,” उन्होंने कहा।
यह कदम यूएस क्रिप्टो रेग्युलेशन में लंबे समय से अधूरी कमी को पूरा करता है। 2017 से, Bitcoin फ्यूचर्स और ऑप्शंस CFTC-रजिस्टर एक्सचेंजों पर ट्रेड किए जा रहे हैं, लेकिन लेवरेज स्पॉट ट्रेडिंग अप्रतिबंधित बनी हुई थी। कई ट्रेडर्स ने या तो लेवरेज से परहेज किया या अनियमित विदेशी सेवाओं का उपयोग करने के जोखिम को उठाया।
क्लीयरिंगहाउस सुरक्षा अब मार्जिन-बेस्ड स्पॉट ट्रेडिंग के लिए काउंटरपार्टी रिस्क को कम करती है, जो कई ऑफशोर एक्सचेंज में अनुपस्थित एक महत्वपूर्ण सुरक्षा है। एक केंद्रीय मध्यस्थ के रूप में काम करते हुए, क्लीयरिंगहाउस यह गारंटी देता है कि अगर कोई पार्टी डिफॉल्ट करती है तो भी व्यापार की रक्षा करता है, सिस्टम जोखिम को घटाता है और विश्वास बढ़ाता है।
विधायी ढाँचा डिजिटल एसेट ग्रोथ को समर्थन देता है
यह रेग्युलेटरी प्रगति डिजिटल एसेट्स के लिए नियम स्पष्ट करने हेतु विधायी कदमों के साथ मेल खाती है। ट्रंप प्रशासन ने GENIUS Act और CLARITY Act का समर्थन किया है ताकि डिजिटल एसेट्स के लिए विशेष नियम निर्धारित किए जा सकें। GENIUS Act , जो जुलाई 2025 में साइन हुआ था, ने स्टेबलकॉइन्स के लिए पहला संघीय ढांचा स्थापित किया, जिसमें 100% रिज़र्व बैकिंग और मासिक पब्लिक डिस्क्लोजर्स की आवश्यकता होती है।
ये कानून क्रिप्टो में धोखाधड़ी और मनी-लॉन्डरिंग नियंत्रणों पर बाइडेन प्रशासन के ध्यान से स्पष्ट अलगाव का संकेत देते हैं। अब, नीति निर्माता उपभोक्ताओं की सुरक्षा करते हुए नवाचार को बढ़ावा देने का लक्ष्य रखते हैं, जिससे अमेरिका डिजिटल एसेट्स में ग्लोबल लीडर बनने की स्थिति में आ सके ना कि इस सेक्टर को विदेश में धकेलने के बजाय।
CFTC ने टोकनाइज्ड संपार्श्विक, जैसे स्टेबलकॉइन्स, को डेरिवेटिव्स मार्जिन आवश्यकताओं के लिए अनुमति देने का भी विचार किया है। ऐसी इंटीग्रेशन से व्यापारियों के लिए डिजिटल एसेट्स को संपार्श्विक के रूप में उपयोग करने की अनुमति मिलेगी, न कि केवल नकद को। हालांकि, एजेंसी सावधानी से आगे बढ़ रही है और बड़े बदलाव करने से पहले पब्लिक फीडबैक आमंत्रित कर रही है।
प्रगति के बावजूद, कुछ उपभोक्ता अधिवक्ता चिंताओं को व्यक्त करते हैं। एडवोकेसी ग्रुप Better Markets ने चेतावनी दी है कि रिटेल निवेशकों के बीच नए नियमों द्वारा कवर किए गए कौन से क्रिप्टो एसेट्स और एक्सचेंजेज को लेकर संभावित भ्रम हो सकता है। उन्होंने चेताया कि अस्पष्ट मार्गदर्शन खासकर क्रिप्टो ट्रेडिंग के जोखिमों पर ग्राहकों को गुमराह कर सकता है, विशेष रूप से सेगमेंट की अस्थिरता को देखते हुए।
मार्केट के प्रभाव और दृष्टिकोण
संघीय रूप से रेग्युलेटेड लिवरेज्ड स्पॉट ट्रेडिंग की शुरुआत अमेरिका ट्रेडिंग वॉल्यूम को विदेशी प्लेटफॉर्म्स से घरेलू प्लेटफॉर्म्स में स्थानांतरित कर सकती है। समुद्र पार के एक्सचेंजेज जैसे Binance, OKX, और Bybit अब तक इस मार्केट पर हावी रहे हैं। ये प्लेटफॉर्म्स अमेरिकियों से लिवरेज की तलाश में बिलियन$ दैनिक वॉल्यूम खींचते हैं। CFTC की निगरानी के साथ, अमेरिका आधारित विकल्प कानूनी निश्चितता की तलाश कर रहे ट्रेडर्स और अनुपालन की तलाश कर रहे संस्थागत निवेशकों को आकर्षित कर सकते हैं।
यह रेग्युलेटरी दृष्टिकोण लगभग एक सदी की अमेरिकी वित्तीय रेग्युलेशन की विश्वसनीयता और निवेशक सुरक्षा लेकर आता है। CFTC-रजिस्टर्ड एक्सचेंजेज को पोजीशन सीमाओं, मार्केट मेंपुलेशन और क्लाइंट फंड प्रोटेक्शन पर स्थापित नियमों का पालन करना होता है। यह सुरक्षा मार्केट तनाव के दौरान अत्यधिक महत्वपूर्ण होती है। इसके विपरीत, विदेशों के एक्सचेंजेज ने लिक्विडिटी संकट और विद्ड्रॉवल फ्रीज़ का सामना किया है।
फिर भी, नई प्रणाली कैसे काम करेगी इस पर सवाल बने हुए हैं। CFTC ने यह घोषणा नहीं की है कि कौन सी cryptocurrencies लिवरेज्ड स्पॉट ट्रेडिंग के लिए क्वालिफाई करेगी या अनुमत लिवरेज रेशियो क्या होंगे। ये निर्णय घरेलू प्रोडक्ट्स की अपील को विदेशों के प्लेटफॉर्म्स के मुकाबले विशेष रूप से प्रभावित कर सकते हैं, जो अक्सर शीर्ष cryptocurrencies पर 100x से अधिक का लिवरेज ऑफर करते हैं।
