टोटल वैल्यू लॉक्ड (TVL) एक व्यापक रूप से उपयोग किया जाने वाला मेट्रिक है जो डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस (DeFi) प्रोजेक्ट्स की लोकप्रियता, एडॉप्शन और समग्र स्वास्थ्य को ट्रैक करता है। हालांकि, क्या यह किसी चेन की वास्तविक मूल्य का सबसे सटीक प्रतिबिंब है? Polygon Labs के स्ट्रेटेजिक प्रोडक्ट इनिशिएटिव्स के SVP, David Silverman का मानना है कि TVL सुर्खियाँ बटोरने के लिए उपयोगी है लेकिन यह पूरी तस्वीर नहीं दिखाता।
BeInCrypto के साथ एक विशेष इंटरव्यू में, Silverman ने बताया कि TVL की कुछ सीमाएँ हैं। उन्होंने यह भी बताया कि कैसे चेन-अलाइनड TVL (CAT) क्रिप्टो इकोसिस्टम के लिए एक अधिक सार्थक माप प्रदान कर सकता है।
TVL एक प्रमुख DeFi मेट्रिक के रूप में क्यों कम पड़ता है
Silverman ने स्वीकार किया कि TVL एक प्रोटोकॉल या चेन के भीतर रखी गई संपत्तियों का एक सामान्य अवलोकन प्रदान करता है। फिर भी, उन्होंने तर्क दिया कि इसकी महत्वता और सटीकता विवादास्पद बनी रहती है।
“TVL मुख्य रूप से सुर्खियाँ बनाने और DeFi प्लेटफॉर्म या चेन पर रखे गए मूल्य का एक सामान्य अवलोकन प्रदान करने के लिए एक उपकरण के रूप में कार्य करता है, और अधिकांश लोग वास्तव में नहीं जानते कि यह मेट्रिक विशेष रूप से क्या दर्शाता है। यह कहना कि Ethereum का TVL $44.38 बिलियन है, वास्तव में तब तक ज्यादा मायने नहीं रखता जब तक आप विशेषताओं में गहराई से नहीं जाते,” Silverman ने BeInCrypto को बताया।
DefiLlama के डेटा के अनुसार, अप्रैल 2025 में, Ethereum (ETH) TVL के मामले में सभी चेन में सबसे ऊपर है, और यह बाजार के आधे से अधिक हिस्से पर हावी है। वहीं, Polygon’s (POL) का TVL $760.9 मिलियन है, जो इसे 13वां सबसे बड़ा चेन बनाता है।
हालांकि समय के साथ TVL को ट्रैक करने में प्रगति हुई है, Silverman का मानना है कि कई समस्याएँ बनी हुई हैं। इसलिए, उन्होंने चेन-अलाइनड TVL की वकालत की।
Silverman के अनुसार, नाम ही इसे पारंपरिक TVL से स्पष्ट रूप से अलग करता है। यह मेट्रिक संपत्तियों के सक्रिय उपयोग पर ध्यान केंद्रित करता है न कि केवल उनकी उपस्थिति पर।
“यह जानना कि किसी चेन पर कितना USDC या USDT है, अच्छी सुर्खियाँ बना सकता है, लेकिन अगर वे टोकन सिर्फ एक वॉलेट में धूल जमा कर रहे हैं और किसी चीज़ में योगदान नहीं करते, तो क्या वे वास्तव में इकोसिस्टम में कोई मूल्य जोड़ते हैं?” उन्होंने सवाल किया।
अपनी बात को स्पष्ट करने के लिए, उन्होंने जोर दिया कि Morpho में $1 मिलियन मूल्य के USDT को होल्ड करना चेन, उसके उपयोगकर्ताओं और इकोसिस्टम के लिए कहीं अधिक लाभकारी है। क्यों? क्योंकि इस प्लेटफॉर्म पर, यह एक यील्ड कमाता है और क्रेडिट बढ़ाकर चेन के TVL को बढ़ाने में मदद करता है।
“यह चेन-अलाइनड TVL का मुख्य विचार है, जो उन संपत्तियों का कुल मूल्य है जो सीधे उनके अंतर्निहित चेन का समर्थन और सुदृढ़ करते हैं, चाहे वे मूल रूप से होल्ड की गई हों या अलाइनड प्रोटोकॉल के भीतर,” Silverman ने BeInCrypto को बताया।
इसके अलावा, उन्होंने कहा, लक्ष्य CAT को उन प्रोजेक्ट्स के साथ जोड़ना है जो वास्तव में अपनी कम्युनिटी के लिए मूल्य जोड़ते हैं।
DeFi की क्षमता बढ़ाना: Chain-Aligned TVL से यूजर्स को कैसे फायदा होता है
Polygon के कार्यकारी ने भी उन लाभों को रेखांकित किया जो चेन-अलाइनड TVL उपयोगकर्ताओं को प्रदान करता है। उन्होंने समझाया कि CAT का सूक्ष्म तरीका चेन के मूल्य को मापने का उपयोगकर्ताओं को बेहतर यील्ड अवसर खोजने में मदद कर सकता है।
“चेन स्वाभाविक रूप से उन प्रोजेक्ट्स को बढ़ावा देना चाहेंगे जो उन्हें और उनके इकोसिस्टम को लाभ पहुंचाते हैं, इसलिए वे उच्च चेन-अलाइनड TVLs वाले प्रोजेक्ट्स को बढ़ावा देने की अधिक संभावना रखते हैं, जिससे उपयोगकर्ताओं के लिए उच्च यील्डिंग अवसरों को ढूंढना आसान हो जाता है,” उन्होंने कहा।
Silverman ने यह भी जोर दिया कि CAT पर ध्यान केंद्रित करने से अधिक प्रभावी और उपयोगकर्ता-अनुकूल एप्लिकेशन के विकास को बढ़ावा मिल सकता है। अंतर्निहित चेन उन प्रोजेक्ट्स को प्राथमिकता देगा जो उसके इकोसिस्टम के लिए लाभकारी हैं।
“उपयोगकर्ताओं के लिए लाभों में आसान/सस्ता/तेज़ ट्रांज़िशन और बेहतर DeFi अवसर शामिल हैं,” उन्होंने दावा किया।
इसके अतिरिक्त, CAT-ड्रिवन प्रोजेक्ट्स बेहतर ब्याज दरें प्रदान कर सकते हैं और गेम्स और नॉन-फंजिबल टोकन्स (NFTs) जैसे क्षेत्रों में अधिक आकर्षक अनुभव प्रदान कर सकते हैं, क्योंकि डेवलपर्स को इकोसिस्टम एंगेजमेंट को बढ़ाने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है।
लाभ केवल उपयोगकर्ताओं तक सीमित नहीं हैं। बल्कि, यह पूरे ब्लॉकचेन के लिए भी सकारात्मक प्रभाव डाल सकता है।
“CAT एक मेट्रिक है जिसका सभी चेन लाभ उठा सकते हैं और यह समझने के लिए लाभ उठा सकते हैं कि उनके विकास प्रयासों को कहां केंद्रित करना चाहिए,” Silverman ने BeInCrypto को बताया।
उन्होंने बताया कि केवल ट्रांज़ैक्शन फीस हमेशा चेन के लिए एक स्थायी बिजनेस मॉडल नहीं होती। Silverman के अनुसार, CAT पर ध्यान केंद्रित करने से चेन और उसके इकोसिस्टम को लॉन्ग-टर्म मूल्य मिलता है, न कि केवल शॉर्ट-टर्म ट्रांज़ैक्शन रेवेन्यू।
इस बीच, चेन-अलाइनड TVL को एक्शन में दिखाने के लिए, Silverman ने Agora के AUSD डिप्लॉयमेंट को Polygon पर एक उदाहरण के रूप में उद्धृत किया।
“जबकि अन्य स्टेबल्स के पास बड़ी मात्रा में निष्क्रिय TVL हो सकता है, इसका लाभ केवल जारीकर्ता को होता है, न कि चेन और न ही उपयोगकर्ताओं को। AUSD के साथ, रिजर्व से उत्पन्न होने वाली आय का एक हिस्सा चेन पर प्रोत्साहन के रूप में जारी किया जाता है, जो प्रोटोकॉल को बढ़ाने, सक्रिय उपयोगकर्ताओं को पुरस्कृत करने और चेन की अर्थव्यवस्था को बढ़ाने में मदद करता है, भले ही संपत्तियाँ निष्क्रिय बनी रहें,” उन्होंने जोर दिया।
हालांकि सिल्वरमैन चेन-अलाइनड TVL के लिए एक मजबूत मामला प्रस्तुत करते हैं, इस मेट्रिक का व्यापक एडॉप्शन एक चुनौती बना हुआ है। TVL ने DeFi स्पेस में वर्षों से प्रभुत्व बनाए रखा है, और यह परियोजनाओं को मापने का मानक बन गया है।
CAT जैसे अधिक सूक्ष्म मेट्रिक की ओर शिफ्ट करने के लिए उद्योग-व्यापी शिक्षा और डेवलपर्स और उपयोगकर्ताओं दोनों के लिए ब्लॉकचेन मूल्यांकन में बदलाव की आवश्यकता होगी।
हालांकि, जैसे-जैसे इकोसिस्टम परिपक्व होता है और चेन की सेहत के अधिक सटीक आकलन की आवश्यकता बढ़ती है, CAT जैसे मेट्रिक्स धीरे-धीरे लोकप्रियता प्राप्त कर सकते हैं, जो चेन के वास्तविक प्रभाव को मापने का एक अधिक स्थायी और सार्थक तरीका प्रदान करते हैं।
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