Coinbase और Robinhood के बीच लंबे समय से चली आ रही प्रतिद्वंद्विता 2026 में और तेज़ हो गई है। पहले इनमें क्रिप्टो exchange और रिटेल ब्रोकरेज का साफ़ अंतर था, लेकिन अब दोनों के बीच सीधी टक्कर है कि रिटेल फाइनेंस का मुख्य इंटरफेस कौन कंट्रोल करेगा।
अब दोनों कंपनियों का खुलेआम एक ही लक्ष्य है: एक ऐसा प्लेटफॉर्म बनना जहां यूज़र अलग-अलग एसेट क्लासेज में ट्रेड, इन्वेस्ट, स्पेकुलेट, सेव और ट्रांसफर कर सकें।
लेकिन जैसे-जैसे इनके रोडमैप्स ओवरलैप हो रहे हैं, क्रिप्टो और फिनटेक कम्युनिटी का एक बड़ा हिस्सा सवाल कर रहा है कि क्या Coinbase Robinhood से competition के लिए सही दिशा में और पर्याप्त तेज़ी से काम कर रहा है, क्योंकि Robinhood पहले ही रिटेल डिस्ट्रीब्यूशन में आगे है।
Robinhood के पास रिटेल है, अब Coinbase को साबित करना है क्या क्रिप्टो काफी है
यह बहस Brian Armstrong द्वारा Coinbase की 2026 के लिए टॉप priorities को पब्लिक रूप से बताने के बाद और तेज़ हो गई है।
इस पोस्ट के बाद कई builders, traders और analysts ने तीखी प्रतिक्रिया दी, जिनका कहना है कि Robinhood अब किनारे पर खड़ा प्रतियोगी नहीं है, बल्कि एक्ज़िस्टेंशियल competitor बन चुका है। पहले Coinbase और Robinhood अलग-अलग रास्तों पर बढ़े थे।
- Coinbase ने खुद को US की सबसे ट्रस्टेड क्रिप्टोकरेन्सी exchange के तौर पर स्थापित किया, फिर कस्टडी, staking, इंस्टिट्यूशनल सर्विसेज और अंत में ऑन-चेन इन्फ्रास्ट्रक्चर तक का विस्तार किया।
- इसके उलट Robinhood ने खुद को स्टॉक्स और ऑप्शंस के लिए डिफॉल्ट रिटेल ट्रेडिंग ऐप के रूप में स्थापित किया, बाद में क्रिप्टो को एक अलग एसेट क्लास के तौर पर जोड़ा।
अब यह अंतर खत्म हो गया है।
Coinbase का दिसंबर का सिस्टम अपडेट इसकी मंशा को साफ़ करता है। कंपनी ने कमीशन-फ्री स्टॉक और ETF ट्रेडिंग की शुरुआत, 24/5 उपलब्धता, Kalshi के ज़रिए नेटिव प्रिडिक्शन मार्केट इंटीग्रेशन और एक DEX एग्रीगेटर का एलान किया, जिससे मिलियन टोकन्स तक एक्सेस मिलती है।
डायरेक्ट डिपॉजिट, क्रिप्टो-बैक्ड बॉरोइंग, डेबिट स्पेंडिंग और USDC-बेस्ड यील्ड प्रोडक्ट्स को मिलाकर, Coinbase अब खुलकर “everything exchange” मॉडल अपना रहा है।
Helius के फाउंडर और CEO, Mert Mumtaz ने चेतावनी दी कि Coinbase बहुत सारे इनिशिएटिव्स में फोकस बिखरने का रिस्क ले रहा है। उन्होंने सलाह दी कि कंपनी को अपनी अधिकतर ताकत रिटेल फ्रंटएंड बनने पर लगानी चाहिए, जबकि कस्टडी और पेमेंट्स को सपोर्टिंग पिलर्स के रूप में ट्रीट करना चाहिए, न कि पैरालल मिशन के जैसा।
उन्होंने प्राइवेसी को भी अलग पहचान बनाने के लिए ज़रूरी बताया, हो सकता है कि ज़ीरो-नॉलेज कंप्लायंस के ज़रिए, जिसे Coinbase ने अभी पूरी तरह इस्तेमाल नहीं किया है।
जनरल राय यही है कि Coinbase की सबसे अहम रणनीतिक लड़ाई अब ऑन-चेन एडॉप्शन नहीं, बल्कि रिटेल यूज़र्स के लिए सीधे Robinhood से competition है।
“Robinhood हर चीज़ के exchange को लेकर आपके पीछे पड़ा है, और उसका पोजिशन equities डॉमिनेंस की वजह से और भी मजबूत है,” Mert ने कहा।
वास्तव में, Robinhood ने तेजी से अगल दिशा में कदम बढ़ाया है। इसने अपने क्रिप्टो footprint को गहराया है और खुद को एक फुल-स्टैक रिटेल फाइनेंस प्लेटफॉर्म के तौर पर और मजबूत बनाया है।
इस ब्रोकरेज ने टोकनाइज्ड equities ऑफरिंग्स का विस्तार किया है, अपने इंटरफेस में क्रिप्टो ट्रेडिंग को और गहराई से एम्बेड किया है, Kalshi के साथ प्रेडिक्शन मार्केट्स में पार्टनरशिप की है और Robinhood Chain के माध्यम से क्रिप्टो staking, perpetual futures और ऑन-चेन infrastructure को लेकर अपनी महत्वाकांक्षाएं जाहिर की हैं।
2026 के अनुसार, अब ये दोनों प्लेटफॉर्म सिर्फ थ्योरी में नहीं, बल्कि प्रैक्टिकल तौर पर टकरा रहे हैं।
यूज़र्स का मानना है कि Robinhood के पास वो रिटेल बेस है जिसकी Coinbase को चाहत है, उल्टा नहीं। Robinhood लगातार खुद को यंग यूज़र्स के लिए डिफॉल्ट फाइनेंशियल प्लेटफॉर्म बनाने की पोजिशनिंग कर रहा है।
खास बात यह है कि ये आलोचनाएं भले ही सख्त हों, लेकिन Coinbase की टेक्निकल क्षमता या क्रिप्टो क्रेडिबिलिटी पर सवाल नहीं उठातीं।
बल्कि, ये यह सवाल करती हैं कि सिर्फ इन्फ्रास्ट्रक्चर लीडरशिप से क्या उस लड़ाई को जीता जा सकता है जो यूज़र की आदत, इंटरफेस और दैनिक फाइनेंशियल व्यवहार से तय होती है।
क्या Robinhood के पास सच में रिटेल एडवांटेज है
Robinhood की ताकत कस्टमर डेटा और प्रोडक्ट डिज़ाइन में दिखती है। Bankless के विश्लेषण के मुताबिक, Robinhood के लगभग 75% फंडेड कस्टमर्स की उम्र 44 साल से कम है।
यह प्लेटफॉर्म धीरे-धीरे एक neo-bank जैसा बन चुका है, जहां यूज़र्स की सैलरी, सेविंग्स, खर्च और इन्वेस्टमेंट एक ही इंटरफेस में साथ रहते हैं।
Robinhood Gold, जिसके 3.9 मिलियन सब्सक्राइबर्स हैं, उसमें केश इंटरेस्ट, IRA मैचिंग और कैशबैक खर्च जैसी सुविधाएं बंडल हैं।
इस डिज़ाइन से एसेट कंसोलिडेशन और बढ़ता है और Robinhood के प्राइमरी फाइनेंशियल होम बनने की संभावना भी ज्यादा होती है। इसके रेवेन्यू डेटा में भी ये विविधता दिखती है:
- Options ट्रेडिंग Robinhood का सबसे बड़ा प्रॉफिट इंजन बना हुआ है
- क्रिप्टो करीब 21% टोटल रेवेन्यू में कॉन्ट्रीब्यूट करता है, और
- नेट इंटरेस्ट इनकम लगभग 35% के हिसाब से है।
प्रेडिक्शन मार्केट्स, Kalshi के जरिए, हर साल करीब $100 मिलियन का अनुमानित रेवेन्यू जेनरेट कर रहे हैं।
और भी महत्वपूर्ण बात यह है कि Robinhood की संस्कृति अपने ही प्रोडक्ट्स को खुद ही बदलने के लिए हमेशा तैयार रहती है ताकि यूजर्स की एक्टिविटी कैप्चर कर सके। यूजर्स बार-बार यह बताते हैं कि जब भी यूजर रिटेंशन मजबूत करने का मौका आता है, तो कंपनी बिना किसी झिझक के नए वर्टिकल्स जैसे क्रिप्टो, prediction मार्केट्स या सोशल ट्रेडिंग में एक्सपैंड कर जाती है।
“Robinhood के लिए कोई ऐसी जगह नहीं है जिस पर ये अड़े रहें; ये जहां भी मौका मिले, अपने ही प्रोडक्ट्स को बदल देते हैं,” कहा Ev Fiend ने।
इस एप्रोच के मुकाबले Coinbase को ज्यादा सोच-समझकर चलने वाली, ज्यादा सेगमेंटेड, और कभी-कभी अपनी exchange पहचान और Base इकोसिस्टम के बीच बंटा हुआ माना जाता है।
Coinbase का इन्फ्रास्ट्रक्चर दांव
वहीं, Coinbase का बचाव एक अलग थ्योरी पर टिका है। सिर्फ एंड यूजर्स के लिए कॉम्पिटिशन करने की बजाय Coinbase खुद को एक इन्फ्रास्ट्रक्चर लेयर के रूप में पोजिशन कर रहा है, जो पूरे फाइनेंशियल सिस्टम में क्रिप्टो एडॉप्शन को पावर करता है।
200 से भी ज्यादा इंस्टिट्यूशन्स Coinbase के Crypto-as-a-Service प्लेटफॉर्म का इस्तेमाल कर रहे हैं। कंपनी अमेरिका के ज्यादातर spot Bitcoin और Ethereum ETFs की कस्टडी होल्ड करती है। Coinbase सैकड़ों बिलियन डॉलर की एसेट्स का कस्टडी मैनेज करता है, और USDC stablecoin इकोसिस्टम में सेंटरल रोल निभाता है।
इसका इन्फ्रास्ट्रक्चर फुटप्रिंट कस्टडी, staking, stablecoin इश्यूअंस, टोकनाइजेशन, डेरिवेटिव्स और ऑन-चेन पेमेंट्स तक फैला हुआ है।
Deribit की एक्विजीशन ने Coinbase को क्रिप्टो ऑप्शंस मार्केट में अपनी पकड़ मजबूत करने में मदद की, वहीं Echo की एक्विजीशन से कंपनी को फंडरेजिंग और टोकन इश्यू करने की काबिलियत मिली।
इस नजरिये से देखा जाए तो Coinbase सिर्फ Robinhood से मुकाबला नहीं कर रहा, बल्कि बैंक, फिनटेक्स और एसेट मैनेजर्स के लिए क्रिप्टो में जाने वाली बैकएंड रेल्स बनने की होड़ में है।
क्रिटिक्स का कहना है कि यह दोहरी फोकस रिटेल साइड पर जरूरी फास्ट मूवमेंट को कम कर सकता है। 2021 के बाद से मंथली एक्टिव यूजर ग्रोथ लगभग रुकी हुई है, जबकि इंस्टिट्यूशनल रेवेन्यूज में जबरदस्त बढ़ोतरी हुई है।
अगर Coinbase बैंकिंग और फाइनेंस की इन्फ्रास्ट्रक्चर बन जाता है, पर लोग रोजमर्रा में इसका इंटरफेस न यूज करें, तो यह स्केल जरूर पा लेगा, लेकिन यूजर्स के दिमाग में जगह नहीं बना पाएगा।
Strategic inflection point पर Prediction Markets से signal
शायद इस कॉम्पिटिशन के पब्लिक कॉन्शसनेस में आने का सबसे बड़ा सिग्नल है prediction मार्केट्स का उभरना, जो सीधे तौर पर “Robinhood vs. Coinbase” को ट्रेडेबल क्वेश्चन के रूप में पेश करते हैं।
ये prediction मार्केट्स क्रिप्टो यूजर्स से आगे जाकर स्पोर्ट्स फैंस, कैजुअल ट्रेडर्स और ओपिनियन रखने वालों को भी शामिल कर देते हैं। भले ही इन prediction मार्केट्स की मौजूदगी विनर तय न करती हो, लेकिन इससे पता चलता है कि यह राइवलरी लोगों के बीच चर्चा और उत्सुकता का बड़ा विषय बन चुकी है।
Prediction मार्केट्स भी अब एक स्ट्रेटेजिक battleground बन गई हैं। Coinbase और Robinhood दोनों ने Kalshi को integrate कर लिया है, और दोनों ही prediction stack का ownership सीधे तौर पर अपने पास लाने का इरादा जता रहे हैं।
कुछ एनालिस्ट्स का अनुमान है कि prediction मार्केट्स इस दशक के अंत तक ट्रिलियन-$ सेक्टर बन सकती हैं, और इन दोनों कंपनियों में से कोई भी इस मार्केट को छोड़ने को तैयार नहीं दिखाई दे रही है।
इसलिए, अभी जहां तक बात है, Coinbase–Robinhood की राइवलरी सिर्फ फीचर parity तक सीमित नहीं रह गई है। दोनों प्लेटफॉर्म्स अब क्रिप्टो, इक्विटीज, derivatives और prediction मार्केट्स की access देते हैं। फर्क है उनकी फिलॉसफी में।
- Robinhood एक फाइनेंशियल सुपर-ऐप बना रहा है, जिसका मकसद यूजर की फाइनेंशियल लाइफ के हर हिस्से को कवर करना है। इसमें बैंकिंग, spending, trading और speculation सब कुछ एक ही छत के नीचे आता है।
इसकी सबसे बड़ी ताकत है इसकी distribution, यूजर एक्सपीरियंस, और नए, युवा इन्वेस्टर्स के लिए खास demographic alignment।
- Coinbase अपने यूजर्स के लिए एक crypto-native सुपर ऐप तैयार कर रहा है, साथ ही ऐसी इन्फ्रास्ट्रक्चर भी बना रहा है जिससे बाकी लोग भी ऑन-चेन आ सकें।
Coinbase की स्ट्रेंथ है इसकी टेक्निकल डेप्थ, रेग्युलेटरी पोजीशनिंग, और इंस्टिट्यूशनल ट्रस्ट।
Coinbase की डाइरेक्शन पर सवाल उठाने वाले builders, ट्रेडर्स और इन्वेस्टर्स उसके अचीवमेंट्स को नजरअंदाज नहीं कर रहे हैं। वे बस यह पूछ रहे हैं कि क्या रिटेल फाइनेंस के अगले फेज को जीतने के लिए और भी सिंपल और ज्यादा aggressive तरीका चाहिए:
- फ्रंटएंड पर पूरी तरह से own करना
- यूजर की habit loop को कंट्रोल करना, और
- Robinhood को सिर्फ एक competitor नहीं बल्कि प्राइमरी थ्रेट के तौर पर देखना।
2026 के लिए खुला सवाल
इसलिए, Coinbase के सामने सबसे बड़ा सवाल यह नहीं है कि वे और products बना सकते हैं या नहीं। वह पहले से ही बना चुका है।
सवाल यह है कि क्या इसकी क्रिप्टो-नेटिव foundation, जिसमें equities और prediction मार्केट्स layered हैं, Robinhood की रिटेल डोमिनेंस को challenge कर सकती है?
क्या Coinbase को अपने resources ज्यादा फोकस करने पड़ेंगे, consumer strategy को और सिंपल बनाना पड़ेगा, और अपना फोकस और तेज करना पड़ेगा ताकि Robinhood अगली जनरेशन का डिफॉल्ट फाइनेंशियल ऑपरेटिंग सिस्टम न बन जाए?
