Coinbase की नई प्रोजेक्शन के अनुसार, stablecoin सेक्टर 2028 तक $1.2 ट्रिलियन तक बढ़ सकता है।
फिर भी, इस विस्फोटक वृद्धि से US Treasury यील्ड्स और ग्लोबल लिक्विडिटी पर प्रभाव के सवाल उठते हैं।
Coinbase ने 2028 तक $1.2 ट्रिलियन स्टेबलकॉइन मार्केट का मॉडल तैयार किया
यह पूर्वानुमान तब आया है जब stablecoin मार्केट धीरे-धीरे ग्लोबल फाइनेंस में सबसे महत्वपूर्ण युद्धक्षेत्रों में से एक बनता जा रहा है।
Coinbase के हेड ऑफ रिसर्च David Duong ने फर्म की मेथडोलॉजी को स्पष्ट किया, जिसमें 20,000 Monte Carlo सिमुलेशन का उपयोग किया गया, जो एक ऑटोरेग्रेसिव प्रोसेस (AR(1)) पर आधारित है, ताकि वृद्धि का पूर्वानुमान लगाया जा सके।
टीम के निष्कर्षों के आधार पर, stablecoins वर्तमान $275 बिलियन मार्केट कैपिटलाइजेशन से केवल तीन वर्षों में $1.2 ट्रिलियन तक पहुंच सकते हैं।
“यह कोई ‘हवा में उंगली’ पूर्वानुमान नहीं है…आज $275 बिलियन से $1.2 ट्रिलियन तक बढ़ने का मतलब है लगभग $925 बिलियन का नेट US Treasury इश्यूअन्स लगभग 175 हफ्तों में—या लगभग $5.3 बिलियन प्रति सप्ताह,” Duong ने समझाया।
stablecoins के मुख्यधारा में आने को उजागर करने के अलावा, इस तरह की trajectory ग्लोबल फाइनेंशियल स्थिरता को आकार देने में उनकी बढ़ती भूमिका को दर्शाती है।
Treasury Yields पर दबाव की उम्मीद के बीच विशेषज्ञों की प्रतिक्रिया
Coinbase का मॉडल सुझाव देता है कि stablecoins में $3.5 बिलियन का इनफ्लो तीन महीने के Treasury बिल यील्ड्स को 10 दिनों में दो बेसिस पॉइंट्स (bps) और 20 बिजनेस दिनों में चार bps तक संकुचित कर सकता है।
ऐसा इसलिए है क्योंकि stablecoin जारीकर्ता (जैसे Circle और Tether) आमतौर पर अपने रिजर्व का बड़ा हिस्सा शॉर्ट-टर्म US Treasuries जैसे 3-महीने के T-बिल्स खरीदने के लिए उपयोग करते हैं ताकि यील्ड कमा सकें और उच्च लिक्विडिटी और सुरक्षा बनाए रख सकें।
हालांकि, बॉन्ड की कीमतें और यील्ड्स विपरीत दिशा में चलती हैं। जैसे-जैसे stablecoin जारीकर्ता अधिक T-बिल्स खरीदते हैं, कीमत बढ़ जाती है, लेकिन यील्ड घट जाती है।
हालांकि ये प्रभाव कुछ हफ्तों में समाप्त हो सकते हैं, संरचनात्मक प्रभाव महत्वपूर्ण हैं। हालांकि, Duong ने स्पष्ट किया कि प्रतिक्रिया घातीय नहीं है।
“यह ध्यान देना महत्वपूर्ण है कि प्रतिक्रिया कम हो जाती है — प्रभाव बिना सीमा के नहीं बढ़ते। मल्टी-ट्रिलियन-$ मनी-मार्केट फंड्स T-बिल्स और Fed की ओवरनाइट रिवर्स रेपो सुविधा के बीच पुनः आवंटित कर सकते हैं, जो ओवरनाइट दरों के लिए एक प्रभावी फर्श सेट करता है,” उन्होंने जोड़ा।
जहां Coinbase के कार्यकारी stablecoins को US Treasuries के लिए खतरा मानते हैं, वहीं Treasury Secretary Scott Bessent का कहना है कि ऐसा नहीं है।
Bessent के अनुसार, stablecoins US Treasuries की मांग को बढ़ाने में मदद कर सकते हैं। उन्होंने कहा कि क्रिप्टो इंडस्ट्री आने वाले वर्षों में Treasuries का एक महत्वपूर्ण खरीदार बन जाएगी। Bessent की भविष्यवाणी वाशिंगटन के नए US सरकारी ऋण की मांग को बढ़ाने के प्रयास पर निर्भर करती है।
“Bessent ने वॉल स्ट्रीट को संकेत दिया है कि वह उम्मीद करते हैं कि stablecoins, जो Treasuries जैसी उच्च-गुणवत्ता वाली securities द्वारा समर्थित डिजिटल टोकन हैं, US सरकारी बॉन्ड्स की मांग का एक महत्वपूर्ण स्रोत बन जाएंगे,” Financial Times ने रिपोर्ट किया, मामले से परिचित लोगों का हवाला देते हुए।
मार्केट विशेषज्ञों ने इस प्रक्षेपण पर विचार किया है। Messari के CEO Eric Turner ने वर्तमान वृद्धि के रुझानों की ओर इशारा किया और कहा कि $1.2 ट्रिलियन का अनुमान संभव है।
“$1.2 ट्रिलियन काफी उचित लगता है, अगर 2025 में हमने जो देखा है, उस पर आधारित है,” Turner ने लिखा।
इसी तरह, Damisa के CEO Jordan Lawrence ने Coinbase के सिमुलेशन मॉडलिंग के उपयोग की प्रशंसा की और रेग्युलेटरी परिवर्तनों के साथ-साथ यील्ड प्रभावों की जांच के महत्व को नोट किया।
इस बीच, RGG के CEO Ben Lavi ने जोर दिया कि stablecoin जारीकर्ताओं को लेन-देन उपयोगिता से परे विकसित होना चाहिए ताकि रिटर्न को बनाए रखा जा सके। फिर भी, Lavi का अनुमान है कि ग्राहकों के साथ यील्ड साझा करना अनिवार्य हो जाएगा।
“Stable मार्केट को $1 ट्रिलियन मूल्य तक पहुंचने के लिए, और भी अधिक, उन्हें केवल लेन-देन की क्षमता से अधिक की पेशकश करनी होगी। अंततः, मैं प्रोजेक्ट करता हूं कि Tether और Circle के लिए ROI वही रहेगा जैसा कि आज है क्योंकि उन्हें अपने ग्राहकों के साथ ROI साझा करना होगा,” Lavi ने कहा।
JPMorgan की शंका और Treasury की ट्रिलियन-डॉलर की आशा के बीच
Coinbase का प्रक्षेपण अधिक सतर्क और अधिक आक्रामक पूर्वानुमानों के बीच बैठता है। हाल ही में JPMorgan ने चेतावनी दी कि मार्केट केवल $500 बिलियन तक 2028 तक पहुंच सकता है, क्रिप्टो ट्रेडिंग और DeFi से परे सीमित एडॉप्शन का हवाला देते हुए।
इसकी रिपोर्ट में नोट किया गया कि 88% stablecoin गतिविधि अभी भी क्रिप्टो इकोसिस्टम्स के भीतर होती है, जबकि केवल 6% वास्तविक दुनिया के भुगतान से जुड़ी है।
इसके विपरीत, US Treasury और Standard Chartered काफी बुलिश हैं। Treasury के पूर्वानुमान बताते हैं कि 2028 तक $2 ट्रिलियन का मार्केट होगा, जो संस्थागत एडॉप्शन, वित्तीय संपत्तियों की टोकनाइजेशन, और मर्चेंट इंटीग्रेशन से प्रेरित होगा।
Standard Chartered भी $2 ट्रिलियन की वृद्धि देखता है, जो नए US कानूनों के तहत GENIUS और STABLE Acts द्वारा प्रेरित होगी, जो सख्त पारदर्शिता और रिजर्व आवश्यकताओं को लागू करेंगे।
इस आशावाद को जोड़ते हुए, MEXC COO Tracy Jin का अनुमान है कि स्टेबलकॉइन्स 2026 तक $2 ट्रिलियन की सीमा को पार कर सकते हैं।
BeInCrypto को दिए गए एक बयान में, क्रिप्टो कार्यकारी ने मैक्रोइकोनॉमिक अनिश्चितता और DeFi, क्रॉस-बॉर्डर पेमेंट्स, और डिजिटल एसेट ट्रेडिंग में तेज वृद्धि के बीच मजबूत मांग का हवाला दिया।
चाहे जो भी प्रोजेक्शन सही साबित हो, स्टेबलकॉइन्स आधुनिक वित्त का एक मुख्य स्तंभ बनते जा रहे हैं। वे पहले से ही ट्रिलियन्स के ट्रांजेक्शन वॉल्यूम को प्रोसेस कर रहे हैं और संस्थागत OTC क्रिप्टो ट्रेडिंग में हावी हैं, जो अब लगभग 75% गतिविधि के लिए जिम्मेदार हैं।
उनका पेमेंट्स, मर्चेंट नेटवर्क्स, और टोकनाइज्ड एसेट्स में विस्तार उन्हें ग्लोबल वित्तीय प्रणाली के साथ और अधिक जोड़ सकता है।
हालांकि, इस संभावित वृद्धि के बावजूद, रास्ता चुनौतियों से भरा है। इटली के इकोनॉमी मंत्री ने चेतावनी दी कि US समर्थित स्टेबलकॉइन्स यूरोपीय मौद्रिक संप्रभुता को चुनौती दे सकते हैं।
“इन दिनों सामान्य ध्यान व्यापार टैरिफ के प्रभाव पर है। हालांकि, क्रिप्टोकरेंसी पर नई US नीति और भी खतरनाक है, विशेष रूप से डॉलर-नामित स्टेबलकॉइन्स पर,” Reuters ने रिपोर्ट किया, Giancarlo Giorgetti का हवाला देते हुए।
इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, डिजिटल यूरो को लॉन्च करने के लिए तेज प्रयास US डॉलर समर्थित स्टेबलकॉइन्स की वृद्धि को बाधित कर सकते हैं।
प्रश्न अब यह नहीं है कि स्टेबलकॉइन्स स्केल करेंगे या नहीं, बल्कि यह है कि वे वित्तीय बाजारों को कैसे पुनः आकार देंगे। Coinbase की $1.2 ट्रिलियन की trajectory संभव है और Treasury की गतिशीलता के अनुरूप है।
हालांकि, नीति निर्माताओं का कहना है कि चुनौती नवाचार और स्थिरता के बीच संतुलन बनाने की होगी क्योंकि स्टेबलकॉइन्स निच क्रिप्टो टूल्स से प्रणालीगत वित्तीय उपकरणों में विकसित होते हैं।
क्या मार्केट JPMorgan के $500 बिलियन, Coinbase के $1.2 ट्रिलियन, या Treasury के $2 ट्रिलियन के करीब पहुंचेगा? परिणाम, चाहे जो भी हो, बॉन्ड मार्केट्स, बैंकों, और रेग्युलेटर्स को प्रभावित करेगा।
