क्रिप्टो ब्लैक फ्राइडे के नाम से जाना जाने वाला ऐतिहासिक क्रैश ने कुछ ही घंटों में $19.5 बिलियन से अधिक की लीवरेज्ड पोजीशन्स को मिटा दिया, जिससे पर्दे के पीछे क्या हुआ इस पर गंभीर सवाल उठे।
शुरुआत में इसे अमेरिकी टैरिफ न्यूज़ से उत्पन्न मार्केट पैनिक के रूप में देखा गया, लेकिन अब कई विश्लेषकों को संदेह है कि यह केवल एक सेल-ऑफ़ नहीं था, बल्कि एक समन्वित और परिष्कृत मार्केट मैनिपुलेशन था।
असामान्य पैटर्न और मार्केट मैनिपुलेशन का बढ़ता संदेह
10-11 अक्टूबर, 2025 को क्रिप्टो मार्केट में हुई भारी सेल-ऑफ़, जिसे समुदाय द्वारा क्रिप्टो ब्लैक फ्राइडे कहा गया, उद्योग के इतिहास की सबसे नाटकीय घटनाओं में से एक बन गई है। कुछ ही घंटों में, मार्केट ने $19.5 बिलियन की लीवरेज्ड पोजीशन्स को लिक्विडेट कर दिया, जिससे Bitcoin (BTC) 8.4% गिर गया। CoinGlass को एक परिष्कृत प्रॉक्सी अटैक का सामना करना पड़ा, जिससे उनकी वेबसाइट और सेवाओं की अस्थायी पहुंच में बाधा उत्पन्न हुई।
शुरुआत में, लोग इस क्रैश को राष्ट्रपति ट्रंप के चीनी सामानों पर 100% टैरिफ की घोषणा से जोड़ रहे थे। विश्लेषक Phyrex ने समझाया कि मंदी के डर और फेडरल रिजर्व की नीति में बदलाव के कारण BTC, ETH, WBETH, और BNSOL में तेजी से लिक्विडेशन हुआ। कम लिक्विडिटी और Binance के अस्थायी अकाउंट फ्रीज मुद्दों ने इन समस्याओं को और बढ़ा दिया। हाई-लीवरेज लूप्ड लोन और USDE पेग का विस्तार ने इस कैस्केड को और बढ़ा दिया। इसने Binance को सिस्टम मुद्दों से प्रभावित उपयोगकर्ताओं को मुआवजा देने के लिए प्रेरित किया।
हालांकि, कई विशेषज्ञ मानते हैं कि यह केवल पैनिक सेलिंग की एक साधारण श्रृंखला प्रतिक्रिया नहीं थी। विश्लेषक YQ ने सवाल उठाया कि क्या यह क्रैश एक समन्वित मार्केट अटैक था। Kook Capital ने भी देखा कि Binance Hyperliquid (HYPE) को हराने की कोशिश कर रहा है लेकिन असफल हो रहा है।
“मेरा मानना है कि Binance ने खुद इस हमले को अंजाम दिया ताकि इंडस्ट्री-व्यापी मास लिक्विडेशन कैस्केड का कारण बन सके,” Kook ने दावा किया।
YQ के विश्लेषण के अनुसार, बड़े ट्रांजेक्शन्स Oracle अपडेट्स से पहले किए गए थे। इससे अस्थायी गलत मूल्य निर्धारण हुआ और विभिन्न एसेट्स में क्रॉस-लिक्विडेशन्स ट्रिगर हो गए। कुछ stablecoins ने कुछ मिनटों के लिए अपना पेग खो दिया, जिससे आर्बिट्राज बॉट्स और संभावित बुरे एक्टर्स के लिए मुनाफे के अवसर बने।
“क्या यह संयोग है कि हजारों ट्रेडिंग पेयर्स में से केवल उन्हीं में इतनी चरम depegs हुए जिनमें अपडेट्स की घोषणा की गई थी? संभावना बहुत कम लगती है,” YQ ने देखा।
YQ ने फंड फ्लो के संदिग्ध मुनाफे के पैटर्न की ओर इशारा किया, जिसमें अत्यधिक शॉर्ट-सेलिंग रिटर्न्स और प्राइस बॉटम्स के दौरान बड़े पैमाने पर एकत्रीकरण शामिल था। इन पैटर्न्स में एक्सचेंजेस के बीच अभूतपूर्व प्राइस विसंगतियां भी शामिल थीं। “ये सामान्य ट्रेडिंग मुनाफे नहीं हैं—ये डकैती स्तर के रिटर्न्स हैं,” YQ ने कहा।
पिछले मार्केट क्रैश की तुलना में, YQ ने आकलन किया कि अगर यह एक समन्वित हमला था, तो यह क्रिप्टोकरेन्सी मार्केट मैनिपुलेशन में एक नया कदम होगा।
“सिस्टम्स को हैक करने या कीज चुराने के बजाय, हमलावरों ने मार्केट स्ट्रक्चर को ही हथियार बना लिया होता।” YQ ने टिप्पणी की।
फिर भी, कुछ विश्लेषकों का तर्क है कि अत्यधिक लीवरेज और पतली लिक्विडिटी मुख्य दोषी थे। जब भू-राजनीतिक डर एक मार्केट को प्रभावित करते हैं जो परपेचुअल फ्यूचर्स से भरा होता है, तो कैस्केडिंग लिक्विडेशन्स स्वाभाविक रूप से हो सकते हैं। फिर भी, प्लेटफॉर्म्स के बीच लिक्विडेशन्स का समय और समन्वय “समन्वित हमले” की परिकल्पना को जीवित रखता है।
डिजिटल फाइनेंस इन्फ्रास्ट्रक्चर के लिए परिणाम और सबक
क्रिप्टो ब्लैक फ्राइडे ने प्रमुख एक्सचेंजेस की मजबूती में निवेशकों के विश्वास को हिला दिया है। जबकि कुछ प्लेटफॉर्म्स, जिनमें Binance शामिल है, ने मुआवजे और सिस्टम ऑडिट्स का वादा किया है, विशेषज्ञ चेतावनी देते हैं कि ये अस्थायी समाधान हैं जब तक कि गहरे मुद्दों — जैसे लीवरेज मैकेनिज्म, Oracle गवर्नेंस, और लिक्विडिटी ट्रांसपेरेंसी — को संबोधित नहीं किया जाता।
क्रिप्टो इन्फ्रास्ट्रक्चर के दृष्टिकोण से, यह घटना पूरे Web3 इकोसिस्टम के लिए एक चेतावनी है। इंडस्ट्री एक ट्रिलियन-$ मार्केट को सिस्टम्स पर बना रही है जो चिंताजनक रूप से नाजुक हैं। भविष्य के “ब्लैक फ्राइडेज़” को रोकने के लिए, समुदाय को ऑन-चेन ओवरसाइट को बढ़ाना होगा, रिस्क मैनेजमेंट प्रोटोकॉल्स को सख्त करना होगा, और एक्सचेंजेस, डेवलपर्स, और रेग्युलेटर्स के बीच सहयोग को बढ़ावा देना होगा।
