NYSE Arca और NYSE American ने spot Bitcoin (BTC) और Ether (ETH) ETF से जुड़े ऑप्शंस पर 25,000-कॉन्ट्रैक्ट पोजिशन और एक्सरसाइज लिमिट्स हटा दी हैं। इससे ये दोनों US की आखिरी बड़ी ऑप्शंस exchanges हैं, जिन्होंने इस ट्रांजिशन को पूरा किया है।
SEC ने दोनों फाइलिंग्स पर अपना सामान्य 30-दिन का रिव्यू पीरियड हटा दिया, जिससे ये बदलाव तुरंत लागू हो गए।
क्रिप्टो ETF ऑप्शंस में क्या बदला और क्यों है ये मायने रखता
ये नियम बदलने वाले ऑप्शंस 11 क्रिप्टो ETF प्रोडक्ट्स पर लागू होंगे, जिनमें BlackRock की iShares Bitcoin Trust (IBIT), Fidelity की Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), और Grayscale की Bitcoin और Ethereum ट्रस्ट शामिल हैं।
फाइलिंग्स उन रिस्ट्रिक्शंस को भी हटाती हैं, जिनकी वजह से ये प्रोडक्ट्स FLEX ऑप्शंस के रूप में ट्रेड नहीं कर सकते थे। FLEX ऑप्शंस इंस्टीट्यूशनल यूज़ के लिए कस्टमाइजेबल स्ट्राइक प्राइस और एक्सपायरी डेट्स allow करती हैं।
अब पोजिशन लिमिट्स हर एक्सचेंज की स्टैंडर्ड फ्रेमवर्क को फॉलो करेंगी, जो ट्रेडिंग वॉल्यूम और शेयर आउटस्टैंडिंग पर आधारित हैं। बड़े और लिक्विड ETF के ऑप्शंस 250,000 कॉन्ट्रैक्ट्स या उससे ज्यादा की लिमिट के लिए क्वालिफाई कर सकते हैं।
25,000-कॉन्ट्रैक्ट कैप एक सेफ्टी के तौर पर नवम्बर 2024 में क्रिप्टो ETF ऑप्शंस के लॉन्च के समय लागू की गई थी। Bloomberg के सीनियर ETF एनालिस्ट Eric Balchunas ने उस समय बताया था कि IBIT ने ऑप्शंस ट्रेडिंग के पहले दिन लगभग $1.9 बिलियन की notional exposure जेनरेट कर ली थी, जबकि लिमिट लागू थी।
हर US exchange ने Crypto ETF options पर कैसे तालमेल बिठाया
Nasdaq ISE और Nasdaq PHLX ने जनवरी 2026 में अपनी caps हटाने के लिए फाइलिंग की थी। MIAX भी उसी महीने शामिल हो गया। MEMX ने फरवरी में फाइल किया। Cboe ने मार्च में फाइल किया। NYSE Arca और NYSE American के अब शामिल होने से ट्रांजिशन पूरा हो गया है।
SEC ने कहा कि इन प्रस्तावों में कोई नया रेग्युलेटरी कंसर्न नहीं है, क्योंकि दूसरे exchanges पर भी पहले ही ऐसे ही बदलाव किये जा चुके हैं। कमेंट पीरियड 13 अप्रैल तक खुले रहेंगे, लेकिन ये नियम अभी से effective हैं।
अलग से, Nasdaq ISE ने IBIT-specific पोजिशन लिमिट को 1 मिलियन कॉन्ट्रैक्ट्स तक बढ़ाने के लिए प्रपोजल पेंडिंग किया है, जिसे SEC अभी रिव्यू कर रहा है। अगर अप्रूव हो जाता है तो IBIT का लेवल देश के सबसे बड़े इक्विटी ETF के करीब आ जाएगा।
Institutional Crypto Derivatives के लिए इससे जुड़ी नई संभावनाएं
पोजिशन कैप्स हटने से इंस्टीट्यूशनल डेस्क्स के लिए और ज्यादा एफिशिएंट हेजिंग स्ट्रैटेजीज, बेसिस ट्रेड्स और ओवरले प्रोग्राम्स संभव होंगे। FLEX ऑप्शंस की एक्सेस से संस्थान bespoke contract terms पर negotiate कर सकते हैं, जो स्ट्रक्चर्ड प्रोडक्ट्स के लिए बेहद जरूरी है। ऐसी सुविधा पहले से ही SPDR Gold Trust (GLD) और iShares Silver Trust (SLV) जैसे कमोडिटी ETF के लिए standard है।
प्रैक्टिकल असर यह है कि क्रिप्टो ETF डेरिवेटिव्स अब उसी इन्फ्रास्ट्रक्चर फ्रेमवर्क के तहत ऑपरेट करते हैं, जिसने पिछले एक दशक से गोल्ड और सिल्वर ऑप्शंस को सपोर्ट किया है।
इंस्टिट्यूशनल पार्टिसिपेंट्स के लिए, जिन्हें पहले ऐसी बंदिशों का सामना करना पड़ता था जो किसी भी दूसरी कमोडिटी क्लास पर लागू नहीं होती थीं, अब उनके लिए फील्ड बराबर हो चुकी है।
यह बदलाव उस वक्त आया है जब US-Iran युद्ध के कारण ग्लोबल मार्केट में मैक्रो वोलैटिलिटी बढ़ी है, ऑयल प्राइस बढ़ रहे हैं और Fed के रेट कट्स की उम्मीदें कमजोर हो रही हैं।
BTC ETFs में लगभग $91 बिलियन के नेट एसेट्स होल्ड हैं और इंस्टिट्यूशनल फ्लोज़ अब क्रिप्टो प्राइस डिस्कवरी को पहले से ज्यादा ड्राइव कर रहे हैं। ऐसे में ऑप्शंस पर आर्टिफिशियल कैप्स हटाने से बड़े अलोकेटरों को उतने ही स्केल पर रिस्क मैनेज करने के टूल्स मिलते हैं, जितना वे प्रीसियस मेटल्स और इक्विटी इंडायसेस के लिए पहले से इस्तेमाल करते हैं।
क्या इससे क्रिप्टो ETFs में ऑप्शंस वॉल्यूम बढ़ेगा और लिक्विडिटी गहराएगी, यह Q2 2026 के ट्रेडिंग डेटा में साफ हो जाएगा। इन्फ्रास्ट्रक्चर अब पूरी तरह तैयार है। अब सवाल यह है कि कैपिटल अलोकेशन कैसा होगा।
