क्रिप्टो हेज फंड्स मार्केट से तेज़ी से पीछे हट रहे हैं, और कैश लेवल बढ़ा रहे हैं क्योंकि डिजिटल एसेट्स में रिस्क लेने की इच्छा कम हो रही है।
मार्केट से हटने का यह ट्रेंड तब आया है जब एक्सपर्ट्स का कहना है कि Bitcoin (BTC) अभी एक “identity crisis” से गुजर रहा है।
Bitcoin से Institutional वापसी तेज़ हुई
2026 की शुरुआत में बड़े क्रिप्टो हेज फंड्स ने अपने पोर्टफोलियो में बदलाव किया है। Coin Bureau के को-फाउंडर Nic Puckrin के मुताबिक, औसत कैश बैलेंस उस लेवल तक पहुंच गया है, जो आखिरी बार 2025 की शुरुआत में देखा गया था।
साथ ही, पहली बार ऐसा हुआ है कि कुछ क्रिप्टो हेज फंड्स Bitcoin और Ethereum—इन दोनों में ज़ीरो एक्सपोजर रिपोर्ट कर रहे हैं, जबकि ये दोनों एसेट्स हमेशा से इंस्टीट्यूशनल क्रिप्टो पोर्टफोलियो का मुख्य हिस्सा रही हैं। ये बदलाव प्रोफेशनल मनी मैनेजर्स में डिजिटल एसेट स्ट्रैटेजीज़ की सोच को पूरी तरह बदलने का संकेत देता है।
एनालिस्ट ने इस डिफेंसिव दृष्टिकोण के लिए कई कारण बताए:
- कम reward-to-risk: अभी Bitcoin और Ethereum में अपवर्ड पोटेंशियल लिमिटेड लग रहा है, जबकि वोलैटिलिटी और डाउनसाइड एक्सपोजर ज्यादा है, जिससे ओवरऑल रिस्क-एडजस्टेड रिटर्न प्रोफाइल कमजोर हो गया है।
- अनप्रॉफिटेबल बेसिस ट्रेड: बेसिस ट्रेड में अक्सर स्पॉट BTC खरीदना और BTC फ्यूचर्स शॉर्ट करना शामिल होता है। जब फंडिंग रेट्स कम हो जाते हैं और फ्यूचर्स प्रीमियम घटते हैं, तो आर्बिट्रेज यील्ड अनअट्रैक्टिव हो जाती है।
- क्रिप्टो-लिंक्ड इक्विटीज़ की ओर शिफ्ट: कुछ कैपिटल अब पब्लिकली ट्रेडेड कंपनियों में शिफ्ट हो गया है, जिससे ट्रेडिशनल इक्विटी मार्केट के जरिए इनडायरेक्ट एक्सपोजर मिल रहा है।
- अनिश्चित मैक्रोइकोनॉमिक माहौल: मंदी, interest rates, और जियोपॉलिटिकल रिस्क्स जैसी चिंताएं डिजिटल एसेट्स में रिस्क-ऑफ स्टांस को बढ़ा रही हैं।
इंस्टीट्यूशनल डिमांड में यह सुस्ती spot Bitcoin एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) में आने वाले फ्लो में भी दिख रही है। BeInCrypto की रिपोर्ट के अनुसार 2026 की शुरुआत से अब तक लगभग $4.5 बिलियन का आउटफ्लो हुआ है।
यह नुकसान सिर्फ $1.8 बिलियन के इनफ्लो से कुछ हद तक ही कवर हो पाया है, वह भी साल के पहले और तीसरे हफ्ते में। इसके अलावा, अक्टूबर में ऑल-टाइम हाई के बाद से, spot Bitcoin ETFs की बैलेंस में 100,000 BTC से ज्यादा की गिरावट आई है।
प्राइस दबाव ने कॉर्पोरेट होल्डर्स और माइनर्स पर भी असर डाला है। हाल ही में, Bitcoin माइनर Bitdeer ने अपनी सारी BTC होल्डिंग्स बेच दीं क्योंकि माइनिंग से होने वाली प्रॉफिटेबिलिटी घट गई थी।
Matrixport की हालिया रिपोर्ट में कहा गया है कि शुरुआती चेतावनी संकेत 2025 के अंत से ही दिखने लगे थे। उस समय प्राइस रैली चल रही थी, लेकिन CME Group पर Bitcoin फ्यूचर्स पोजिशन उस लेवल से काफी कम थीं, जो आमतौर पर इस तरह की प्राइस ग्रोथ के साथ देखी जाती हैं।
इस डाइवर्जेंस से पता चला कि रैली नए इंस्टिट्यूशनल इनफ्लो से नहीं चल रही थी। इसका मतलब है कि 2026 शुरू होने से पहले ही बड़े इंस्टिट्यूट्स का कॉन्फिडेंस कमजोर हो गया था।
Bitcoin की “Identity Crisis” और गहरी हुई
Bitcoin से दूर हटने की यह प्रवृत्ति तब देखी गई जब Bloomberg ने बताया कि दुनिया की सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेन्सी $1 ट्रिलियन की “आइडेंटिटी क्राइसिस” से जूझ रही है और अपनी हाल की peak से 40% से ज्यादा नीचे ट्रेड कर रही है।
“Washington कभी इतना फ्रेंडली नहीं रहा। इंस्टिट्यूशनल एडॉप्शन पहले से ज्यादा गहरा है… इसका मतलब है कि इस क्रिप्टो युग की सबसे बड़ी जंग प्राइस को लेकर नहीं, बल्कि मकसद को लेकर है। और यह सेल-ऑफ़ Bitcoin को एक ऐसा सवाल पूछने पर मजबूर कर रही है, जिसका जवाब उसे प्राइस बढ़ने के समय नहीं देना पड़ा: अगर यह बेस्ट हेज, बेस्ट पेमेंट रेल या बेस्ट स्पेक्युलेशन नहीं है — तो आखिर ये किसलिए है?” Bloomberg ने बताया।
मूल समस्या यह है कि इसके तीन प्रमुख नैरेटिव्स एक साथ दबाव में हैं:
- डिजिटल गोल्ड (मैक्रो हेज)
- पेमेंट रेल
- स्पेक्युलेटिव असेट
हाल की मैक्रो अनिश्चितता के दौरान, इन्वेस्टर्स ने पारंपरिक सेफ-हेवन असेट्स में शिफ्ट किया। गोल्ड फोकस्ड ETFs में अच्छा इनफ्लो देखा गया, वहीं Bitcoin इन्वेस्टमेंट प्रोडक्ट्स में पूंजी का ऑउटफ्लो हुआ। इस डाइवर्जेंस से Bitcoin की आलोचना होने लगी है कि क्या यह मंदी या जियोपॉलिटिकल तनाव में भरोसेमंद हेज है या नहीं।
पेमेंट स्पेस में, स्टेबलकॉइन अब ज्यादा प्रैक्टिकल सॉल्यूशन बनते जा रहे हैं, खासकर क्रॉस-बॉर्डर ट्रांसफर और $ से जुड़ी ट्रांजेक्शन्स के लिए।
“अगर देखा जाए तो स्टेबलकॉइन की एक्टिविटी, Ethereum या अन्य चेन पर होने वाली एक्टिविटी से कोरिलेट की जा सकती है। और स्टेबलकॉइन पेमेंट्स के लिए होते हैं। आज शायद ही कोई Bitcoin को पेमेंट मेकेनिज्म के रूप में देखता है,” Carlos Domingo, Securitize (एक टोकनाइजेशन प्लेटफॉर्म) के को-फाउंडर और CEO ने Bloomberg से कहा।
इसी के साथ, कुछ रिटेल स्पेक्युलेटिव एक्टिविटी अब prediction markets की ओर जा रही है, जो इवेंट-ड्रिवन कॉन्ट्रैक्ट्स ऑफर कर रहे हैं।
“Prediction मार्केट्स वही DIY निवेशकों के लिए अगला क्रेज़ बनते जा रहे हैं जिन्हें क्रिप्टो की speculative nature पसंद है। इसका मतलब ये हो सकता है कि क्रिप्टो में कुल मिलाकर कम इंटरेस्ट आए…या फिर लॉन्ग-टर्म और ज्यादा सीरियस इन्वेस्टर्स की तरफ शिफ्ट हो सकता है,” Roxanna Islam, ETF शॉप TMX VettaFi में सेक्टर और इंडस्ट्री रिसर्च हेड ने कहा।
जैसे-जैसे कैपिटल पीछे हट रही है, Bitcoin के लिए अगला फेज़ शायद इस पर निर्भर करेगा कि क्या वो बदलते हुए फाइनेंशियल स्पेस में अपनी वैल्यू प्रपोज़िशन को फिर से परिभाषित कर सकता है।
