क्रिप्टो मार्केट बुधवार को फिसल गया क्योंकि Bitcoin (BTC) 1.7% गिरकर लगभग $84,100 पर आ गया और Ethereum (ETH) 3.5% टूट गया। लेवरेजड ट्रेडर्स ने दोबारा मार्केट में एंट्री ली थी, जिससे इस गिरावट में महज एक घंटे में $403.58 मिलियन की लॉन्ग बेट्स बाहर हो गईं।
इस अचानक सेल-ऑफ़ के बाद 10-10 जैसी सिचुएशन की चिंता बढ़ गई है। हालांकि, डेटा दिखाता है कि लेवरेज दोबारा बन गया है लेकिन पिछले अक्टूबर की क्रैश जैसी प्रेशर अब मार्केट में नहीं दिख रही।
क्या समान दिख रहा है?
यह तुलना खासतौर से डेरिवेटिव्स पर फोकस करती है, क्योंकि 10-10 का क्रैश लेवरेज पर ही बेस्ड था। 10-10 से पहले की रैली ज्यादा उधार लिए गए पैसों पर चल रही थी, नई खरीदारी नहीं हो रही थी और लगभग $17 बिलियन की लॉन्ग्स लिक्विडेट हो गई थीं।
अब वही पैटर्न फिर से दिख रहा है। ओपन इंटरेस्ट (OI), यानी फ्यूचर्स में अभी भी ओपन बेट्स का वैल्यू, इस हफ्ते 4.0% बढ़कर 650,480 BTC पर पहुंच गया है, जैसा कि CoinGlass डेटा दिखा रहा है। 10-10 के पहले, यह पांच दिन में 4.1% बढ़ा था।
मार्केट साइज के हिसाब से देखें तो बहुत बदलाव नहीं है। BTC OI इसकी पूरी मार्केट वैल्यू का 3.2% है, जो क्रैश से पहले 3.7% था। वहीं, ETH 10.4% पर है, जो प्री-क्रैश 11.3% के करीब है।
$ टोटल्स इस फर्क को छुपा देते हैं। 10 अक्टूबर, 2025 से बुधवार की सेल-ऑफ़ से ठीक पहले तक, BTC OI डॉलर्स में 38.6% गिरा है, लेकिन कॉइन्स में सिर्फ 12.7% कम हुआ। ज्यादातर फर्क Bitcoin प्राइस कम होने की वजह से है।
यानी, मार्केट में जितनी लेवरेज है, वह लगभग 10-10 के पहले जितनी ही है।
- तेवर दोबारा तेज: BTC ओपन इंटरेस्ट सात दिनों में 4.0% ऊपर
- गूंज: ETH लेवरेज फिर से प्री-क्रैश लेवल के करीब
- ध्यान देने वाली बात: ज्यादा लेवरेज छोटे-छोटे डिप को भी फोर्स्ड सेल में बदल देती है
इस बार क्रिप्टो मार्केट में क्या अलग है?
इस बार लेवरेज का खर्चा काफी कम है। फंडिंग रेट्स दिखाती हैं कि लॉन्ग साइड कितनी भीड़भाड़ वाली है। ये छोटी-छोटी पेमेंट्स होती हैं, जो बुलिश ट्रेडर्स को पोजिशन ओपन रखने के लिए देनी पड़ती हैं।
10-10 के पहले, Binance और Bybit पर BTC और ETH के फंडिंग रेट्स 32 में से 18 एक्सचेंज-डेज़ पर 8% एनुअलाइज्ड से ऊपर थे। इस हफ्ते, 28 में से सिर्फ एक बार 8% पार किया और तीन बार नेगेटिव भी हो गया। Deribit पर भी यही ट्रेंड दिखा — 10-10 से पहले डेली BTC फंडिंग 26.9% थी, जबकि इस हफ्ते यह केवल 7.1% रही।
इस बीच, एक अहम फ्यूल सोर्स खत्म हो चुका है। Ethena का USDe, जो कि हेज्ड डेरिवेटिव्स ट्रेड्स द्वारा बैक्ड एक डॉलर टोकन है, वह 66% घटकर $4.99 बिलियन रह गया है, जैसा कि CoinGecko के डेटा में दिख रहा है। यह एक व्यापक deleverage प्रक्रिया का हिस्सा है जो अक्टूबर के बाद से जारी है।
इस वजह से, पोजीशन तो बढ़ रही हैं लेकिन उन्हें होल्ड करने के लिए भारी भीड़ कीमत नहीं चुका रही है। इससे अब एक साथ बहुत ज्यादा लॉन्ग्स गिरने का खतरा कम हो गया है।
- कूलडाउन: 28 में से सिर्फ 1 एक्सचेंज-डे पर फंडिंग 8% से ऊपर
- ड्रेन: 10-10 के बाद से USDe सप्लाई में 66% की गिरावट
- असली स्टोरी: ट्रेडर्स प्राइस के पीछे भागने के लिए ज्यादा पैसे नहीं दे रहे
क्रिप्टो मार्केट में बड़े सेल-ऑफ़ की बजाय छोटा फ्लश क्यों आया
यह फर्क बुधवार के लॉन्ग सेल-ऑफ़ में साफ देखने को मिला। बुधवार की सुबह तक 24 घंटों में, $487.02 मिलियन लॉन्ग्स लिक्विडेट हुए क्योंकि BTC में 1.96% की गिरावट आई। इसका मतलब, हर 1% गिरावट पर करीब $248 मिलियन की फोर्स्ड सेलिंग हुई।
10-10 को यही आंकड़ा लगभग $2.2 बिलियन प्रति 1% था, जो नौ गुना ज्यादा था। जबकि सामान्य 2025 के फ्लश आमतौर पर $157 मिलियन से $504 मिलियन प्रति 1% के बीच रहे।
क्योंकि फोर्स्ड सेलिंग कम रही, इसलिए सेल-ऑफ़ एक रीसेट जैसा दिख रहा है, न कि तेज गिरावट जैसा। BTC अभी करीब $84,100 के आसपास ट्रेड हो रहा है, जिसमें सपोर्ट $82,300 और रेसिस्टेंस $86,000 पर है।
फिर भी, अगर $82,300 के नीचे ब्रेक होता है और फंडिंग 8% से ऊपर वापस जाती है, तो यह 10-10 जैसी स्थिति को दोहरा सकता है। वहीं, अगर $86,000 को फिर से हासिल किया जाता है, तो यह रीसेट को कन्फर्म करेगा।
- गेज: हर 1% गिरावट पर $248 मिलियन लिक्विडेट
- फ्लोर: $82,300 पर सपोर्ट, जो 28 सितंबर के लो के करीब है
- ट्रिपवायर: फंडिंग 8% से ऊपर रहे और ओपन इंटरेस्ट बढ़ता रहे
एनालिस्ट की राय: अगली Fed मीटिंग 27 और 28 अक्टूबर को है, जो सबसे अहम ट्रिगर मानी जा रही है। अगर सितंबर के बाद एक और रेट हाइक होती है, तो बॉन्ड यील्ड्स बढ़ सकती हैं और BTC $82,300 तक जा सकता है। अगर इस टेस्ट के दौरान फंडिंग 8% से नीचे रहती है, तो 10-10 जैसा सेल-ऑफ़ होने की संभावना कम है।
