नए टोकन लॉन्च की गति तेज हो गई है, जिसमें ब्लॉकचेन इकोसिस्टम्स ने अभूतपूर्व दर पर नए एसेट्स पेश किए हैं। कई लोगों के लिए, यह ट्रेंड लगभग एक दशक पहले की प्रारंभिक कॉइन ऑफरिंग (ICO) उन्माद की याद दिलाता है, जब अटकलों ने मूलभूत तत्वों को पीछे छोड़ दिया था। फिर भी, उद्योग के नेता तर्क देते हैं कि आज का वातावरण मजबूत आधार पर टिका है।
Metaplex के संस्थापक और निदेशक Stephen Hess उनमें से एक हैं। BeInCrypto के साथ एक विशेष इंटरव्यू में, उन्होंने बताया कि आधुनिक लॉन्च फ्रेमवर्क केवल प्रचार से प्रेरित नहीं हैं — वे वर्षों के इन्फ्रास्ट्रक्चर विकास का परिणाम हैं, जो उन्हें अधिक जिम्मेदार और स्केलेबल बनाते हैं। Hess का मानना है कि यह बदलाव इतना महत्वपूर्ण है कि टोकन-आधारित फंडरेज़िंग स्टार्टअप्स के लिए डिफ़ॉल्ट मार्ग बनने के लिए तैयार है।
Initial Coin Offerings (ICOs) का उत्थान और पतन
संदर्भ के लिए, एक ICO एक फंडरेज़िंग मैकेनिज्म है जिसका उपयोग ब्लॉकचेन और क्रिप्टोकरेन्सी प्रोजेक्ट्स द्वारा किया जाता है। यह पारंपरिक वित्त में एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) के समान है, लेकिन कंपनी के शेयर बेचने के बजाय, प्रोजेक्ट्स डिजिटल टोकन बेचते हैं।
अपने निवेश के बदले में, निवेशकों को नए टोकन मिलते हैं, जिन्हें वे प्रोजेक्ट के भीतर उपयोग कर सकते हैं या बाद में लाभ के लिए बेच सकते हैं।
2017 में, ICOs की लोकप्रियता में विस्फोट हुआ और निवेशकों ने क्रिप्टो स्टार्टअप्स में अरबों का निवेश किया। Goat Finance के डेटा के अनुसार, उस वर्ष अकेले 800 से अधिक ICOs लॉन्च हुए, जिन्होंने कुल $5.6 बिलियन से अधिक की फंडिंग जुटाई।
“2015 में, Ethereum के टोकन लागू करने के लिए एक मानक (ERC20) की शुरुआत ने ICO प्रक्रिया को और सुव्यवस्थित किया। 2015 में केवल 9 ICOs और 2016 में 74 से, मार्केट 2018 में 1,000 से अधिक ICOs तक बढ़ गया,” ICO Bench ने नोट किया।
ICO Bench ने आगे खुलासा किया कि 2017 से 2020 के बीच पारंपरिक वेंचर कैपिटल (VC) राउंड की तुलना में कॉइन ऑफरिंग्स ने ब्लॉकचेन स्टार्टअप्स को 3.5 गुना अधिक पूंजी प्रदान की। हालांकि, ICO बूम चुनौतियों से घिरा हुआ था।
2016 से 2018 के बीच 3,392 ICOs के अध्ययन में सफलता दर में तेज गिरावट दिखाई दी, जो 2017 की शुरुआत में लगभग 90% से घटकर 2018 की चौथी तिमाही तक 30% रह गई। गिरती क्रिप्टोकरेन्सी कीमतें, रेग्युलेटरी जांच, और उच्च-प्रोफ़ाइल घोटालों ने निवेशकों के विश्वास को कम कर दिया। Statis Group के एक अध्ययन में पाया गया कि 80% से अधिक ICOs को घोटाले के रूप में पहचाना गया।
“ICO बस्ट के परिणाम गंभीर थे: 2019 तक, 80% से अधिक ICOs को ‘मृत’ या ‘घोटाला’ माना गया। कई निवेशकों ने महत्वपूर्ण रकम खो दी। ‘ICO’ शब्द उच्च जोखिम और संभावित धोखाधड़ी से जुड़ा हो गया,” Goat Finance ने लिखा।
लेकिन आज मार्केट में इतने सारे नए टोकन आ रहे हैं, सवाल यह है: क्या इंडस्ट्री ने अपनी गलतियों से सीखा है, या इतिहास खुद को दोहराने वाला है?
2025 में टोकन लॉन्च अलग क्यों दिखते हैं
ICO युग पर विचार करते हुए, Hess ने जोर दिया कि इस प्रक्रिया में गंभीर खामियां थीं।
“ICO युग में, पूंजी जुटाने की प्रक्रिया में पारदर्शिता की कमी, अनुचित पहुंच, और तकनीकी सीमाएं थीं, जैसे कि समान वितरण के लिए मजबूत स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट फ्रेमवर्क की कमी, जिससे नियमित फ्रंट-रनिंग, स्नाइपिंग, और अंदरूनी लाभ होते थे, जो विश्वास को कम करते थे और अटकलों को बढ़ावा देते थे,” उन्होंने कहा।
फिर भी, कार्यकारी ने जोर दिया कि आज के टोकन लॉन्च 2017 के ICO उन्माद की तुलना में कहीं अधिक स्थायी हैं, जो संस्थापकों के लिए मजबूत उत्पादों और डेवलपर्स के लिए अधिक उन्नत टूल्स द्वारा समर्थित हैं। Hess ने नोट किया कि आधुनिक टोकन जारीकर्ता अब पिछले समय की कमियों को दूर करने के लिए परिष्कृत ऑन-चेन मैकेनिज्म का उपयोग करते हैं।
उदाहरण के लिए, पूरी तरह से ऑन-चेन नीलामी और लॉन्च पूल वास्तविक समय में प्राइस डिस्कवरी को सक्षम करते हैं। वे यह भी सुनिश्चित करते हैं कि सभी प्रतिभागियों को समान निष्पक्ष मूल्य पर टोकन मिलें, जिससे हेरफेर के अवसर समाप्त हो जाते हैं।
वितरण से परे, जारीकर्ता एक अधिक परिपक्व इकोसिस्टम में काम कर रहे हैं जो प्रूफ-ऑफ-स्टेक नेटवर्क जैसे Solana (SOL) द्वारा संचालित है। यह स्केलेबल, वेब-स्तरीय एप्लिकेशन और वास्तविक राजस्व उत्पन्न करने वाले व्यवसायों का समर्थन करता है।
यह हाइप-चालित अटकलों से उपयोगिता और एडॉप्शन की ओर एक मौलिक बदलाव को चिह्नित करता है, बिना सिद्ध ट्रैक्शन या वास्तविक समुदाय संरेखण के प्रोजेक्ट लॉन्च करने के जाल से बचते हुए।
“Genesis जैसे प्लेटफॉर्म इस स्थिरता को प्रदर्शित करते हैं। इसकी पूरी तरह से ऑनचेन नीलामी और लॉन्च पूल सुनिश्चित करते हैं कि सभी को वास्तविक समय प्राइस डिस्कवरी के साथ समान मूल्य मिलता है, 2017 की अधिकताओं को बढ़ावा देने वाले फ्रंट-रनिंग और स्नाइपिंग को समाप्त करते हुए। यह वास्तविक समुदाय भागीदारी और लॉन्ग-टर्म मूल्य को बढ़ावा देता है, न कि पंप-एंड-डंप योजनाओं को। हमारे पास हजारों क्रिप्टो व्यवसाय भी हैं जिनके पास राजस्व उत्पन्न करने वाले प्रोजेक्ट्स और प्रोटोकॉल हैं, जो लॉन्च को शुद्ध अटकलों के बजाय वास्तविक अर्थशास्त्र में आधार बनाते हैं,” Hess ने BeInCrypto को बताया।
अधिक क्रिप्टो-नेटिव कंपनियां फंड जुटाने के लिए टोकन क्यों चुन रही हैं
मजबूत इंफ्रास्ट्रक्चर द्वारा समर्थित, क्रिप्टो-नेटिव कंपनियां अब पारंपरिक VC फंडिंग के बजाय पूंजी जुटाने के लिए टोकन लॉन्च का विकल्प तेजी से चुन रही हैं। Hess के अनुसार, यह प्रवृत्ति ऑन-चेन फंडरेजिंग द्वारा दी गई गति, लचीलापन, और समुदाय संरेखण के कारण प्रेरित है।
“ऑन-चेन टोकन लॉन्च के माध्यम से पूंजी जुटाना कंपनियों को तेजी से आगे बढ़ने की अनुमति देता है, पारंपरिक फंडिंग राउंड की कठोर समयसीमा को बायपास करते हुए। प्रोजेक्ट्स सीधे ग्लोबल, लिक्विड मार्केट से पूंजी जुटा सकते हैं, जिससे उन्हें अपने विस्तार पर अधिक नियंत्रण मिलता है। यह रणनीति पहले दिन से ही उनके ग्राहकों और समुदाय के साथ प्रोत्साहन को संरेखित करती है, क्योंकि शुरुआती प्रतिभागी टोकन होल्डर बन जाते हैं। एक मजबूत, संलग्न समुदाय एक स्वस्थ, अधिक टिकाऊ पूंजी आधार बनाता है, जो अंततः सभी निवेशकों के लिए फायदेमंद होता है, जिसमें VCs भी शामिल हैं,” उन्होंने कहा।
Metaplex के संस्थापक ने बताया कि टोकन लॉन्च पारंपरिक संस्थागत निवेशकों से परे पूंजी तक पहुंच का विस्तार करते हैं, जिससे ग्लोबल ऑनलाइन मार्केट में भागीदारी खुलती है। रिटेल प्रतिभागी, टोकन होल्डर के रूप में, लिक्विडिटी और संरेखण में योगदान करते हैं, केवल समर्थक के रूप में नहीं बल्कि स्टेकहोल्डर के रूप में भी जो पूंजी, फीडबैक और नेटवर्क प्रभाव प्रदान करते हैं।
यह डायनामिक फंडरेज़िंग को लोकतांत्रिक बनाता है और स्टार्टअप्स को उनके समुदायों के साथ अधिक निकटता से संरेखित करता है। इसके बावजूद, Hess ने जोड़ा कि टोकन लॉन्च में अभी भी जोखिम होते हैं, जिनमें रेग्युलेटरी अनिश्चितता, मार्केट अस्थिरता, और संभावित हेरफेर शामिल हैं।
Onchain फंडरेजिंग से वेंचर कैपिटल को एडॉप्ट करने की जरूरत, गायब नहीं होगा
तो, क्या टोकन-समर्थित फंडरेज़िंग का उदय पारंपरिक VC फंडिंग का अंत है? बिल्कुल नहीं। Hess ने BeInCrypto को बताया कि यह बदलाव वेंचर कैपिटलिस्ट्स को समाप्त नहीं करता — यह उन्हें ऑन-चेन लाता है।
“यह एक अधिक समान खेल का मैदान बनाता है जहां हर कोई, जिसमें VCs भी शामिल हैं, सीधे भाग लेता है,” उन्होंने कहा।
Hess ने बताया कि ऑन-चेन फंडरेज़िंग का उदय वेंचर कैपिटल फर्मों को अनुकूलित करने के लिए प्रेरित कर रहा है। फंडिंग स्पेस तेजी से लोकतांत्रिक हो रहा है, जिससे स्टार्टअप्स को उनके विकास के बहुत पहले चरण में ऑन-चेन पूंजी जुटाने की अनुमति मिलती है।
इसके अलावा, Hess ने कहा कि टोकन-आधारित फंडरेज़िंग अलगाव में काम नहीं करता — यह पारंपरिक वित्तपोषण के साथ सह-अस्तित्व में है। नेटवर्क और प्रोटोकॉल उपयोगिता टोकन जारी कर सकते हैं जो एडॉप्शन, गवर्नेंस, और उपयोगिता के माध्यम से मूल्य उत्पन्न करते हैं, जबकि उन इक्विटी होल्डर्स के लिए रिटर्न भी चलाते हैं जिन्होंने उन्हें बनाने में मदद की।
“ऑनचेन इक्विटी जारी करना पारंपरिक वित्तपोषण को भी बढ़ाता है, जिससे टोकनाइज्ड शेयरों को DeFi लेंडिंग प्रोग्राम्स में ट्रेड या कोलेटरल के रूप में उपयोग किया जा सकता है। ये सिक्योरिटी टोकन पारंपरिक इक्विटी की तुलना में अधिक लिक्विडिटी और एक्सेसिबिलिटी प्रदान करते हैं। उदाहरण के लिए, एक कंपनी ग्लोबल ट्रेडिंग के लिए इक्विटी को टोकनाइज कर सकती है और इसका उपयोग लोन सुरक्षित करने के लिए कर सकती है। यह एकीकरण पूंजी दक्षता और निवेशक सहभागिता के लिए नए अवसर पैदा करता है,” उन्होंने टिप्पणी की।
स्टार्टअप फंडरेजिंग का भविष्य
अंत में, Hess ने भविष्यवाणी की कि क्रिप्टो-नेटिव कंपनियों द्वारा अग्रणी मॉडल व्यापक रेंज के स्टार्टअप्स तक विस्तारित होगा। यह संकेत देता है कि एक भविष्य जहां सीधे, समुदाय-चालित पूंजी मानक बन जाएगी।
“टोकन-आधारित फंडरेज़िंग स्टार्टअप्स के लिए डिफॉल्ट पथ बन जाएगा, क्योंकि कंपनियां इंटरनेट कैपिटल मार्केट्स तक पहुंचने के लिए जल्दी ऑनचेन लॉन्च करती हैं,” Hess ने BeInCrypto को बताया।
उन्होंने कहा कि समानांतर में, अर्थव्यवस्था का एक बड़ा हिस्सा डिसेंट्रलाइजेशन की ओर शिफ्ट होगा, जो टोकनाइज्ड प्रोटोकॉल्स और पीयर-टू-पीयर नेटवर्क्स द्वारा संचालित होगा।
“Metaplex जैसे प्लेटफॉर्म इसे आगे बढ़ाएंगे, जो Solana पर उन्नत, निष्पक्ष टोकन निर्माण और लॉन्च टूल्स की पेशकश करके संस्थापकों और निर्माताओं के लिए बाधाओं को कम करेंगे,” कार्यकारी ने कहा।
इस प्रकार, टोकन लॉन्च का पुनरुत्थान एक परिपक्व होती इंडस्ट्री को दर्शाता है जिसने 2017 की अधिकताओं से सीखा है। पारदर्शिता, उपयोगिता, और समुदाय के साथ संरेखण को प्राथमिकता देकर, आज के टोकन लॉन्च ICO युग की गलतियों से बचने का प्रयास करते हैं।
हालांकि जोखिम बने हुए हैं, ऑन-चेन इन्फ्रास्ट्रक्चर का विकास और पारंपरिक और डिसेंट्रलाइज्ड वित्तीय मॉडलों का एकीकरण स्टार्टअप पूंजी जुटाने के लिए एक आशाजनक भविष्य का संकेत देता है—जो नवाचार और जिम्मेदारी के बीच संतुलन बनाता है।
