FTX के नाटकीय पतन के बाद, Binance के संस्थापक Changpeng Zhao (CZ) एक बार फिर विवाद के केंद्र में हैं, जिसमें यह अटकलें बढ़ रही हैं कि वह HYPE टोकन के पीछे के डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज Hyperliquid को गिराने की योजना बना सकते हैं।
जैसे ही Aster पर ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़ता है और HYPE के आगामी टोकन अनलॉक को लेकर चिंताएं बढ़ती हैं, संभावित “डेथ स्पाइरल” की फुसफुसाहट तेजी से फैल रही है। क्या Hyperliquid अगला डोमिनो होगा जो गिरेगा, या FUD बस बढ़ा-चढ़ा कर पेश किया गया है?
HYPE के लिए डबल किल्स
पूर्व Binance CEO CZ हाल ही में Hyperliquid (HYPE) के चारों ओर गर्म बहस में खींचे गए हैं। चर्चा तब भड़क उठी जब Hyperliquid जल्द ही महत्वपूर्ण सप्लाई दबाव का सामना कर सकता है।
इस बीच, नव-उभरती परियोजना Aster, जिसके बारे में अफवाह है कि उसे CZ का समर्थन प्राप्त है, ने Hyperliquid से तीन गुना अधिक 24 घंटे का ट्रेडिंग वॉल्यूम दर्ज किया है। ये सभी कारक यह सवाल उठाते हैं: क्या Hyperliquid जल्द ही अपनी स्थिति खोने के जोखिम में है?
पहले, Maelstrom Fund से एक हालिया अध्ययन, जो BitMEX के सह-संस्थापक द्वारा संचालित है, ने Hyperliquid की टोकनोमिक्स में गंभीर खामियों को उजागर किया।
रिपोर्ट के अनुसार, 237.8 मिलियन HYPE टोकन 24 महीनों में 29 नवंबर से शुरू होकर लीनियर वेस्टिंग शुरू करेंगे, जो लगभग $500 मिलियन मासिक के बराबर है। हालांकि, बायबैक का अनुमान केवल लगभग 17% (लगभग $90 मिलियन) को अवशोषित करने का है, जिससे मार्केट को लगभग $410 मिलियन मासिक की ओवरसप्लाई का सामना करना पड़ सकता है।
Maelstrom ने Sonnet जैसे DATs (Data Availability Tokens) की भूमिका की ओर भी इशारा किया, जिसमें $583 मिलियन HYPE और $305 मिलियन नकद हैं। फिर भी, यह तर्क दिया गया कि ये अनलॉकिंग दबाव को ऑफसेट करने के लिए अपर्याप्त हैं।
Maelstrom ने बढ़ती प्रतिस्पर्धा के बारे में चेतावनी दी है। उन्होंने विशेष रूप से CZ की Aster के साथ संलिप्तता पर सवाल उठाए, Hyperliquid के अनलॉक इवेंट से दो महीने पहले। इससे समुदाय में यह अटकलें बढ़ गई हैं कि CZ Hyperliquid को “मारने” का प्रयास कर सकते हैं ताकि Aster की वृद्धि के लिए रास्ता साफ हो सके।
क्या CZ HYPE को नियंत्रित कर सकते हैं?
कुछ लोग समुदाय में आरोप लगाते हैं कि CZ “शुरुआत से ही सबसे बड़े धारकों में से एक” हैं। वास्तव में, यह दावा किया जाता है कि उनके पास 10% तक HYPE है, जिसे उन्होंने अभी तक बेचा नहीं है, और “डेथ स्पाइरल फाइनल एक्ट” की तैयारी कर रहे हैं।
हालांकि कोई ठोस सबूत नहीं है, ऐसी अफवाहों ने महत्वपूर्ण चिंताएं बढ़ा दी हैं। तर्क यह है: यदि एक प्रमुख होल्डर भी एक डेरिवेटिव्स मार्केट (HYPE/USDT) संचालित करता है, तो वे अपने लॉन्ग/शॉर्ट पोजीशन्स के पक्ष में प्राइस मूवमेंट कर सकते हैं। इसके अलावा, वे HYPE पर “फुल वैम्प अटैक” में अपनी पूरी होल्डिंग्स डंप कर सकते हैं।
“क्या हम वास्तव में सोचते हैं कि CZ $HYPE को मारने में सक्षम नहीं है, अपने पूरे स्पॉट बैग को ओपन मार्केट पर डंप करके, hl/nance पर शॉर्ट करके और TOKEN पर फुल वैम्प अटैक का प्रयास करके?” एक यूजर ने X पर पूछा।
दूसरी ओर, ट्रेडर Ignas का तर्क है कि असली समस्या मार्केट रिफ्लेक्सिविटी मैकेनिज्म है। प्राइस ड्रॉप भविष्य के एयरड्रॉप्स/अक्यूम्यूलेशन के मूल्य को कम कर देता है, जो Hyperliquid पर ट्रेडिंग प्रोत्साहनों को कमजोर करता है। यह एक लूप बनाता है जहां घटती भागीदारी बायबैक फीस को और कम करती है और प्राइस गिरावट को और खराब करती है।
“HYPE प्राइस गिरता है → भविष्य के एयरड्रॉप का मूल्य गिरता है → ट्रेडर्स के पास HL पर ट्रेड करने का कम कारण होता है → वे बाहर निकलते हैं और पूंजी खींचते हैं → कम OI और वॉल्यूम्स बायबैक के लिए उपयोग की जाने वाली फीस को कम करते हैं → HYPE प्राइस और गिरता है,” Ignas ने देखा।
यह कहा जा रहा है कि हर कोई बियरिश नैरेटिव से सहमत नहीं है। कुछ का तर्क है कि लाभदायक निवेशक (जैसे, Aster से) मजबूत प्रोडक्ट्स जैसे Hyperliquid में पुनर्निवेश करने की संभावना रखते हैं, और वॉल्यूम में हर उतार-चढ़ाव प्लेटफॉर्म की मृत्यु का संकेत नहीं देता।
“Hyperliquid के मृत होने की बात, CZ के शीर्ष होल्डर होने के सिद्धांत अब $HYPE को 0 पर डंप करने के लिए, एक सप्ताह की राजस्व को वार्षिक करने के लिए… आप में से अधिकांश जो यह कह रहे हैं, आपको क्रिप्टो में क्या कर रहे हैं इसका कोई अंदाजा नहीं है या इस बिंदु पर केवल जुड़ाव चाहते हैं।” एक अन्य X यूजर ने नोट किया।
Artemis के डेटा के अनुसार, Hyperliquid ने पिछले 24 घंटों में Tron, Solana, BNB, Ethereum, और Bitcoin को मिलाकर भी अधिक फीस उत्पन्न की है।