डिजिटल एसेट ट्रेजरी (DAT) इनफ्लो में भारी गिरावट देखी गई है, हाल के महीनों में केवल $1.32 बिलियन तक पहुँच गई है। यह 2025 में सबसे निचले स्तर पर है और जुलाई के शिखर से 90% की तीव्र गिरावट को दर्शाता है।
यह गिरावट अस्थिर क्रिप्टोकरेंसी एसेट्स पर केंद्रित कॉरपोरेट ट्रेजरी रणनीतियों की स्थिरता के बारे में नए सवाल उठा रही है।
Institutional Flows गिरी भरोसा कम होने के कारण
DefiLlama के डेटा से पता चलता है कि DAT इनफ्लो संस्थाओं द्वारा डिजिटल एसेट्स की आक्रामकता से रिजर्व बनाने की शुरुआत के बाद से सबसे निचले स्तर पर पहुँच गए हैं।
$1.32 बिलियन का आंकड़ा जुलाई 2025 के शिखर से काफी भिन्न है, जब कॉरपोरेट क्रिप्टो होल्डिंग्स में रुचि ऑल-टाइम हाई पर थी।
प्रमुख संस्थान जैसे Strategy, Inc. (पूर्व में MicroStrategy), BitMine Immersion Technologies, और Marathon Digital, सामूहिक रूप से डिजिटल एसेट्स में दसियों बिलियन की धारणाएं रखते हैं। हालांकि, उनके महसूस किए गए और महसूस नहीं किए गए mNAV मान काफी घट चुके हैं।
Strategy, Inc. $48.411 बिलियन के साथ अग्रणी है, उसके बाद BitMine Immersion $10.6 बिलियन और Marathon Digital $4.5 बिलियन के साथ आते हैं।
यह गिरावट इन पदों को विस्तारित करने के लिए संस्थागत इच्छाशक्ति में कमी को दर्शाती है। जबकि अधिकांश DAT रणनीतियाँ Bitcoin पर केंद्रित हैं, कुछ ने Ethereum, Solana, और अन्य altcoins में विविधता अपनाई है।
फिर भी, यह विविधता ट्रेजरीज़ को चल रहे बाजार चक्र के दौरान एसेट मूल्यह्रास से ढालने में असफल रही है।
DefiLlama का विखंडन इन संस्थानों और एसेट प्रकारों को दर्शाने में सहायता करता है जो सबसे अधिक प्रभावित हुए हैं। लगभग सभी प्रमुख DAT धारकों ने निम्नतर महसूस किए गए मूल्यों को पोस्ट किया, जो व्यापक बाजार प्रतिकूलताओं और निवेशकों की घटती आत्मविश्वास को प्रतिबिंबित करता है।
डेटा इंगित करता है कि पारंपरिक वित्त (TradFi) अब क्रिप्टोकरेन्सी को बैलेंस शीट एसेट के रूप में कैसे देख रहा है, उसमें एक महत्वपूर्ण बदलाव हुआ है।
Dropstab के अनुसार, प्रमुख डिजिटल एसेट ट्रेजरी टोकन्स अब सभी टोकनाइज्ड स्टॉक एसेट्स में सबसे खराब मासिक प्रदर्शन दिखा रहे हैं।
यह गिरावट संकेत करता है कि निवेशक अब DAT रणनीति को प्रीमियम मूल्यांकन नहीं देते। वे 2025 की शुरुआत में हुए कॉर्पोरेट क्रिप्टो एडॉप्शन की प्रशंसा की भावना को उलट रहे हैं, जिसे एक प्रमुख नवाचार के रूप में देखा गया था।
लिक्विडिटी चिंताएं और लॉन्ग-टर्म सर्वाइवल रिस्क
उद्योग पर्यवेक्षकों ने मजबूत लिक्विडिटी चैनलों के बिना altcoins की स्थिरता पर चिंता व्यक्त की है।
CryptoQuant के सीईओ Ki Young Ju ने चेतावनी दी कि जिन प्रोजेक्ट्स के पास DATs या ETFs तक पहुंच नहीं है, वे लॉन्ग-टर्म उच्च जोखिम का सामना कर रहे हैं।
उनके विश्लेषण में एक महत्वपूर्ण बिंदु उजागर होता है: जैसे-जैसे altcoin मार्केट में लिक्विडिटी घटती है, केवल वे प्रोजेक्ट्स जिनके पास DATs या अनुमोदित ETFs के माध्यम से संस्थागत समर्थन है, उनके पास जीवित रहने की उचित संभावनाएं हैं।
“Altcoin की लिक्विडिटी खत्म हो रही है। DAT और ETFs जैसे नए लिक्विडिटी चैनलों को सुरक्षित करने वाले प्रोजेक्ट्स के पास लॉन्ग-टर्म सर्वाइवल की बेहतर संभावना है। यदि आपका altcoin लिक्विडिटी गेम नहीं खेल रहा है, तो इसका लॉन्ग-टर्म जोखिम संभवतः अधिक है,” लिखा Ki ने।
फिर भी, यहां तक कि DATs और ETF फाइलिंग्स द्वारा समर्थित altcoins भी संघर्ष कर रहे हैं। Ju की पोस्ट के साथ हालिया इन्फोग्राफिक में 20 altcoins को ETF अनुमोदन स्थिति और सार्वजनिक कंपनी ट्रेजरी होल्डिंग्स द्वारा विभाजित किया गया।
फिलहाल सिर्फ Ethereum, Solana, XRP, और Chainlink के पास अनुमोदित ETF स्थिति है। बाकी कॉइन्स “फाइल्ड” या “संभावना” श्रेणियों में आते हैं, हालांकि कई पब्लिक कंपनी के खजाने में शामिल हैं। दृश्य कॉइन्स के उच्च जोखिम को दर्शाता है जो न तो ETF और न ही DAT सहायता प्राप्त करते हैं।
अक्टूबर 2025 में, CoinShares ने एक ETF लॉन्च किया जो 10 अग्रणी Layer 1 altcoins की एक्सपोजर प्रदान करता है, एक आधिकारिक प्रेस विज्ञप्ति के अनुसार। समान-भारित फंड उन निवेशकों के लिए तैयार किया गया था जो Bitcoin और Ethereum से परे विविध अल्टकॉइन एक्सपोजर की खोज कर रहे थे।
CoinShares ने ETF मार्केट में बढ़ती प्रतिस्पर्धा के चलते सितंबर 2026 तक मैनेजमेंट फीस माफ कर दी, ताकि सहभागिता को बढ़ावा मिल सके। फिर भी, डेटा दिखाता है कि अल्टकॉइन-केंद्रित DATs और ETFs संरचनात्मक चुनौतियों का सामना कर रहे हैं।
ट्रेजरी मैनेजमेंट में रणनीतिक बदलाव की मांग
कुछ विश्लेषकों का तर्क है कि डिजिटल एसेट ट्रेजरी कंपनियों को उच्च अस्थिरता वाली संपत्तियों में एक्सपोजर पर पुनर्विचार करना चाहिए।
क्रिप्टो विश्लेषक Nwachukwu का सुझाव है कि खजानों को ऐसी अस्थिर क्रिप्टोकरेंसीज जैसे Ethereum और Solana में होल्डिंग्स को कम करना चाहिए, और टोकनाइज्ड वास्तविक विश्व संपत्ति (Real World Assets, RWAs) को प्राथमिकता देनी चाहिए जो स्थिरता प्रदान करती हैं और पूंजी बचाती हैं।
यह तर्क उन चिंताओं को दर्शाता है जो कई DAT पोर्टफोलियो में कसीनो जैसे अस्थिरता के रूप में मानी जाती हैं।
टोकनाइज्ड RWAs ऑन-चेन यील्ड और संपूर्णता प्रदान करते हैं, जबकि आमतौर पर क्रिप्टो मार्केट्स में देखी गई बड़ी गिरावटों से बचते हैं।
कॉरपोरेट खजानों का मुख्य उद्देश्य पूंजी सरंक्षण और संचालन दिशा सुनिश्चित करना है, न कि अटकलें लगाना।
एक अन्य आलोचक, Taiki Maeda, स्वयं DAT मॉडल को चुनौती देते हुए दावा करते हैं कि Bitcoin और Ethereum जैसी विकेंद्रीकृत संपत्तियों को DAT के रूप में बंडल करना ओवरहैंग जोड़ता है और अंदरूनी मूल्य को नुकसान पहुंचाता है।
यह दृष्टिकोण क्रिप्टो कम्युनिटी के उन हिस्सों द्वारा साझा किया जाता है जो चिंता करते हैं कि संस्थागतकरण से प्रदर्शन में गिरावट होती है, विशेष रूप से उन अल्टकॉइन्स के लिए जो DAT रणनीतियों से जुड़े होते हैं।
Strategy, Inc. ने DAT मार्केट के अग्रणी होने का प्रयास किया है, अपने आधिकारिक Bitcoin खरीद पृष्ठ के माध्यम से पारदर्शिता बनाए रखी है।
कंपनी नियमित रूप से अपने होल्डिंग्स को अपडेट करती है, जिसमें सबसे हाल ही में दिसंबर 2025 में Bitcoin मार्केट डेटा को ताज़ा किया गया था। Strategy ने मई में Bitcoin for Corporations 2025 कॉन्फ्रेंस की मेजबानी भी की, जिसमें कॉरपोरेट एडॉप्शन और खजाना प्रथाओं पर संवाद को बढ़ाया।
ऐसी पहलों से कुछ संस्थाओं के DAT मॉडल के लिए निरंतर समर्थन का समर्थन मिलता है, वर्तमान चुनौतियों के बावजूद।
जबकि क्रिप्टो मार्केट्स अस्थिर बने हुए हैं, आने वाले महीने चुनौती देंगे कि DAT-धारक कंपनियां पूंजी को बचाने के लिए कैसे दिशा-निर्देशन करेंगी जबकि क्रिप्टो एक्सपोजर बनाए रखेंगी।
नाटकीय प्रवाह में गिरावट कंसोलिडेशन के एक संभावित चरण और रणनीति पुनः आंकलन को संकेतित करती है, जिसमें जीवित रहना तरलता, सूक्ष्म एसेट विकल्प, और अटकलों के बजाय स्थिरता पर अधिक ध्यान देने पर निर्भर करेगा।
