Moonshot AI $50 Billion में सस्ती है या महंगी? तुलना किससे कर रहे हैं, इस पर निर्भर करता है

Reuters के अनुसार, DeepSeek इस महीने 80 बिलियन युआन ($11.9 बिलियन) से ज्यादा का फंडिंग राउंड खत्म करने वाली है, वहीं इसके प्रतिद्वंदी Moonshot AI ने प्राइवेट राउंड के बाद 50 बिलियन $ वैल्यूएशन पर Hong Kong IPO के लिए गोपनीय रूप से आवेदन किया है, जैसा कि Bloomberg ने रिपोर्ट किया।

हर लैब का सालाना रेवेन्यू करीब 1 बिलियन $ बताया गया है। इन्वेस्टर्स इस रेवेन्यू की तुलना में 50 से 74 गुना ज्यादा कीमत चुका रहे हैं, जो OpenAI या Anthropic के करीब ट्रिलियन $ वैल्यूएशन पर मिलने वाली मल्टीपल से भी अधिक है।

DeepSeek का फंडिंग राउंड अपनी खुद की टारगेट से 60% ज्यादा बढ़ा

Reuters के मुताबिक, DeepSeek ने जुलाई में राउंड की शुरुआत 500 बिलियन युआन ($74 बिलियन) वैल्यूएशन पर की थी। इसने महज एक महीना पहले ही अपनी पहली एक्सटर्नल फंडिंग करीब $7.4 बिलियन की थी।

असल टारगेट 50 बिलियन युआन का था। लेकिन डिमांड के चलते कमिटमेंट 80 बिलियन से ऊपर पहुंच गया, और Bloomberg के अनुसार फाइनल रकम 100 बिलियन तक जा सकती है।

आगे के लिए तीन बातें खास हैं:

• कौन निवेश कर रहा है: Bloomberg के अनुसार, Tencent और बैटरी निर्माता CATL ने सबसे बड़े कमिटमेंट किए हैं।
• किस मार्केट में लिस्टिंग होगी: DeepSeek ने संभावित Shanghai STAR Market IPO के लिए CITIC Securities को हायर किया है। फिलहाल डेट और साइज फाइनल नहीं है।
• इसकी डिमांड क्यों बढ़ी: सितंबर में V4.1-Flash मॉडल आया, जिसने US लैब्स के साथ गैप कम किया, और Huawei के साथ Ascend चिप्स के टूल्स के लिए पार्टनरशिप भी की।

Moonshot मार्च तक Hong Kong से 5 बिलियन $ जुटाना चाहता है

Moonshot, जो Kimi मॉडल्स बनाती है, ने अपना अंतिम प्राइवेट राउंड 50 बिलियन $ पर बंद किया, जबकि गर्मियों में यह 31.5 बिलियन $ था, Bloomberg के मुताबिक। Moonshot की योजना 2027 की पहली तिमाही में लिस्टिंग करते हुए लगभग 5 बिलियन $ जुटाने की है।

इस डील के लिए Bank of America coordinate कर रही है, साथ में CICC, Deutsche Bank और Goldman Sachs स्पॉन्सर हैं। इन्वेस्टर मीटिंग्स इसी महीने शुरू हो रही हैं।

ये मीटिंग्स उस समय शुरू हो रही हैं जब Moonshot जांच के दायरे में है। चीन के रेग्युलेटर्स ने DeepSeek और Moonshot दोनों के खिलाफ डेटा-सिक्योरिटी जांच शुरू की है। Kimi के लिए जुलाई में हुए K3 लॉन्च के बाद ये काफी उठा-पटक वाला समय रहा है।

क्या 50 बिलियन $ सस्ती डील है? ये Pacific के किस साइड से तुलना करते हैं, उस पर निर्भर करता है

अगर इन चारों लैब्स को साथ रखकर देखें, तो peer group के हिसाब से जवाब बदल जाता है।

आखिरी क्लोज़ राउंड के हिसाब से, दोनों चीनी लैब्स की कीमत हर रेवेन्यू डॉलर पर दो अमेरिकी लीडर्स से तीन से पांच गुना ज्यादा है। लेटेस्ट मार्क्स पर, यह अंतर घट कर करीब दो से चार गुना रह जाता है।

आपस में तुलना करें तो, Moonshot इस जोड़ी में एक तिहाई सस्ता है।

दो चीजें इस अंतर को थोड़ा कम करती हैं।

Growth. Moonshot दिसंबर तक $2 बिलियन एनुअलाइज्ड रेवेन्यू का टारगेट कर रहा है। अगर यह टारगेट पूरा हो जाता है, तो इसका मल्टीपल घटकर 25x रह जाएगा, हालांकि यह अभी भी Anthropic के 15x से ज्यादा है। DeepSeek का रन रेट कुछ महीनों में अगस्त के मुकाबले लगभग डबल हो गया। OpenAI का रन रेट जुलाई के बाद से 70% से ज्यादा बढ़ा है, जिससे उनका मल्टीपल भी कम हुआ है।

Margins. DeepSeek का API बिज़नेस 82.9% ग्रॉस मार्जिन कमाता है, The Information के अनुसार। Zhipu, जो सबसे नजदीकी सूचिबद्ध तुलना है, 26% ग्रॉस मार्जिन चलाता है और जून से अब तक करीब HK$1 ट्रिलियन का मार्केट वैल्यू खो चुका है, 36kr ने रिपोर्ट किया। Moonshot ने अपनी मार्जिन्स का खुलासा नहीं किया है।

वो आंकड़ा जो रोडशो का फैसला करता है

Moonshot के दिसंबर के रेवेन्यू का आंकड़ा उसके प्रॉस्पेक्टस की नींव बनेगा। DeepSeek की अक्टूबर क्लोजिंग उसके खुद के लिस्टिंग के बेंचमार्क को तय करेगी।

दोनों ही उसी वक्त सामने आ रहे हैं जब Anthropic, अब तक की सबसे बड़ी IPO लाने की तैयारी कर रहा है, जिससे पब्लिक इन्वेस्टर्स को US मार्केट का बेंचमार्क मिलेगा, जबकि चीन की मल्टीपल इससे काफी ज्यादा है।

Hong Kong ने Zhipu के लिए scarcity प्रीमियम चुकाया था जब वो दो सूचिबद्ध लैब्स में से एक था। Moonshot, DeepSeek, और Anthropic—all अगले एक साल में exchanges पर आ रहे हैं, ऐसे में ये scarcity खत्म हो रही है, जब कि वैल्यूएशन्स यही मानकर चल रही हैं कि ये जारी रहेगी।