Bitwise के प्रमुख निवेश अधिकारी Matt Hougan ने डिजिटल एसेट ट्रेज़रीज़ (DATs) पर बढ़ती बहस पर टिप्पणी की है। उनका कहना है कि केवल वे कंपनियां जो जटिल और मूल्य-वर्धक क्रिप्टो रणनीतियां लागू करती हैं, उन्हें प्रीमियम पर व्यापार करने का हकदार होना चाहिए।
DAT सेक्टर में तेज पुनर्मूल्यांकन के बीच ये टिप्पणियां आई हैं। अधिकांश कंपनियों की मार्केट नेट एसेट वैल्यूज (mNAVs) 1.0 की ओर संमिलित हो चुकी हैं।
क्या DAT का प्रीमियम व्यवहार्य है?
Hougan ने स्पष्ट किया कि कुछ DATs को उनके NAV पर या उसके ऊपर व्यापार करना चाहिए, जबकि अन्य को उनके NAV पर या उसके नीचे व्यापार करना चाहिए। उनके विचार से, यह जानने का सबसे अच्छा तरीका कि कौन से DATs पर ध्यान देना चाहिए, यह पूछना है: क्या वे कुछ कठिन कर रहे हैं?
क्रिप्टो होल्डिंग्स और वित्तीय संरचनाएँ
Hougan क्रिप्टो एसेट्स खरीदने और रखने वाली कंपनियों को उन कंपनियों से अलग करते हैं जो सक्रिय रूप से अपनी होल्डिंग्स के चारों ओर वित्तीय संरचनाएं या रणनीतिक मॉडल बनाती हैं।
“आज के समय में एक क्रिप्टो एसेट खरीदकर उसे बैलेंस शीट पर रखना कठिन नहीं है,” उन्होंने कहा, यह जोड़ते हुए कि ETFs अब staking विकल्प प्रदान करते हैं जो कम घर्षण के साथ उसी एक्सपोज़र की नकल करते हैं।
उन्होंने MicroStrategy (अब Strategy) को एक उत्कृष्ट उदाहरण के रूप में चयनित किया, जो एक कठिन लेकिन लाभकारी रणनीति को लागू कर रही है।
MicroStrategy के पास पहले से ही $66.22 बिलियन के Bitcoin हैं, जबकि $8 बिलियन का ऋण है, और वह उस स्थिति के खिलाफ ऋण जारी कर रही है।
Hougan बताते हैं कि कंपनी संरचना में Bitcoin खरीदने के लिए इतनी बड़ी इक्विटी पूंजी जुटाना चुनौतीपूर्ण है, विशेष रूप से जब बिना ऋण के।
कॉर्पोरेट फायनेंसिंग टूल्स का लाभ
Bitwise कार्यकारी के अनुसार, कन्वर्टिबल डेट या पसंदीदा शेयर जैसी कॉर्पोरेट फायनेंसिंग टूल्स का उपयोग करके अधिक Bitcoin संचित करने की क्षमता MicroStrategy को एक संरचनात्मक लाभ देती है, जो कुछ शर्तों के तहत इसके मार्केट प्रीमियम को सही ठहरा सकता है।
“और भी रोचक चीजें हैं जो DATs कर सकते हैं जो कठिन हैं,” उन्होंने जोड़ा, ऐसे स्ट्रेटेजीज़ की ओर इशारा करते हुए जैसे कवर किए गए कॉल लिखना, DeFi में सावधानीपूर्वक भाग लेना, या स्मार्ट लोन बनाना। “ये सभी आवश्यक रूप से अच्छे विचार नहीं हैं, और हर कोई उन्हें अच्छी तरह से नहीं करेगा। लेकिन वे ट्रिवियल नहीं हैं, और यदि अच्छा किया जाए, तो उनके पुरस्कृत होने की संभावना है।”
इसके विपरीत, Hougan ने चेतावनी दी कि DATs जो केवल एक क्रिप्टो एसेट को होल्ड करने का “आलसी दृष्टिकोण” अपनाते हैं, संभवतः अपनी बुनियादी होल्डिंग्स के मुकाबले डिस्काउंट पर ट्रेड करेंगे।
“आखिरकार, DATs सिर्फ कंपनियाँ हैं,” उन्होंने कहा। “अच्छी कंपनियों को समय के साथ कठिन चीजें अच्छी तरह से करने के लिए पुरस्कार मिलता है। खराब कंपनियाँ जो गलत तरीके से एक्सीक्यूट करती हैं या अमीरी के आसान रास्ते पर जाने की कोशिश करती हैं, उन्हें दंडित किया जाता है।”
Hougan की टिप्पणियाँ ऐसे समय में आई हैं जब DAT सेक्टर एक मार्केट प्रीमियम में गिरावट के बाद बढ़ती जांच का सामना कर रहा है। ऑन-चेन डेटा प्लेटफॉर्म Artemis ने इस सप्ताह रिपोर्ट किया कि DAT फर्मों की mNAV, जो डिजिटल एसेट वैल्यू के सापेक्ष मार्केट कैपिटलाइजेशन को मापती है, में तेज गिरावट आई है, जिससे पहले 25 से अधिक बढ़ने वाले अनुपात अब 1.0 की ओर संगम कर रहे हैं।
यह पुनर्संरेखण BeInCrypto की पूर्व रिपोर्ट के बाद आ रही है कि Metaplanet की mNAV 0.99 से नीचे गिर गई थी, हालांकि राजस्व में मजबूत वृद्धि थी।
Metaplanet ने तब से पुनर्प्राप्ति कर ली है, लेकिन व्यापक प्रवृत्ति यह दर्शाती है कि मार्केट अधिक सतर्क मूल्यांकनों की ओर बढ़ रही है।
इस परिप्रेक्ष्य के खिलाफ, Hougan का कहना है कि DATs को निवेशकों का विश्वास पाने के लिए अपने संचालन में बढ़त साबित करनी होगी। एक सख्त हो रही मार्केट में, कठिन काम करना निर्धारित कर सकता है कि कौन सी डिजिटल एसेट फर्म बचेंगी।
