2025 तक, डिसेंट्रलाइज्ड डेरिवेटिव्स DeFi का एक बड़ा हिस्सा बन गए थे, जिसमें dYdX सबसे प्रभावशाली प्लेटफॉर्म्स में से एक बन चुका है। $1.5 ट्रिलियन से ज्यादा के कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम और एक अपडेटेड टोकनोमिक्स मॉडल के साथ, जो प्रोटोकॉल की सफलता को टोकन धारकों से जोड़ता है, dYdX अब सिर्फ एक DEX नहीं रहा, बल्कि यह एक पूरा मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर लेयर बनता जा रहा है।
साल 2025 को वो साल माना जाएगा जब डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस (DeFi) ने अपने एक्सपेरिमेंटल स्टेज से निकलकर मजबूत और संस्थागत भागीदारी की ओर कदम बढ़ाए। हाल ही में जारी dYdX 2025 Annual Ecosystem Report के अनुसार, dYdX प्रोटोकॉल ने वोलैटिलिटी पर फोकस करने के बजाय अब लगातार और सस्टेनेबल लिक्विडिटी निर्माण की दिशा में बड़ा कदम उठा लिया है।
जैसे-जैसे ऑन-चेन परपेचुअल वॉल्यूम ग्लोबल स्तर पर $10 ट्रिलियन के करीब पहुंच रहा है, dYdX का डीप इंटीग्रेशन, प्रोफेशनल-ग्रेड एक्सीक्यूशन और मजबूत बायबैक मॉडल की ओर स्ट्रैटेजिक बदलाव यह दिखाता है कि “डिसेंट्रलाइज्ड वॉल स्ट्रीट” का सपना अब हकीकत बनने के करीब है।
जिन नंबरों पर नजर जरूरी: $1.55 ट्रिलियन और रिकवरी Story
dYdX प्रोटोकॉल ने अपने सभी वर्जन्स में कुल $1.55 ट्रिलियन का ट्रेडिंग वॉल्यूम रिकॉर्ड किया। रिपोर्ट में पूरे साल के दौरान एक U-शेप्ड रिकवरी भी देखने को मिली।
Q2 में मार्केट में कंसोलिडेशन के चलते वॉल्यूम $16 बिलियन तक गिर गया था, लेकिन Q4 में प्रोटोकॉल ने ज़बरदस्त वापसी की। 2025 के आखिरी क्वार्टर में ट्रेडिंग वॉल्यूम $34.3 बिलियन तक पहुंच गया, जो पूरे साल का सबसे मजबूत क्वार्टर था।
यह रिकवरी सिर्फ मार्केट बीटा का नतीजा नहीं थी, बल्कि इसमें कम्युनिटी-लीडेड मार्केट मैपर की लॉन्चिंग और कई Fee Holidays की भूमिका रही। इनसे BTC-USD और SOL-USD जैसे प्रमुख पेयर्स की लिक्विडिटी टॉप टियर सेंट्रलाइज्ड एक्सचेंजेज (CEXs) के बराबर पहुंच गई।
2025 के लिए dYdX के कुछ मुख्य प्रोटोकॉल मेट्रिक्स ये रहे:
- प्रोटोकॉल रेवन्यू: dYdX v4 लॉन्च के बाद से $64.7 मिलियन फीस जनरेट हुई।
- स्टेकिंग सिक्योरिटी: dYdX चेन को सुरक्षित रखने के लिए यूज़र्स को $48 मिलियन के रिवॉर्ड्स दिए गए।
- मार्केट एक्सपैंशन: कुल मार्केट्स की संख्या 386 हो गई, यानी एसेट उपलब्धता में 200% की बढ़ोतरी।
- यूज़र एडॉप्शन: DYDX टोकन होल्डर्स में करीब 85% की साल-दर-साल ग्रोथ, अब कुल 98,100 यूनिक एड्रेस हो गए हैं।
कई सालों से, DeFi गवर्नेंस टोकन्स की उपयोगिता को लेकर लंबी बहस चल रही थी। 2025 में dYdX ने अपने DYDX Buyback Program को बड़े स्तर पर इम्प्लीमेंट करके इसका ठोस जवाब दिया। यह प्रोग्राम पहले पायलट के रूप में शुरू हुआ था, लेकिन बाद में यह प्रोटोकॉल लेवल का बायबैक मैकेनिज्म बन गया, जिसे Treasury SubDAO द्वारा सिस्टमेटिकली एक्जीक्यूट और मैनेज किया जाता है।
गवर्नेंस द्वारा की गई कई अपग्रेड्स, खासकर Proposal #313 के तहत, कम्युनिटी ने वोट करके प्रोटोकॉल की कुल नेट इनकम का 75% ओपन मार्केट से DYDX की systematic रिपर्चेज पर इस्तेमाल करने का फैसला लिया। इन टोकन को जलाया नहीं जाता, बल्कि staking के लिए यूज किया जाता है। इससे नेटवर्क और ज्यादा डिसेंट्रलाइज और सिक्योर बनता है, जिससे एक flywheel effect तैयार होता है:
- ज्यादा वॉल्यूम से ट्रांजैक्शन फीस बढ़ती है।
- फीस बढ़ने से buyback का साइज भी बड़ा होता है।
- बायबैक की वजह से ज्यादा DYDX staking में जाते हैं, जिससे नेटवर्क सिक्योर होता है और मार्केट में liquid सप्लाई कम होती है।
जनवरी 2026 तक, इस प्रोग्राम ने 8.46 मिलियन DYDX buyback करके stake कर दिए हैं, जिसकी कुल मार्केट वैल्यू खरीद के समय $1.72 मिलियन थी। इस मैकेनिज्म की वजह से staking का औसतन APR 3.3% है, जिससे लॉन्ग-टर्म होल्डर्स को stable और predictable रिटर्न मिलता है, भले ही मार्केट में वॉलटिलिटी चल रही हो।
Solana Spot और अनबंडल्ड UX
2025 की सबसे बड़ी टेक्निकल उपलब्धियों में से एक थी Native Solana Spot ट्रेडिंग की शुरुआत। पहले dYdX को केवल perpetuals के लिए जाना जाता था। अब इसमें spot मार्केट्स भी शामिल हो गए हैं, जिससे प्रो़टकॉल बड़े इंस्टिट्यूशनल ट्रेडिंग स्ट्रेटजी जैसे cross-market hedging और cash-and-carry trades को भी कवर कर पा रहा है।
रिपोर्ट में ये भी हाइलाइट किया गया है कि अब यूजर्स Pocket Pro Bot जैसे Telegram-native ट्रेडिंग इंटरफेस के जरिये dYdX से इंटरैक्ट कर रहे हैं। ट्रेडर्स को वहीं पर सर्विस मिल रही है जहां वो पहले से हैं (सोशल ऐप्स पर), जिससे एंट्री बारियर काफी कम हो गया है। इस साधारण प्रोसेस से यूजर्स पोजिशन मैनेज कर सकते हैं, लीडरबोर्ड देख सकते हैं और ट्रेड्स भी कर सकते हैं, बिना अपने सोशल वर्कफ़्लो को छोड़े।
इसके अलावा, Market Mapper initiative ने एसेट लिस्टिंग प्रोसेस को भी डिसेंट्रलाइज कर दिया है। अब किसी भी नए कॉइन को लिस्ट करवाने के लिए सेंट्रल कमिटी का वेट करने की जरूरत नहीं है। कम्युनिटी खुद नए मार्केट्स permissionless propose कर सकती है। इससे dYdX emerging क्रिप्टो एसेट्स की लंबी लिस्ट को कवर कर पा रहा है और नए टोकन्स के लिए पॉपुलर डेस्टिनेशन बना हुआ है।
Institutional-Grade Infrastructure: मार्केट में गैप कम करता
Centralized exchanges (CEXs) से मुकाबला करने के लिए sub-second latency और execution fairness अब जरूरी हो चुके हैं। 2025 की रिपोर्ट proof करती है कि प्रोटोकॉल में बड़ा ओवरहॉल किया गया है।
Order Entry Gateway Services (OEGS) और Designated Proposers को इम्प्लीमेंट करने से block time ज्यादा consistent हो गया है। critical infrastructure को “bare-metal” servers पर शिफ्ट करने से Ops SubDAO ने monthly operating cost $35,000 से घटाकर सिर्फ $6,000 कर दी और साथ ही high-frequency ट्रेडर्स के लिए latency भी कम हुई है।
इंस्टिट्यूशनल एडॉप्शन को और मजबूत किया गया है CoinRoutes, CCXT, और Foxify Trade जैसे प्रोफेशनल-ग्रेड टूल्स के साथ गहरी इंटीग्रेशन के जरिए। इन इंटीग्रेशन की वजह से हेज फंड्स और मार्केट मेकर्स dYdX को प्रोग्रामेटिक एंडप्वाइंट की तरह इस्तेमाल कर सकते हैं, जिससे वे ऑर्डर फ्लो को सेंट्रलाइज्ड और डिसेंट्रलाइज्ड दोनों प्लेटफ़ॉर्म्स के बीच आसानी से रूट कर पाते हैं।
Governance और SubDAO का दौर: एक Sovereign Machine
2025 में, इस इकोसिस्टम ने रिकॉर्ड 135 गवर्नेंस प्रपोजल प्रोसेस किए, जो DeFi में कम ही देखने को मिलता है। SubDAO मॉडल अब पूरी तरह ऑपरेशनल है, जिसमें स्पेशलाइज्ड एंटिटीज प्रोटोकॉल के अलग-अलग हिस्सों को मैनेज कर रही हैं:
- dYdX Foundation: स्ट्रैटेजिक कोऑर्डिनेशन और रेग्युलेटरी क्लैरिटी पर फोकस। 2025 में Foundation ने MiCA-अलाइन वाइटपेपर पब्लिश किया, जिसमें यूरोपियन रेग्युलेटरी लैंडस्केप में कंप्लायंस से जुड़ी बातों को बताया गया।
- Operations SubDAO: dYdX Chain की टेक्निकल हेल्थ के लिए जिम्मेदार, जिसमें प्रोटोकॉल अपग्रेड (v8.1) और पब्लिक वैलिडेटर डैशबोर्ड्स का मैनेजमेंट शामिल है।
- Treasury SubDAO: ट्रेजरी एसेट्स का विस्तार 45 मिलियन से 85 मिलियन DYDX से अधिक तक किया गया, साथ ही बायबैक प्रोग्राम की निगरानी भी की।
- dYdX Grants Ltd: 13.1 मिलियन DYDX के साथ दोबारा शुरू हुआ ताकि हाई-इम्पैक्ट रिसर्च, डेवलपर टूल्स और इकोसिस्टम ग्रोथ इनिशिएटिव्स को फंड किया जा सके।
dYdX में तेजी, $20 मिलियन का बड़ा कारण
साल की शुरुआत में इकोसिस्टम ने dYdX Surge लॉन्च किया, जो एक विशाल $20 मिलियन ट्रेडिंग प्रतियोगिता थी। पारंपरिक ट्रेडिंग कॉन्टेस्ट्स की बजाय, जो केवल ‘whales’ का फायदा होता है, Surge को इस तरह डिजाइन किया गया था कि लॉन्ग-टर्म, लगातार लिक्विडिटी प्रोवाइड करने वालों और अलग-अलग मार्केट्स में वॉल्यूम लाने वाले ट्रेडर्स को रिवॉर्ड मिल सके।
यह प्रोग्राम बेहद सफल रहा, क्योंकि सिर्फ अफिलिएट चैनल में ही $17 बिलियन का वॉल्यूम बढ़ा। 2025 के अंत तक, Affiliate प्रोग्राम को रिवैम्प किया गया जिसमें टॉप-टीयर पार्टनर्स को 50% तक रेवेन्यू शेयर दिया गया, जिससे प्रोटोकॉल की ग्रोथ उन इनफ्लुएंसर्स और प्लेटफॉर्म्स के साथ शेयर हो, जो इसे आगे बढ़ाते हैं।
2026 की तरफ बढ़ते हुए dYdX Foundation का संदेश साफ है—अब फोकस ‘किसी भी कीमत पर ग्रोथ’ से हटकर ‘सस्टेनेबल मार्केट डोमिनेंस’ पर आ गया है।
आने वाले साल में ऑन-चेन परप वॉल्यूम $10 ट्रिलियन से ऊपर जाने की उम्मीद है, dYdX अपनी डिस्ट्रीब्यूशन स्ट्रैटेजी पर और जोर लगा रहा है। इसमें मोबाइल bots के जरिये और ज्यादा फ्लो, इंस्टिट्यूशनल API की गहराई से सपोर्ट, और रेग्युलेटरी कंप्लायंस पर लगातार फोकस शामिल है। 2026 में dYdX एक स्मार्ट कॉस्ट स्ट्रक्चर, और भी ज्यादा आक्रामक टोकन-अलाइनमेंट मॉडल के साथ एंट्री कर रहा है। इसकी टेक्निकल स्टैक अब वास्तव में सेंट्रलाइज्ड जायंट्स की परफॉर्मेंस को मैच कर रही है। ‘DeFi vs. CeFi’ वाली जंग देख रहे लोगों के लिए, 2025 की रिपोर्ट एक बात साफ बताती है—ऑन-चेन एडवांटेज अब सिर्फ थ्योरी नहीं, बल्कि $1.5 ट्रिलियन की हकीकत है।
