Bitcoin (BTC) का बियरिश मार्केट सभी निवेशकों पर भारी पड़ा है। इसमें कॉरपोरेट ट्रेजरीज़, बड़े व्हेल्स और यहां तक कि नेशन-स्टेट होल्डर्स तक को दबाव झेलना पड़ा है।
क्रिप्टोकरेन्सी में जबरदस्त गिरावट के चलते El Salvador की होल्डिंग्स की वैल्यू घट गई है, जबकि क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप्स पांच महीनों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई हैं। इससे देश के IMF प्रोग्राम और कर्ज की स्थिति को लेकर चिंता बढ़ गई है।
El Salvador की Bitcoin डील पर दबाव, पोर्टफोलियो में गिरावट
El Salvador के Bitcoin Office से मिली ताजा जानकारी के अनुसार, देश के पास इस समय 7,560 BTC का रिज़र्व है, जिसकी कीमत लगभग $503.8 मिलियन है। Bloomberg की रिपोर्ट के अनुसार, यह पोर्टफोलियो अक्टूबर 2025 में Bitcoin के ऑल-टाइम हाई के दौरान करीब $800 मिलियन था। सिर्फ चार महीनों में इसकी वैल्यू लगभग $300 मिलियन घट गई।
Bukele, जो कि बड़े Bitcoin समर्थक हैं, हर दिन एक Bitcoin खरीदने की रणनीति पर कायम हैं। हालांकि, इस स्ट्रैटेजी से देश की मार्केट वॉलेटिलिटी के प्रति जोखिम और बढ़ जाता है।
दूसरी ओर, Bhutan ने हाल ही में $22.4 मिलियन के Bitcoin बेचे हैं। El Salvador और Bhutan की रणनीतियां पूरी तरह अलग और रिस्क फिलॉसफी में भिन्न हैं।
Bhutan के Bitcoin माइनिंग ऑपरेशंस ने 2019 से अब तक $765 मिलियन से ज़्यादा का प्रॉफिट जनरेट किया है। लेकिन 2024 की Bitcoin हॉल्विंग के बाद से माइनिंग कॉस्ट काफी बढ़ गई है, जिससे मार्जिन घटा है और रिटर्न्स भी कम हुए हैं। अब Bhutan अपनी होल्डिंग्स का कुछ हिस्सा बेचता दिख रहा है, जबकि El Salvador लॉन्ग-टर्म accumulation पर फोकस कर रहा है।
फिर भी, देश ने अपने पोर्टफोलियो को डाइवर्सिफाय भी किया है। पिछले महीने $50 मिलियन खर्च कर गोल्ड खरीदा गया, क्योंकि मैक्रोइकोनॉमिक तनाव के बीच सेफ-हेवन मेटल की डिमांड बढ़ गई थी।
IMF लोन बातचीत El Salvador की Bitcoin पॉलिसी को लेकर तनाव में
El Salvador की क्रिप्टोकरेन्सी के प्रति बढ़ती कमिटमेंट का अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) से संबंधों पर असर पड़ा है। सरकार की लगातार Bitcoin खरीद और पेंशन रिफॉर्म्स में देरी ने देश के IMF समझौते को और भी जटिल बना दिया है।
IMF ने Bitcoin के संभावित प्रभाव को लेकर वित्तीय स्थिरता पर चिंता जताई है। अगर IMF प्रोग्राम में कोई रुकावट आती है तो El Salvador के संप्रभु कर्ज रिकवरी के प्रमुख सपोर्ट में से एक कमजोर हो जाएगा। पिछले तीन सालों में, देश के बॉन्ड्स ने 130% से ज्यादा का रिटर्न दिया है, जिससे ये उभरते मार्केट्स में सबसे खास turnaround स्टोरीज में शामिल हो गए हैं।
“IMF को ये समस्या हो सकती है कि डिस्बर्समेंट्स का इस्तेमाल Bitcoin जोड़ने के लिए किया जा रहा है। Bitcoin के नीचे रहने से इन्वेस्टर्स की चिंताएं भी दूर नहीं होती,” Christopher Mejia, जो T Rowe Price में EM sovereign analyst हैं, ने Bloomberg को बताया।
IMF ने 26 फरवरी, 2025 को 40-महीने की Extended Fund Facility को मंजूरी दी थी, जिससे कुल करीब $1.4 बिलियन की राशि मिली, इसकी पुष्टि ऑफिशल IMF डॉक्युमेंटेशन से होती है। पहली समीक्षा जून 2025 में खत्म हुई थी, जिसमें $231 मिलियन डिस्बर्स हुए।
हालांकि, सरकार की तरफ से पेंशन सिस्टम एनालिसिस पब्लिश करने में देरी के कारण सितंबर से दूसरी समीक्षा रुकी हुई है। इस दौरान, El Salvador ने IMF की बार-बार दी गई चेतावनियों के बावजूद अपने Bitcoin रिज़र्व्स में इज़ाफा किया।
तीसरी समीक्षा मार्च में शेड्यूल है और हर समीक्षा के साथ अतिरिक्त लोन डिस्बर्समेंट्स जुड़ी होती हैं।
“Bitcoin की लगातार खरीदारी से, हमारे मुताबिक, IMF रिव्यूज़ के लिए कुछ संभावित चैलेंजेज़ जरूर बन सकते हैं। अगर IMF की तरफ से जो सपोर्ट मिल रहा है वो खत्म हो गया, तो मार्केट का रिएक्शन काफी निगेटिव हो सकता है।” Jared Lou, जो William Blair Emerging Markets Debt Fund मैनेज करने में मदद करते हैं, ने कहा।
इस बीच, बॉन्ड मार्केट्स El Salvador की फिस्कल सिचुएशन को लेकर बढ़ती चिंता दिखा रहे हैं। क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप्स पांच महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गए हैं, जिससे इन्वेस्टर्स की देश की रीपेमेंट क्षमता को लेकर चिंता बढ़ गई है।
Bloomberg के डेटा के मुताबिक, El Salvador को इस साल $450 मिलियन बॉन्ड पेमेंट्स देने हैं और अगले साल ये जिम्मेदारी बढ़कर करीब $700 मिलियन हो जाएगी।
अब El Salvador की Bitcoin पॉलिसी प्रमुख फिस्कल और IMF बातचीत के साथ चल रही है। आने वाले IMF रिव्यूज़ और देश के बॉन्ड रीपेमेंट शेड्यूल का इन्वेस्टर्स के भरोसे और कर्ज की प्राइस trajectory पर बड़ा असर पड़ेगा।
