Ethereum (ETH) कई दिशाओं से टाइट हो रहा है – कॉइन्स exchanges से बाहर जा रहे हैं, staking supply को सोख रही है, और stablecoin liquidity भी इसकी रफ्तार पकड़ रही है। फिर भी, इसकी प्राइस करीब $1,900 पर स्थिर बनी हुई है।
इस स्थिति पर ऑनचेन एनालिस्ट्स की नजर है। संकेत है कि मार्केट चुपचाप अपनी पोजिशन बदल रहा है, जबकि चार्ट में कुछ खास मूवमेंट नहीं दिख रहा।
फ्लैट Ethereum प्राइस चार्ट के नीचे सप्लाई स्क्वीज बन रही है
Ethereum balances जो exchanges पर होल्ड थे, वह 2026 तक लगातार कम हो गए हैं। CryptoQuant के डेटा के मुताबिक, सभी exchanges पर मिलाकर रिजर्व 16.86 मिलियन ETH (जनवरी) से घटकर अब 15.12 मिलियन ETH रह गए हैं।
यानी करीब 1.74 मिलियन ETH कम हुए हैं, जो कि लगभग 10% सेल के लिए उपलब्ध balances हैं।
इसके साथ ही, टॉप-10 inflow और ऑउटफ्लो वॉल्यूम के जरिए मापी गई बड़े होल्डर की मूवमेंट भी हाल की एवरेज से नीचे चल रही है।
Staking अब 34% से ऊपर सर्क्युलेटिंग सप्लाई का हिस्सा बन गई है। इसके अलावा, validator exit queue लगभग जीरो के पास है। यानी holders ज्यादा ETH बेचना नहीं चाहते, बल्कि stake किए हुए रखने का चुनाव कर रहे हैं।
Exchange-traded funds भी सप्लाई को कम कर रहे हैं। Spot ETH funds ने 7 अगस्त तक पिछले चार हफ्तों में करीब $482 मिलियन जुटाए, और सिर्फ आखिरी हफ्ते में लगभग $245 मिलियन inflow हुआ। अब तक कुल नेट इनफ्लो $11.46 बिलियन के आस-पास पहुंच चुका है, SoSo Value डेटा के मुताबिक।
साथ ही नए smart contract deployments भी तेजी से बढ़े हैं। इसका असर यह है कि मार्केट में available supply कम होते जा रही है और ऑनचेन यूसेज बढ़ रहा है।
स्वतंत्र डेटा भी इसी ट्रेंड को कन्फर्म करता है। एनालिस्ट Tanaka के अनुसार, वीकली ट्रांजेक्शन एक्टिविटी 20 मिलियन के ऊपर रही है, जो हिस्टोरिकल highs के आसपास है।
एक एनालिस्ट ने बताया कि जब एक्सचेंज लिक्विडिटी कम हो जाती है और नेटवर्क एक्टिविटी बढ़ती है, ऐसी कंडीशन्स पहले भी देखी गई हैं। उस समय डिमांड जैसे ही एक दिशा पकड़ती है, प्राइस में तेज़ मूवमेंट आता है। हालांकि, उन्होंने चेतावनी दी कि यह पैटर्न अपने आप में कोई टाइमिंग सिग्नल नहीं देता।
डॉलर कहां मूव कर रहे हैं
लिक्विडिटी की तरफ देखें तो एक पैरेलल स्टोरी बनती है। CryptoOnchain ने बताया कि पिछले 14 दिनों में Binance में टोटल स्टेबलकॉइन नेटफ्लो एवरेज करीब $87 मिलियन प्रति दिन रही है, लेकिन इसकी कंपोजिशन काफी तेजी से बदली है।
Tether (USDT) Tron (TRX) पर बहुत तेजी से कम हुआ है। Binance का Tron-बेस्ड USDT रिजर्व करीब दो हफ्तों में $1.4 बिलियन से गिरकर $709 मिलियन तक पहुंच गया है।
Ethereum-बेस्ड स्टेबलकॉइन दूसरी दिशा में गए हैं। Ethereum पर USDT के वीकली नेटफ्लो 210% बढ़ गए, वहीँ इसी पीरियड में USD Coin (USDC) इनफ्लो 114% ऊपर चला गया।
इसका मतलब ये नहीं है कि कैपिटल मार्केट से बाहर जा रहा है। असल में कैपिटल ये तय कर रहा है कि कौन से नेटवर्क में बैठना है, और मार्केट मेकर्स Ethereum पर डीपर लिक्विडिटी को प्रायोरिटी दे रहे हैं।
“बड़े होल्डर और मार्केट मेकर्स शायद अपना कोलेट्रल Tron से हटाकर Ethereum में शिफ्ट कर रहे हैं। ये शायद इसलिए क्योंकि Ethereum में डीपर DeFi लिक्विडिटी, ज्यादा वाइड मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर, या Ethereum-सेंट्रिक वोलैटिलिटी के लिए पोजिशनिंग करना चाह रहे हैं,” पोस्ट में लिखा गया।
ट्रिगर अभी तक एक्टिवेट नहीं हुआ
पिछले कुछ हफ्तों में ETF इनफ्लो लगातार बनी हुई है, लेकिन प्राइस में कोई खास मूवमेंट नहीं आया है। इससे पता चलता है कि या तो ऑफसेटिंग सप्लाई मार्केट में पहुंच रही है, या फिर मार्केट में ब्रेकआउट के लिए कॉन्फिडेंस काफी कमजोर है।
साथ ही US प्लेटफॉर्म्स पर स्पॉट बाइंग कमजोर बनी हुई है। Coinbase Premium Index, जो US स्पॉट स्ट्रेंथ को ऑफशोर प्लेटफॉर्म्स के मुकाबले ट्रैक करता है, मई की शुरुआत से नेगेटिव ही है और अभी -0.069 के करीब है।
इस बीच, एनालिस्ट Michaël van de Poppe ने बताया कि प्राइस में कोई बदलाव नहीं है। ETH अभी भी $1,800 और $2,000 के बीच फंसा हुआ है और वॉलेटिलिटी पिछले कई सालों के न्यूनतम स्तर के पास है। उन्होंने कहा कि अगर ETH $2,000 से ऊपर क्लीन ब्रेक कर जाता है, तो इसमें मजबूत मूवमेंट आ सकती है।
यह ब्रेक कब आएगा, यह इस बात पर निर्भर करता है कि डिमांड में मजबूती आती है या नहीं, जबकि डेटा में ऐसा कुछ भी फिलहाल नहीं दिख रहा है। केवल सप्लाई में टाइटनेस से मूव जरूरी नहीं है, इसलिए यह सेटअप थोड़ी देर और रह सकता है।
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