Ethena के सिंथेटिक डॉलर, USDe, ने सिर्फ 500 दिनों में $10 बिलियन का मार्केट कैप हासिल कर लिया है। यह कदम इसे क्रिप्टो इतिहास में सबसे तेजी से बढ़ने वाले स्टेबलकॉइन्स में से एक के रूप में स्थापित करता है।
हालांकि, USDe के बारे में संदेह बना हुआ है, कुछ विश्लेषकों का सुझाव है कि यह इस चक्र का UST हो सकता है।
Ethena और USDe Stablecoin की $10 बिलियन उपलब्धि से अगले विकास चरण की तैयारी
Ethena ने रविवार को $10 बिलियन TVL (टोटल वैल्यू लॉक्ड) को पार कर लिया, जो एक महीने से भी कम समय में लगभग दोगुना हो गया। पिछले सप्ताह Ethena के लिए सबसे अधिक शुल्क उत्पन्न करने वाले सप्ताहों में से एक था, और प्रोटोकॉल ने $475 मिलियन से अधिक शुल्क उत्पन्न किया है।
सप्लाई पिछले महीने में ही दोगुनी हो गई है, एक trajectory जो निवेशकों को संभावित विस्फोटक अगले चरण की ओर देख रही है।
विश्लेषक Crypto Stream के अनुसार, ENA, Ethena का गवर्नेंस और प्रोटोकॉल टोकन, एक शक्तिशाली नया राजस्व इंजन अनलॉक करने के कगार पर हो सकता है। Ethena के शुल्क स्विच को सक्रिय करने के लिए पांच में से चार गवर्नेंस-निर्देशित शर्तें पहले ही पूरी हो चुकी हैं।
Ethena का गवर्नेंस फ्रेमवर्क शुल्क वितरण सक्रियण के लिए सख्त थ्रेशोल्ड्स को रेखांकित करता है:
- USDe सप्लाई $8 बिलियन से ऊपर — पूरा हुआ।
- प्रोटोकॉल राजस्व $25 मिलियन से ऊपर — पूरा हुआ, अब $43 मिलियन से अधिक।
- रिजर्व फंड कम से कम 1% सप्लाई — पूरा हुआ।
- sUSDe APY स्प्रेड 5.0-7.5% रेंज के भीतर — पूरा हुआ, वर्तमान में लगभग 10%।
- USDe का इंटीग्रेशन शीर्ष पांच डेरिवेटिव्स एक्सचेंज में से तीन पर — अभी तक पूरा नहीं हुआ।
विश्लेषक का कहना है कि यह ENA धारकों को प्रोटोकॉल राजस्व वितरित करने का मार्ग प्रशस्त करता है। अंतिम बाधा Binance या OKX एक्सचेंज पर लिस्टिंग है।
“फी स्विच चालू: Ethena एक रेवेन्यू मॉन्स्टर है। किसी समय, रेवेन्यू ENA में डाला जाएगा,” Crypto Stream ने पोस्ट किया, ENA को उनकी सबसे बड़ी स्पॉट पोजीशन बताते हुए।
OKX और Binance exchange अभी भी गायब इंटीग्रेशन बने हुए हैं। EU के MiCA (Markets in Crypto Assets) फ्रेमवर्क के तहत रेग्युलेटरी मुद्दों ने शुरू में Binance को USDe लिस्ट करने से रोका।
फिर भी, इस महीने की शुरुआत में EU उपयोगकर्ताओं को ऑफ-बोर्ड करने से लोकप्रिय एक्सचेंजों पर ग्लोबल USDe लिस्टिंग का रास्ता साफ हो सकता है।
Converge Ethena को बना सकता है एक Yield Powerhouse
जबकि फी स्विच एक बड़ी उपलब्धि होगी, कुछ लोग इससे भी बड़े इनाम की उम्मीद कर रहे हैं। विश्लेषक Jacob Canfield ने इशारा किया Ethena की लॉन्ग-टर्म योजना की ओर, जिसमें ENA को प्रोटोकॉल टोकन के रूप में लॉन्च करने की योजना है।
इस मॉडल में, ENA धारक टोकन को वेलिडेटर्स के लिए स्टेक कर सकते हैं और ट्रांजेक्शन वैल्यू का एक प्रतिशत कमा सकते हैं। यह ENA को नेटवर्क की आर्थिक गतिविधि से जुड़े एक यील्ड-बेयरिंग एसेट में बदल देगा।
इस बीच, Ethena का रोडमैप क्रिप्टो-नेटिव ग्रोथ से परे जाता है। Crypto Stream ने Q4 में StablecoinX (TCO) की नियोजित Nasdaq लिस्टिंग को उजागर किया, जो संस्थागत निवेशकों को Ethena के इकोसिस्टम के लिए सीधी पहुंच दे सकता है।
Circle की USDC के साथ पिछली सफलता ने पारंपरिक वित्त (TradFi) से रेग्युलेटेड स्टेबलकॉइन वाहनों की महत्वपूर्ण मांग को दर्शाया है।
इस बीच, DeFiance Capital के संस्थापक Arthur Cheong का मानना है कि बड़े फंड्स ने Ethena को उसके टोकन अनलॉक शेड्यूल के कारण कम आंका है।
“आप लोगों को यह अंदाजा नहीं है कि कितने फंड्स ने… $ENA को केवल ‘बहुत सारे अनलॉक्स’ के एक साधारण कारण से अनदेखा कर दिया और आगे की संभावित वृद्धि और टीम की टियर S निष्पादन को नजरअंदाज कर दिया,” Cheong ने कहा।
हालांकि, इन सबके बावजूद, Ethena की तेजी से बढ़ती लोकप्रियता ने Terra के दुर्भाग्यपूर्ण UST से तुलना की है, जो 2022 में ध्वस्त हो गया था।
यह USDe के GENIUS Act के पारित होने के बाद तीसरा सबसे बड़ा stablecoin बनने के बाद हुआ। आलोचक चेतावनी देते हैं कि synthetic stablecoins में अंतर्निहित कमजोरी होती है, खासकर तनावपूर्ण मार्केट स्थितियों में।
हालांकि, Ethena के संस्थापक, Guy Young, ने de-pegging जोखिमों को कम करने के लिए एकीकृत जोखिम नियंत्रण और विविध DeFi संपार्श्विक की ओर इशारा करके इसका विरोध किया है।
यदि Binance या OKX USDe stablecoin का इंटीग्रेशन करते हैं और शुल्क स्विच सक्रिय होता है, तो Ethena प्रोटोकॉल राजस्व को ENA धारकों की ओर पुनर्निर्देशित होते देख सकता है, जैसे ही मैक्रो टेलविंड्स संरेखित होते हैं।
ऐसी स्थिति में, Federal Reserve (Fed) दरों में कमी, जो ऐतिहासिक रूप से क्रिप्टो फंडिंग लागतों के साथ विपरीत रूप से सहसंबद्ध होती हैं, Ethena की लाभप्रदता को बढ़ा सकती हैं।
USDe एडॉप्शन के बढ़ने, एक बढ़ते रिजर्व और आसन्न Converge चेन के बीच ये टुकड़े अपनी जगह पर आ सकते हैं।
इस लेखन के समय, Ethena $0.7759 पर ट्रेड कर रहा था, जो पिछले 24 घंटों में 3% से अधिक बढ़ा है।
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